【文章来源：金十数据】
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周四美盘，现货白银日内大跌 5.00%。此前，高盛 （Goldman Sachs） 警告称，由于供应链瓶颈持续扭曲市场，白银市场的疯狂行情远未结束。目前，伦敦的白银库存告急，而大量白银却堆积在美国的金库中，这种地域性的错配导致了价格失真。
高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在周三的研报中指出，即便在去年经历了历史性反弹后，受市场瓶颈持续影响，白银价格仍可能保持剧烈波动。
分析师强调，当前的动荡并非主要源于全球范围内的白银短缺，而是源于实物金属的存放地点分布不均。
作为全球白银基准价格的设定地，伦敦的库存已降至异常低位。这是因为去年市场担忧华盛顿可能征收关税，导致大量金属被转移至美国金库。
高盛分析师写道：「库存变薄创造了 『逼空』 的条件——当投资者资金吸收了伦敦金库中仅存的金属时，涨势会加速；而当紧张局势缓解时，价格又会急剧逆转。」
目前，现货白银价格约为每金衡盎司 74 美元，今年以来已上涨 8%。而在 2025 年，银价更是翻了一番以上，涨幅远超黄金。
白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入。而伦敦的库存挤压放大了这些波动。
高盛表示，这种极端的双向价格波动可能会持续。
在正常情况下，每周约 1000 公吨的净需求通常会将银价推高约 2%。但在当前环境下，高盛估算这一价格敏感度已飙升至约 7%。
尽管价格已大幅上涨，高盛认为投资者的需求可能并未过度透支。由实物白银支持的白银 ETF 持仓量仍低于 2021 年的峰值，且随着降息和投资者持续多元化配置，持仓量可能继续上升。
高盛指出，如果政策明朗化促使白银从美国金库回流至伦敦，价格可能会回落；但挥之不去的政策不确定性可能导致金属继续 「滞留」。该行补充称，参考黄金的先例，即使华盛顿去年明确黄金免征关税，绝大多数黄金仍留在了纽约 COMEX 金库中。
分析师写道：「如果白银遵循同样的模式，即使美国对白银关税有了明确说法，大部分白银可能仍会留在纽约 COMEX 金库，极端的市场价格行为可能会持续。」
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周四美盘，现货白银日内大跌 5.00%。此前，高盛 （Goldman Sachs） 警告称，由于供应链瓶颈持续扭曲市场，白银市场的疯狂行情远未结束。目前，伦敦的白银库存告急，而大量白银却堆积在美国的金库中，这种地域性的错配导致了价格失真。
高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在周三的研报中指出，即便在去年经历了历史性反弹后，受市场瓶颈持续影响，白银价格仍可能保持剧烈波动。
分析师强调，当前的动荡并非主要源于全球范围内的白银短缺，而是源于实物金属的存放地点分布不均。
作为全球白银基准价格的设定地，伦敦的库存已降至异常低位。这是因为去年市场担忧华盛顿可能征收关税，导致大量金属被转移至美国金库。
高盛分析师写道：「库存变薄创造了 『逼空』 的条件——当投资者资金吸收了伦敦金库中仅存的金属时，涨势会加速；而当紧张局势缓解时，价格又会急剧逆转。」
目前，现货白银价格约为每金衡盎司 74 美元，今年以来已上涨 8%。而在 2025 年，银价更是翻了一番以上，涨幅远超黄金。
白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入。而伦敦的库存挤压放大了这些波动。
高盛表示，这种极端的双向价格波动可能会持续。
在正常情况下，每周约 1000 公吨的净需求通常会将银价推高约 2%。但在当前环境下，高盛估算这一价格敏感度已飙升至约 7%。
尽管价格已大幅上涨，高盛认为投资者的需求可能并未过度透支。由实物白银支持的白银 ETF 持仓量仍低于 2021 年的峰值，且随着降息和投资者持续多元化配置，持仓量可能继续上升。
高盛指出，如果政策明朗化促使白银从美国金库回流至伦敦，价格可能会回落；但挥之不去的政策不确定性可能导致金属继续 「滞留」。该行补充称，参考黄金的先例，即使华盛顿去年明确黄金免征关税，绝大多数黄金仍留在了纽约 COMEX 金库中。
分析师写道：「如果白银遵循同样的模式，即使美国对白银关税有了明确说法，大部分白银可能仍会留在纽约 COMEX 金库，极端的市场价格行为可能会持续。」
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周四美盘，现货白银日内大跌 5.00%。此前，高盛 （Goldman Sachs） 警告称，由于供应链瓶颈持续扭曲市场，白银市场的疯狂行情远未结束。目前，伦敦的白银库存告急，而大量白银却堆积在美国的金库中，这种地域性的错配导致了价格失真。
高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在周三的研报中指出，即便在去年经历了历史性反弹后，受市场瓶颈持续影响，白银价格仍可能保持剧烈波动。
分析师强调，当前的动荡并非主要源于全球范围内的白银短缺，而是源于实物金属的存放地点分布不均。
作为全球白银基准价格的设定地，伦敦的库存已降至异常低位。这是因为去年市场担忧华盛顿可能征收关税，导致大量金属被转移至美国金库。
高盛分析师写道：「库存变薄创造了 『逼空』 的条件——当投资者资金吸收了伦敦金库中仅存的金属时，涨势会加速；而当紧张局势缓解时，价格又会急剧逆转。」
目前，现货白银价格约为每金衡盎司 74 美元，今年以来已上涨 8%。而在 2025 年，银价更是翻了一番以上，涨幅远超黄金。
白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入。而伦敦的库存挤压放大了这些波动。
高盛表示，这种极端的双向价格波动可能会持续。
在正常情况下，每周约 1000 公吨的净需求通常会将银价推高约 2%。但在当前环境下，高盛估算这一价格敏感度已飙升至约 7%。
尽管价格已大幅上涨，高盛认为投资者的需求可能并未过度透支。由实物白银支持的白银 ETF 持仓量仍低于 2021 年的峰值，且随着降息和投资者持续多元化配置，持仓量可能继续上升。
高盛指出，如果政策明朗化促使白银从美国金库回流至伦敦，价格可能会回落；但挥之不去的政策不确定性可能导致金属继续 「滞留」。该行补充称，参考黄金的先例，即使华盛顿去年明确黄金免征关税，绝大多数黄金仍留在了纽约 COMEX 金库中。
分析师写道：「如果白银遵循同样的模式，即使美国对白银关税有了明确说法，大部分白银可能仍会留在纽约 COMEX 金库，极端的市场价格行为可能会持续。」
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高盛分析师 Lina Thomas 和 Daan Struyven 在周三的研报中指出，即便在去年经历了历史性反弹后，受市场瓶颈持续影响，白银价格仍可能保持剧烈波动。
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目前，现货白银价格约为每金衡盎司 74 美元，今年以来已上涨 8%。而在 2025 年，银价更是翻了一番以上，涨幅远超黄金。
白银的历史性反弹反映了避险买盘、对美联储宽松政策的预期以及资产多元化相关的投资者资金流入。而伦敦的库存挤压放大了这些波动。
高盛表示，这种极端的双向价格波动可能会持续。
在正常情况下，每周约 1000 公吨的净需求通常会将银价推高约 2%。但在当前环境下，高盛估算这一价格敏感度已飙升至约 7%。
尽管价格已大幅上涨，高盛认为投资者的需求可能并未过度透支。由实物白银支持的白银 ETF 持仓量仍低于 2021 年的峰值，且随着降息和投资者持续多元化配置，持仓量可能继续上升。
高盛指出，如果政策明朗化促使白银从美国金库回流至伦敦，价格可能会回落；但挥之不去的政策不确定性可能导致金属继续 「滞留」。该行补充称，参考黄金的先例，即使华盛顿去年明确黄金免征关税，绝大多数黄金仍留在了纽约 COMEX 金库中。
分析师写道：「如果白银遵循同样的模式，即使美国对白银关税有了明确说法，大部分白银可能仍会留在纽约 COMEX 金库，极端的市场价格行为可能会持续。」
