文章来源：汇通网
周四 （12 月 18 日） 美盘时段，美国 11 月消费者物价指数 （CPI） 意外走弱，这一数据推动美股反弹，同时导致美元承压下行。通常情况下，美元出现这类走势会对黄金形成利好。但这一次却有所不同——至少并非立竿见影：金价在数据公布后先快速下探 （最低触及约 4310 一线），随后迅速触底反弹并冲高至 4370 上方，涨幅一度接近 0.8%，但后续又快速回落，最终基本回到数据公布前的水平 （当前报价 4337.69，较前值微跌 0.01%）。
美国 11 月消费者物价指数意外疲软，美股随之回升，美元则表现疲弱。正常来说，美元的这种走势本应利好黄金，可本次却并非如此。准确来说，金价并未即时上涨，反而先回落探底，之后才反弹回升 （甚至一度大幅冲高），但最终又回吐涨幅、重新回归震荡。目前金价正逼近 10 月创下的历史纪录，距离新高仅一步之遥，短期黄金价格预测仍偏向乐观。但展望 2026 年，黄金所处的市场环境或许将不如 2025 年有利。
美国消费者物价指数走弱对黄金利弊参半
近年来金价之所以大幅攀升，部分原因在于高通胀侵蚀了法定货币的价值。如今通胀回落速度明显快于预期，这在一定程度上降低了黄金作为通胀对冲工具的吸引力。因此，消费者物价指数报告公布后，金价出现回调 （尤其是冲高后的快速回落） 也在情理之中。不过，现在就断言金价见顶还为时过早。
美国整体年通胀率仅为 2.7%，这为美联储在 2026 年提前降息打开了空间。降息预期本应持续压制美元走势，但这是否意味着金价下行空间有限，仍有待观察。
毕竟，考虑到此前美国政府停摆对数据收集工作造成的影响，市场对这份通胀报告的可信度难免存在疑虑。因此，对于单月数据，市场最好避免过度反应，不妨静待明年 1 月发布的 12 月通胀报告。此外，本次数据公布后的金价 「冲高回落」，也反映出市场对 「通胀快速回落→美联储降息」 的逻辑存在分歧：部分资金借利好冲高止盈，而抄底资金的承接力度并未完全跟上。
尽管如此，有一点显而易见：关税对通胀的实际影响，远比许多人预期的温和。再加上日历效应、近期油价下跌，以及薪资和就业增长放缓等多重因素，2026 年通胀率大概率将维持在低位。这一切指向一个简单的结论：2026 年美联储可能会实施更多次降息。而降息周期下的 「实际利率下行」，仍是长期支撑金价的核心逻辑之一，这也意味着短期的震荡回调或难以改变黄金的大趋势。
技术分析
技术面来看，黄金的最小阻力方向仍为上行，看涨突破的出现并不会让市场感到意外。毕竟，金价全年都在逆势走高。
后续我将重点关注两种走势可能：一是形成双顶形态，二是出现假突破行情。不过，只要金价能够持续录得更高的高点和更高的低点，技术面的黄金价格预测就会维持乐观基调。
