时隔近 15 个月首次，离岸人民币对美元汇率升破 「7」 这一整数关口。
12 月 25 日，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率升破 「7」，这是去年 10 月以来首次收复这一整数关口。
今年以来，离岸人民币对美元汇率累计升值达到 4.6%。
在岸市场上，人民币对美元即期汇率也逼近 「7」 关口，年内累计升值 4%。
12 月 24 日，央行发布消息称，中国人民银行货币政策委员会 2025 年第四季度例会研究了下阶段货币政策主要思路。汇率方面，会议指出，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
人民币为何走强
进入四季度，尤其是 11 月下旬以来人民币对美元汇率持续小幅升值。
申万宏源宏观团队指出，10 月下旬的汇率升值或与央行逆周期调节有关，12 月或是美元走弱的助力。10 月至 11 月，在 「三价合一」 的背景下，央行重启逆周期因子、不断调升的中间价对升值有一定引导；12 月以来，美元再度走弱，人民币与美元的 1 个月动态相关性快速回升至 0.95。
东方金诚首席宏观分析师王青指出，12 月以来人民币对美元走强，有两个直接原因：首先是 12 月 11 日美联储降息前后，美元指数持续走弱，跌破 100，背后是市场对 2026 年美联储继续降息的预期在升温，这就带动包括人民币在内的非美货币普遍出现一个升值过程。其次，年底临近，企业结汇需求增加，也在带动人民币季节性走强；特别是近期人民币对美元持续升值后，前期出口高增累积的结汇需求有可能在加速释放。最后，近期人民币汇率持续走强，也在带动汇市情绪升温，进而推升人民币汇价。
「进入 2026 年，我们预计美元指数偏弱运行的趋势或将延续，为人民币汇率构成相对友好的外部环境。同时央行稳汇率政策张弛有度，增强人民币汇率韧性。在此背景下，我们预计人民币汇率有望温和升值。」 中信证券首席经济学家明明认为。
人民币对美元走强有何影响
如果人民币升值走势持续，对市场可能带来哪些影响？中金公司在研报中认为，人民币升值既是资金流向、增长预期、政策变化等多维因素的最终结果，其客观变化也是影响市场表现的原因。
该机构指出，突破关键关口的情绪提振。人民币升值这一客观变化尤其是突破关键 「关口」，短期也可能引发投资者 「宏大叙事」 的交易与行情演绎，这可能从短期交易层面提振市场预期，有利于市场叙事，带来阶段性的共振，类似于 7-9 月的资金入市叙事，弱美元环境也更有利于港股。此时可能更有利于受情绪影响的成长，甚至市场 「认为」 外资更偏好的消费白马。但需提示的是，如果只是叙事环境而非实际基本面的话，其持续性存疑。
英大证券在研报中指出，人民币汇率升值在投资角度的含义是，海外资金看好人民币资产，对包括 A 股在内的人民币资产价格形成推升。从历史经验看，人民币汇率升值期间，我国出口增速往往位于在较高水平，预示 2026 年我国出口增速可能还将保持较高增速，「以中国国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局」 在我国宏观经济中持续发挥正向作用。
「人民币持续升值，会增大国内资本市场对外资的吸引力——这会直接增加外资的汇兑收益。就当前来说，汇市走强也有助于提振国内资本市场信心。」 王青指出。
他同时表示，对于外贸企业来说，近期人民币升值，出口企业的汇兑利润会减少，而进口企业的成本会下降。考虑到外汇市场是出了名的 「测不准」，建议外贸企业不要押注人民币汇率单边走势，还是要坚守本业，尽可能利用期权、期货等外汇衍生品工具，控制好汇率波动风险。
「需要指出的是，年末人民币对美元走强，濒临破 7，但不会明显改变今年人民币对绝大多数非美货币的贬值状态，也就不会显著影响我国出口在价格方面的竞争力。」 王青表示。
东财图解·加点干货
（澎湃新闻）
文章转载自 东方财富
