【文章来源：期货日报】
本报讯 （记者 姚宜兵）2025 年 12 月 31 日，中国证监会发布通知，同意大商所焦煤期权注册。同日，大商所发布焦煤期权合约和焦煤期权上市交易有关事项的通知，对焦煤期权的上市交易时间、交易合约、挂牌基准价等事项进行了明确。
据了解，焦煤是钢铁行业、煤化工产业的核心基础原料。我国是全球最大的焦煤生产国和消费国，2024 年，我国主焦煤生产量 1.65 亿吨，占全球产量的 53%；消费量 2.06 亿吨，占全球消费量的 63%。
为服务产业有效管理价格波动风险，2013 年，大商所上市了焦煤期货。上市以来，焦煤期货市场运行平稳，规模不断扩大，功能有效发挥，价格影响力稳步提升，越来越多的产业企业利用焦煤期货进行套期保值。2025 年前 11 个月，焦煤期货日均成交量 104 万手，日均持仓量 67 万手，期现价格相关性为 97%，服务实体经济能力显著增强，为焦煤期权的推出奠定了坚实基础。
近年来，焦煤受供需、政策等多重因素影响，价格波动较为剧烈，产业企业对运用衍生工具开展精细化风险管理的需求日益强烈。焦煤期权上市后，将与焦煤期货、焦炭期货以及铁矿石期货、期权一起，为相关产业提供覆盖钢铁原燃料的更全面的风险管理工具体系，更好满足产业链企业精细化和多元化的风险管理需求，对保障国家战略性资源稳定供应、服务实体经济高质量发展具有重要意义。
根据通知，交易时间方面，焦煤期权自 2026 年 1 月 16 日 （周五） 上午 8：55—9：00 集合竞价，9：00 上市交易。1 月 16 日 （周五） 当晚，焦煤期权与标的期货同步开展夜盘交易。
首日挂牌的焦煤期权合约从 JM2604 开始，首批合约分别以 JM2604、JM2605、JM2606、JM2607、JM2608、JM2609、JM2610、JM2611、JM2612 期货合约为标的。
手续费和持仓限额方面，焦煤期权交易手续费为 0.5 元/手，套期保值交易手续费减半收取，行权履约手续费与交易手续费相同，持仓限额为 8000 手。此外，大商所还在通知中明确了焦煤期权的挂牌基准价、交易指令、行权与履约、组合保证金、相关费用、做市商制度及合约询价等内容。
在合约规则设计上，焦煤期权与大商所已上市期权合约的设计思路基本一致，合约类型分为看涨期权和看跌期权；最小变动价位为 0.1 元/吨，是标的期货合约最小变动价位的 1/5，与铁矿石期权一致；行权价格覆盖标的期货合约 1.5 倍涨跌停板幅度对应的范围；交易单位、报价单位、合约月份、交易时间均与标的期货合约相同。行权价格分三个价格区间：1000 元/吨以下时，行权价格间距为 10 元/吨；1000 元/吨以上、2000 元/吨以下时，行权价格间距为 20 元/吨；2000 元/吨以上时，行权价格间距为 40 元/吨。其中，1000 元/吨上下的行权价格间距，与铁矿石期权相同。同时，大商所还按照 「近密远疏」 的挂牌原则，在近月期权合约行权价格间距的基础上，对远月期权合约按照 2 倍的行权价格间距挂牌，以增强期权近月合约的流动性，满足产业参与需求。
在山西华远陆港物链科技公司风险管理部负责人石慧敏看来，焦煤期权的推出标志着煤焦钢产业链风险管理体系迈向成熟，是企业提升风控精细化水平、推动治理能力现代化的重要机遇。焦煤期权以其 「非对称」 风险收益特征，可以帮助产业链上下游企业增强套期保值的灵活性与多样性，更好契合经营管理目标，也有助于增强产业链、供应链韧性。
格林大华期货黑色研究员纪晓云对期货日报记者表示，焦煤期权上市后，产业企业一方面可以优化套保策略，针对自身经营面临的焦煤现货敞口风险，形成 「期货+期权」「组合拳」 进行动态套保；另一方面通过焦煤期权管理价格波动风险，企业可以减少资金占用，也可以通过卖出期权等方式增加企业收益，降低风险管理成本，优化资金使用效率。
下一步，大商所将与市场各方共同做好焦煤期权上市前的各项准备工作，确保焦煤期权平稳上市运行，同时强化市场培育，为企业用好期权工具提供助力，更好服务煤焦钢产业和实体经济高质量发展。
