主营承压的澳柯玛正加速剥离地产业务。12 月 24 日，澳柯玛公告称，公司拟转让信息产业园公司 55% 股权。该标的公司今年亏损 135.61 万元，但 55% 股权挂牌底价 9245.91 万元，增值率 86.77%，评估主要基于其持有的房地产价值。澳柯玛称此举为优化资产结构，剥离 「重资产、低收益」 子公司，回笼资金，聚焦 「智慧冷链」 主业，但交易结果及能否走出低谷仍待观察。
每经记者｜彭斐 每经编辑｜黄博文
在主营业务承压与战略转型的双重压力下，青岛老牌 「白色家电」 企业澳柯玛 （SH600336，股价 8.71 元，市值 69.51 亿元） 正试图加速剥离其地产业务。
12 月 24 日晚间，澳柯玛发布公告称，公司拟通过公开挂牌方式转让其持有的青岛澳柯玛信息产业园有限公司 （以下简称 「信息产业园公司」）55% 股权。股权转让完成后，公司将不再持有信息产业园公司股权。
令人关注的是，信息产业园公司 2025 年以来持续陷入经营亏损，2025 年 1 月 1 日至 12 月 2 日的营业收入为 396.45 万元，净利润为-135.61 万元。然而，在本次交易中，其 55% 股权的挂牌底价为 9245.91 万元，较其账面价值增值率高达 86.77%。
《每日经济新闻》 记者注意到，一边是业绩不振的现实，一边是超过 80% 的估值溢价，这种 「反差」 背后折射出澳柯玛优化资产结构、回笼资金的紧迫感。在主业步入阵痛期的背景下，剥离非核心资产、聚焦 「智慧冷链」 主业已成为公司的必然选择。
然而，在高溢价门槛与地产行业波动的双重影响下，这场战略 「瘦身」 能否顺利成行，又能否真正助力澳柯玛走出业绩低谷，仍需市场给出答案。
标的今年亏 130 多万却获 86.77% 增值
根据 《澳柯玛股份有限公司关于公开挂牌转让控股子公司全部股权的公告》（以下简称 《股权转让公告》），本次交易的标的为信息产业园公司 55% 的股权。澳柯玛拟通过青岛产权交易所公开挂牌，确定的挂牌底价为 9245.91 万元。
然而，翻阅信息产业园公司的财务报表，其经营状况与其 「身价」 呈现出明显的背离。
财务数据显示，信息产业园公司的经营状况并不乐观。2024 年，公司实现营业收入 1716.71 万元，净利润为 200.04 万元；进入 2025 年，该公司直接转入亏损，2025 年 1 月 1 日至 12 月 2 日，公司营业收入为 396.45 万元，净利润为-135.61 万元。
在持续亏损且收入规模缩小的背景下，本次评估给出的结论却颇为 「慷慨」。根据青岛天和资产评估有限责任公司出具的评估报告，以 2025 年 12 月 2 日为评估基准日作出的评估结果，信息产业园公司 55% 股权的挂牌底价确定为 9245.91 万元。
值得注意的是，信息产业园公司 55% 股权所对应账面净值为 4950.53 万元，本次交易挂牌底价相比账面净值增值了 86.77%。
为何一家亏损企业能获得如此高的溢价？《股权转让公告》 解释称，本次评估采用了资产基础法，核心原因在于 「企业股权价值的高低基本上取决于其持有的房地产价值」。
记者注意到，信息产业园公司目前的主要资产为其持有的崂山区株洲路 187-1 号崂山智慧产业园房地产。由于崂山智慧产业园项目已于 2019 年整体开发完毕投入使用，未来收入来源主要为租金，且无其他待开发项目，资产价值的重估成为拉高整体评估值的核心推手。
这也意味着，澳柯玛此次出让的本质并非一家具有高增长潜力的科技企业，而是变相处置旗下的地产资源。对于澳柯玛而言，将这种 「重资产、低收益」 的子公司剥离，无疑是从账面上优化财务结构的捷径。
剥离地产业务，能否换取主业生机？
对于澳柯玛而言，此次 「清仓式」 出让信息产业园公司股权，是其战略收缩、聚焦主业的关键一步。
澳柯玛在 《公告》 中明确表达了交易意图：「为优化公司资产结构和资源配置，更好地盘活利用好崂山智慧产业园相关资产，公司拟通过公开挂牌转让的方式，转让所持有的全部 55% 股权。」
澳柯玛表示，本次公开挂牌转让控股子公司全部股权，是根据公司整体经营发展规划和相关资产实际情况进行的合理安排，有利于公司优化资源配置。
这种战略 「瘦身」 的背后，是澳柯玛主营业务正面临的严峻财务现实。根据 2025 年第三季度报告，澳柯玛的业绩表现并不理想。
2025 年前三季度，公司实现营业收入 56.71 亿元，同比下滑 11.14%；归母净利润为-905.91 万元，同比大幅下降 420.49%。即便是在第三季度单季，公司也面临着营收下滑 8.28% 和归母净利润亏损 4691.37 万元的被动局面。
在这样的背景下，剥离仍处于亏损状态且非主业的地产资产，无疑能够减轻上市公司的财务负担。一方面，出让股权可以回笼超 9000 万元的现金 （以底价计），这对于正处于主业转型的澳柯玛而言是一笔宝贵的 「回血」 资金；另一方面，交易完成后，信息产业园公司将不再纳入澳柯玛的合并报表范围，其经营性亏损也将不再摊薄上市公司的利润。
不过，《公告》 中也坦言，由于本次交易采用公开挂牌转让方式，最终 「能否成交及股权受让方、最终成交价格等尚存在不确定性」。
从更深层的战略角度看，澳柯玛正试图重新确立其在 「智慧冷链」 领域的领先地位。在 2024 年年报中，公司曾明确提出要加快向数字化、智能化转型。
但正如财报数据所示，转型阵痛依然显著。2024 年度，公司利润分配预案为 「不派发现金红利，不送红股」，反映了公司对资金留存的审慎态度。而到了 2025 年，虽然半年度进行了微弱的分红 （每 10 股派 0.10 元），但整体盈利能力的下滑依然是不争的事实。
对于澳柯玛而言，剥离地产 「包袱」 只是第一步。在成功 「瘦身」 之后，如何利用回笼资金增强智慧冷链核心竞争力、提升盈利质量，才是这家老牌家电企业能否重焕生机的核心考验。
封面图片来源：图片来源：每日经济新闻 刘国梅 摄
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