【文章来源：天天财富】
12 月 19 日，由中国证券报主办的 「财富向善智理未来」2025 财富配置与资产管理大会在深圳举行。
在圆桌对话环节，长江证券研究所总经理王鹤涛，诚通证券研究所所长李宗光，申万宏源研究副董事长董樑，泓德基金智能投资部及 AI Lab 负责人、基金经理李子昂在 「『十五五』 开局之年纵论 2026 年中国资产新机遇」 主题下，围绕 2025 年 A 股行情、2026 年中国资产新机遇和看好的板块等话题展开讨论。
A 股市场持续走强
2025 年以来，A 股市场持续走强，上证指数一度站上 4000 点，A 股总市值、成交额、融资余额等连创纪录。Wind 数据显示，截至 12 月 19 日，A 股市场今年以来成交额已达 403.68 万亿元，日均成交额达 1.72 万亿元，A 股总市值为 116.42 万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 16.07%、26.17%、45.79%。
复盘近两年资本市场表现，李子昂认为，自 2024 年 9 月 24 日以来，A 股开启了一轮波澜壮阔的上涨行情。成交量大幅提升，市场活跃度增加，投资者风险偏好显著提升，投资获得感也随之增强。李子昂说：「如果从全市场股票来看，无论是行业板块还是大小盘，整体上涨也相对比较分散，这也有利于增加赚钱效应。」
「从节奏上看，市场呈现出较为明显的季节效应。」 王鹤涛分析今年的市场特点认为，一季度市场在 DeepSeek 带来的 AI 浪潮带动下，以机器人为首的科技成长方向受到资金偏好；进入二季度，受中美关税摩擦反复影响，市场走出 「V」 型反弹，行业轮动下新消费与创新药等资产成为市场焦点；三季度，AI 硬件产业链业绩爆发，叠加 「反内卷」 政策出台，指数快速走高，科技、有色板块领涨市场；四季度至今，市场在美联储降息预期反复和 「AI 泡沫」 争论的影响下进入震荡整固期。
站在当前时点，李宗光认为，上证指数、深证成指估值尚未达到历史极值。2026 年国内维持流动性宽松，产业层面人工智能、储能、有色等高景气板块逻辑仍在，短期内行情仍有望延续。
董樑认为，2025 年结构性机会比较多，2026 年市场可能会迎来更多基本面、业绩上的支撑，在此基础上，A 股市场有可能会演绎成全面的向上走势，以 AI 为代表的科技板块仍值得关注。
中国资产仍有较强吸引力
近日召开的中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。作为 「十五五」 开局之年的 2026 年，中央经济工作会议已为新发展阶段定调。
「近期，资本市场多项重要改革政策落地，特别是在公募基金、财富管理方面有很多制度出台。」 董樑表示，2026 年会看到这些政策的真正实施效果，有望提升普通投资者的获得感，这将会是市场的新变化。
展望未来，王鹤涛表示，2026 年作为 「十五五」 开局之年，预计中国资产将延续 「水到渠成、慢牛在望」 的趋势，核心支撑源于多方面积极因素共振，包括宏观层面中央经济工作会议定调的 「积极财政+适度宽松货币」 政策与 「十五五」 规划建议形成合力，为产业升级和内需激活筑牢基础。市场层面，国内经济温和复苏，A 股盈利逐渐回升，叠加科技、周期等板块景气度提升，基本面支撑稳固；而居民资产端配置需求以及美联储降息周期下的外资回流，有望为 A 股构成资金增量支撑；产业层面，全球 AI 浪潮持续深化、国内新质生产力落地、出海链竞争力提升打开成长空间。全球流动性宽松与弱美元环境进一步降低外部压力，有望推动中国资产从局部行情向更广泛的结构性行情延伸。
李宗光表示，2026 年，中国资产依然有较强吸引力。总量方面，2026 年宏观政策将保持足够力度，有利于稳定中长期预期。产业层面，「十五五」 规划建议指明政策方向，未来在传统产业优化升级、新兴与未来产业培育壮大、服务业扩能提升方面仍有机会，现代化产业体系建设和绿色转型为核心方向。整体来看，总量层面、产业层面均有利于资本市场延续上行行情。
「2026 年无论是权益估值的分子端还是分母端，都是相对有利的。」 李子昂表示，总体上，随着政策落地，企业基本面会逐渐出现改善。
多个板块存在投资机遇
回顾 2025 年的 A 股市场，板块轮动切换力度非常大。2026 年哪些板块有望迎来投资机会？
「结合 『十五五』 规划建议的顶层设计与中央经济工作会议的定调，2026 年投资启示与机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向。」 王鹤涛表示，如 「人工智能+」、量子科技、6G 等科技创新方向，新能源、新材料、低空经济、商业航空等战略性新兴产业与未来产业方向，消费升级下的智能家居、健康消费等新型消费内需方向，以及全面出海大趋势下的出口链方向。
对于短期的投资方向，董樑认为可以聚焦三个方向，一是科技创新带来的 AI 应用机会；二是包括制造业在内的周期行业；三是潜在支付能力释放后带来的新型消费机会。
具体到产业上，李子昂主要看好三大方向：一是未来的新兴产业，比如 AI 芯片、具身智能板块；二是核心支柱产业，比如新能源、新材料板块；三是传统行业的转型提升。
李宗光则关注以下四大板块：一是红利板块，以国有大型银行为代表的金融板块，仍有估值提升空间；二是景气度向上的铜、铝、贵金属板块；三是与人工智能相关的存储、消费电子和算力硬件板块；四是储能、海外电网、算力中心建设方向。
（文章来源：中国证券报）
(原标题：把脉 A 股结构性行情 研判 2026 年中国资产新机遇)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
12 月 19 日，由中国证券报主办的 「财富向善智理未来」2025 财富配置与资产管理大会在深圳举行。
在圆桌对话环节，长江证券研究所总经理王鹤涛，诚通证券研究所所长李宗光，申万宏源研究副董事长董樑，泓德基金智能投资部及 AI Lab 负责人、基金经理李子昂在 「『十五五』 开局之年纵论 2026 年中国资产新机遇」 主题下，围绕 2025 年 A 股行情、2026 年中国资产新机遇和看好的板块等话题展开讨论。
A 股市场持续走强
2025 年以来，A 股市场持续走强，上证指数一度站上 4000 点，A 股总市值、成交额、融资余额等连创纪录。Wind 数据显示，截至 12 月 19 日，A 股市场今年以来成交额已达 403.68 万亿元，日均成交额达 1.72 万亿元，A 股总市值为 116.42 万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 16.07%、26.17%、45.79%。
复盘近两年资本市场表现，李子昂认为，自 2024 年 9 月 24 日以来，A 股开启了一轮波澜壮阔的上涨行情。成交量大幅提升，市场活跃度增加，投资者风险偏好显著提升，投资获得感也随之增强。李子昂说：「如果从全市场股票来看，无论是行业板块还是大小盘，整体上涨也相对比较分散，这也有利于增加赚钱效应。」
「从节奏上看，市场呈现出较为明显的季节效应。」 王鹤涛分析今年的市场特点认为，一季度市场在 DeepSeek 带来的 AI 浪潮带动下，以机器人为首的科技成长方向受到资金偏好；进入二季度，受中美关税摩擦反复影响，市场走出 「V」 型反弹，行业轮动下新消费与创新药等资产成为市场焦点；三季度，AI 硬件产业链业绩爆发，叠加 「反内卷」 政策出台，指数快速走高，科技、有色板块领涨市场；四季度至今，市场在美联储降息预期反复和 「AI 泡沫」 争论的影响下进入震荡整固期。
站在当前时点，李宗光认为，上证指数、深证成指估值尚未达到历史极值。2026 年国内维持流动性宽松，产业层面人工智能、储能、有色等高景气板块逻辑仍在，短期内行情仍有望延续。
董樑认为，2025 年结构性机会比较多，2026 年市场可能会迎来更多基本面、业绩上的支撑，在此基础上，A 股市场有可能会演绎成全面的向上走势，以 AI 为代表的科技板块仍值得关注。
中国资产仍有较强吸引力
近日召开的中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。作为 「十五五」 开局之年的 2026 年，中央经济工作会议已为新发展阶段定调。
「近期，资本市场多项重要改革政策落地，特别是在公募基金、财富管理方面有很多制度出台。」 董樑表示，2026 年会看到这些政策的真正实施效果，有望提升普通投资者的获得感，这将会是市场的新变化。
展望未来，王鹤涛表示，2026 年作为 「十五五」 开局之年，预计中国资产将延续 「水到渠成、慢牛在望」 的趋势，核心支撑源于多方面积极因素共振，包括宏观层面中央经济工作会议定调的 「积极财政+适度宽松货币」 政策与 「十五五」 规划建议形成合力，为产业升级和内需激活筑牢基础。市场层面，国内经济温和复苏，A 股盈利逐渐回升，叠加科技、周期等板块景气度提升，基本面支撑稳固；而居民资产端配置需求以及美联储降息周期下的外资回流，有望为 A 股构成资金增量支撑；产业层面，全球 AI 浪潮持续深化、国内新质生产力落地、出海链竞争力提升打开成长空间。全球流动性宽松与弱美元环境进一步降低外部压力，有望推动中国资产从局部行情向更广泛的结构性行情延伸。
李宗光表示，2026 年，中国资产依然有较强吸引力。总量方面，2026 年宏观政策将保持足够力度，有利于稳定中长期预期。产业层面，「十五五」 规划建议指明政策方向，未来在传统产业优化升级、新兴与未来产业培育壮大、服务业扩能提升方面仍有机会，现代化产业体系建设和绿色转型为核心方向。整体来看，总量层面、产业层面均有利于资本市场延续上行行情。
「2026 年无论是权益估值的分子端还是分母端，都是相对有利的。」 李子昂表示，总体上，随着政策落地，企业基本面会逐渐出现改善。
多个板块存在投资机遇
回顾 2025 年的 A 股市场，板块轮动切换力度非常大。2026 年哪些板块有望迎来投资机会？
「结合 『十五五』 规划建议的顶层设计与中央经济工作会议的定调，2026 年投资启示与机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向。」 王鹤涛表示，如 「人工智能+」、量子科技、6G 等科技创新方向，新能源、新材料、低空经济、商业航空等战略性新兴产业与未来产业方向，消费升级下的智能家居、健康消费等新型消费内需方向，以及全面出海大趋势下的出口链方向。
对于短期的投资方向，董樑认为可以聚焦三个方向，一是科技创新带来的 AI 应用机会；二是包括制造业在内的周期行业；三是潜在支付能力释放后带来的新型消费机会。
具体到产业上，李子昂主要看好三大方向：一是未来的新兴产业，比如 AI 芯片、具身智能板块；二是核心支柱产业，比如新能源、新材料板块；三是传统行业的转型提升。
李宗光则关注以下四大板块：一是红利板块，以国有大型银行为代表的金融板块，仍有估值提升空间；二是景气度向上的铜、铝、贵金属板块；三是与人工智能相关的存储、消费电子和算力硬件板块；四是储能、海外电网、算力中心建设方向。
（文章来源：中国证券报）
(原标题：把脉 A 股结构性行情 研判 2026 年中国资产新机遇)
(责任编辑：73)
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12 月 19 日，由中国证券报主办的 「财富向善智理未来」2025 财富配置与资产管理大会在深圳举行。
在圆桌对话环节，长江证券研究所总经理王鹤涛，诚通证券研究所所长李宗光，申万宏源研究副董事长董樑，泓德基金智能投资部及 AI Lab 负责人、基金经理李子昂在 「『十五五』 开局之年纵论 2026 年中国资产新机遇」 主题下，围绕 2025 年 A 股行情、2026 年中国资产新机遇和看好的板块等话题展开讨论。
A 股市场持续走强
2025 年以来，A 股市场持续走强，上证指数一度站上 4000 点，A 股总市值、成交额、融资余额等连创纪录。Wind 数据显示，截至 12 月 19 日，A 股市场今年以来成交额已达 403.68 万亿元，日均成交额达 1.72 万亿元，A 股总市值为 116.42 万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 16.07%、26.17%、45.79%。
复盘近两年资本市场表现，李子昂认为，自 2024 年 9 月 24 日以来，A 股开启了一轮波澜壮阔的上涨行情。成交量大幅提升，市场活跃度增加，投资者风险偏好显著提升，投资获得感也随之增强。李子昂说：「如果从全市场股票来看，无论是行业板块还是大小盘，整体上涨也相对比较分散，这也有利于增加赚钱效应。」
「从节奏上看，市场呈现出较为明显的季节效应。」 王鹤涛分析今年的市场特点认为，一季度市场在 DeepSeek 带来的 AI 浪潮带动下，以机器人为首的科技成长方向受到资金偏好；进入二季度，受中美关税摩擦反复影响，市场走出 「V」 型反弹，行业轮动下新消费与创新药等资产成为市场焦点；三季度，AI 硬件产业链业绩爆发，叠加 「反内卷」 政策出台，指数快速走高，科技、有色板块领涨市场；四季度至今，市场在美联储降息预期反复和 「AI 泡沫」 争论的影响下进入震荡整固期。
站在当前时点，李宗光认为，上证指数、深证成指估值尚未达到历史极值。2026 年国内维持流动性宽松，产业层面人工智能、储能、有色等高景气板块逻辑仍在，短期内行情仍有望延续。
董樑认为，2025 年结构性机会比较多，2026 年市场可能会迎来更多基本面、业绩上的支撑，在此基础上，A 股市场有可能会演绎成全面的向上走势，以 AI 为代表的科技板块仍值得关注。
中国资产仍有较强吸引力
近日召开的中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。作为 「十五五」 开局之年的 2026 年，中央经济工作会议已为新发展阶段定调。
「近期，资本市场多项重要改革政策落地，特别是在公募基金、财富管理方面有很多制度出台。」 董樑表示，2026 年会看到这些政策的真正实施效果，有望提升普通投资者的获得感，这将会是市场的新变化。
展望未来，王鹤涛表示，2026 年作为 「十五五」 开局之年，预计中国资产将延续 「水到渠成、慢牛在望」 的趋势，核心支撑源于多方面积极因素共振，包括宏观层面中央经济工作会议定调的 「积极财政+适度宽松货币」 政策与 「十五五」 规划建议形成合力，为产业升级和内需激活筑牢基础。市场层面，国内经济温和复苏，A 股盈利逐渐回升，叠加科技、周期等板块景气度提升，基本面支撑稳固；而居民资产端配置需求以及美联储降息周期下的外资回流，有望为 A 股构成资金增量支撑；产业层面，全球 AI 浪潮持续深化、国内新质生产力落地、出海链竞争力提升打开成长空间。全球流动性宽松与弱美元环境进一步降低外部压力，有望推动中国资产从局部行情向更广泛的结构性行情延伸。
李宗光表示，2026 年，中国资产依然有较强吸引力。总量方面，2026 年宏观政策将保持足够力度，有利于稳定中长期预期。产业层面，「十五五」 规划建议指明政策方向，未来在传统产业优化升级、新兴与未来产业培育壮大、服务业扩能提升方面仍有机会，现代化产业体系建设和绿色转型为核心方向。整体来看，总量层面、产业层面均有利于资本市场延续上行行情。
「2026 年无论是权益估值的分子端还是分母端，都是相对有利的。」 李子昂表示，总体上，随着政策落地，企业基本面会逐渐出现改善。
多个板块存在投资机遇
回顾 2025 年的 A 股市场，板块轮动切换力度非常大。2026 年哪些板块有望迎来投资机会？
「结合 『十五五』 规划建议的顶层设计与中央经济工作会议的定调，2026 年投资启示与机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向。」 王鹤涛表示，如 「人工智能+」、量子科技、6G 等科技创新方向，新能源、新材料、低空经济、商业航空等战略性新兴产业与未来产业方向，消费升级下的智能家居、健康消费等新型消费内需方向，以及全面出海大趋势下的出口链方向。
对于短期的投资方向，董樑认为可以聚焦三个方向，一是科技创新带来的 AI 应用机会；二是包括制造业在内的周期行业；三是潜在支付能力释放后带来的新型消费机会。
具体到产业上，李子昂主要看好三大方向：一是未来的新兴产业，比如 AI 芯片、具身智能板块；二是核心支柱产业，比如新能源、新材料板块；三是传统行业的转型提升。
李宗光则关注以下四大板块：一是红利板块，以国有大型银行为代表的金融板块，仍有估值提升空间；二是景气度向上的铜、铝、贵金属板块；三是与人工智能相关的存储、消费电子和算力硬件板块；四是储能、海外电网、算力中心建设方向。
（文章来源：中国证券报）
(原标题：把脉 A 股结构性行情 研判 2026 年中国资产新机遇)
(责任编辑：73)
【文章来源：天天财富】
12 月 19 日，由中国证券报主办的 「财富向善智理未来」2025 财富配置与资产管理大会在深圳举行。
在圆桌对话环节，长江证券研究所总经理王鹤涛，诚通证券研究所所长李宗光，申万宏源研究副董事长董樑，泓德基金智能投资部及 AI Lab 负责人、基金经理李子昂在 「『十五五』 开局之年纵论 2026 年中国资产新机遇」 主题下，围绕 2025 年 A 股行情、2026 年中国资产新机遇和看好的板块等话题展开讨论。
A 股市场持续走强
2025 年以来，A 股市场持续走强，上证指数一度站上 4000 点，A 股总市值、成交额、融资余额等连创纪录。Wind 数据显示，截至 12 月 19 日，A 股市场今年以来成交额已达 403.68 万亿元，日均成交额达 1.72 万亿元，A 股总市值为 116.42 万亿元，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 16.07%、26.17%、45.79%。
复盘近两年资本市场表现，李子昂认为，自 2024 年 9 月 24 日以来，A 股开启了一轮波澜壮阔的上涨行情。成交量大幅提升，市场活跃度增加，投资者风险偏好显著提升，投资获得感也随之增强。李子昂说：「如果从全市场股票来看，无论是行业板块还是大小盘，整体上涨也相对比较分散，这也有利于增加赚钱效应。」
「从节奏上看，市场呈现出较为明显的季节效应。」 王鹤涛分析今年的市场特点认为，一季度市场在 DeepSeek 带来的 AI 浪潮带动下，以机器人为首的科技成长方向受到资金偏好；进入二季度，受中美关税摩擦反复影响，市场走出 「V」 型反弹，行业轮动下新消费与创新药等资产成为市场焦点；三季度，AI 硬件产业链业绩爆发，叠加 「反内卷」 政策出台，指数快速走高，科技、有色板块领涨市场；四季度至今，市场在美联储降息预期反复和 「AI 泡沫」 争论的影响下进入震荡整固期。
站在当前时点，李宗光认为，上证指数、深证成指估值尚未达到历史极值。2026 年国内维持流动性宽松，产业层面人工智能、储能、有色等高景气板块逻辑仍在，短期内行情仍有望延续。
董樑认为，2025 年结构性机会比较多，2026 年市场可能会迎来更多基本面、业绩上的支撑，在此基础上，A 股市场有可能会演绎成全面的向上走势，以 AI 为代表的科技板块仍值得关注。
中国资产仍有较强吸引力
近日召开的中央经济工作会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。作为 「十五五」 开局之年的 2026 年，中央经济工作会议已为新发展阶段定调。
「近期，资本市场多项重要改革政策落地，特别是在公募基金、财富管理方面有很多制度出台。」 董樑表示，2026 年会看到这些政策的真正实施效果，有望提升普通投资者的获得感，这将会是市场的新变化。
展望未来，王鹤涛表示，2026 年作为 「十五五」 开局之年，预计中国资产将延续 「水到渠成、慢牛在望」 的趋势，核心支撑源于多方面积极因素共振，包括宏观层面中央经济工作会议定调的 「积极财政+适度宽松货币」 政策与 「十五五」 规划建议形成合力，为产业升级和内需激活筑牢基础。市场层面，国内经济温和复苏，A 股盈利逐渐回升，叠加科技、周期等板块景气度提升，基本面支撑稳固；而居民资产端配置需求以及美联储降息周期下的外资回流，有望为 A 股构成资金增量支撑；产业层面，全球 AI 浪潮持续深化、国内新质生产力落地、出海链竞争力提升打开成长空间。全球流动性宽松与弱美元环境进一步降低外部压力，有望推动中国资产从局部行情向更广泛的结构性行情延伸。
李宗光表示，2026 年，中国资产依然有较强吸引力。总量方面，2026 年宏观政策将保持足够力度，有利于稳定中长期预期。产业层面，「十五五」 规划建议指明政策方向，未来在传统产业优化升级、新兴与未来产业培育壮大、服务业扩能提升方面仍有机会，现代化产业体系建设和绿色转型为核心方向。整体来看，总量层面、产业层面均有利于资本市场延续上行行情。
「2026 年无论是权益估值的分子端还是分母端，都是相对有利的。」 李子昂表示，总体上，随着政策落地，企业基本面会逐渐出现改善。
多个板块存在投资机遇
回顾 2025 年的 A 股市场，板块轮动切换力度非常大。2026 年哪些板块有望迎来投资机会？
「结合 『十五五』 规划建议的顶层设计与中央经济工作会议的定调，2026 年投资启示与机遇主要在一些政策协同发力与产业升级的方向。」 王鹤涛表示，如 「人工智能+」、量子科技、6G 等科技创新方向，新能源、新材料、低空经济、商业航空等战略性新兴产业与未来产业方向，消费升级下的智能家居、健康消费等新型消费内需方向，以及全面出海大趋势下的出口链方向。
对于短期的投资方向，董樑认为可以聚焦三个方向，一是科技创新带来的 AI 应用机会；二是包括制造业在内的周期行业；三是潜在支付能力释放后带来的新型消费机会。
具体到产业上，李子昂主要看好三大方向：一是未来的新兴产业，比如 AI 芯片、具身智能板块；二是核心支柱产业，比如新能源、新材料板块；三是传统行业的转型提升。
李宗光则关注以下四大板块：一是红利板块，以国有大型银行为代表的金融板块，仍有估值提升空间；二是景气度向上的铜、铝、贵金属板块；三是与人工智能相关的存储、消费电子和算力硬件板块；四是储能、海外电网、算力中心建设方向。
（文章来源：中国证券报）
(原标题：把脉 A 股结构性行情 研判 2026 年中国资产新机遇)
(责任编辑：73)
