文章来源：汇通网
美联储 12 月鸽派降息后，市场宽松交易持续。年末流动性清淡，投资者聚焦会议纪要以寻求 2026 年政策线索。纪要显示 FOMC 内部对经济主要风险存在深刻分歧——一方担忧就业，另一方警惕通胀。
自 12 月 10 日美联储会议 （最终结果较预期更偏鸽派：降息 25 个基点，但出现 3 票反对） 以来，贵金属因美元走弱成为最大赢家，而原油表现相对滞后。股市小幅上扬，债券几无波动。
周三 （12 月 31 日） 亚市早盘时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于每盎司 4335 美元附近，仍处于年度较高位；美原油窄幅震荡，交投于每桶 57.95 美元附近；美元指数于 98.25 附近窄幅震荡，24 日一度触及 97.75 的近三个月低点。
市场对降息的预期概率已显著攀升，其中 2026 年 3 月降息的可能性增幅尤为明显。
鉴于近期缺乏重大市场催化剂，且基本面与交易量普遍清淡，投资者更为聚焦美联储 12 月会议纪要。当前市场预期已显著比美联储点阵图显示的更为鸽派。
在美联储内部严重分歧 （创下 37 年来最多反对票） 暴露后，政策前景显得扑朔迷离，但亢奋的市场却似乎浑然未觉。
PNC 资产管理集团首席投资官阿曼达·阿加蒂周二比喻道：「股市就像糖果店里的孩童，正为追逐更多政策宽松和更鸽派的美联储而沉醉于糖分飙升的快感，却浑然不知这对自身利弊几何。」
「债券市场则像屋内的成年人，正夺走孩子最后的棒棒糖。这或许是可观测市场历史上，首次出现市场对财政赤字和债务水平问题作出反应。我认为长端收益率无疑将持续面临上行压力。」
此前，Tickmill 集团分析师约瑟夫·达赫里在报告中指出：「当前正值年末流动性稀薄时期，价格波动可能被放大，市场正寄望于会议纪要能释放更清晰的美联储 2026 年政策路径信号。」
他补充称，若会议纪要明确倾向 2026 年进一步降息，可能对美元及美债收益率构成压力。反之，若纪要就降息议题呈现更平衡或谨慎的基调，则可能在短期内形成支撑。
市场核心关切可归纳为两大焦点：分歧程度究竟如何？以及对 「非量化宽松」 政策作何表述？
