近期，甲醇期货走出了一波亮眼的反弹行情。从盘面表现来看，甲醇期货主力合约本周二逼近 2300 元/吨的阶段性高点，但最近两个交易日价格有所回落。
「甲醇期货盘面的表现符合市场预期。」 融达期货分析师彭杰斌告诉期货日报记者，甲醇期货上涨的主要原因有两个：一是 2025 年 12 月化工板块估值处于低位，叠加宏观氛围向好，甲醇市场看多情绪升温；二是去库预期增强且进口成本持续提升。
「此外，国际与国内供给双重收缩，为价格反弹提供了坚实支撑。国际方面，伊朗供应变动成为关键变量。伊朗 2025 年 12 月正式实施大面积限气停车措施，直接导致其甲醇出口量显著缩减，预计 1 月国内伊朗货源到港量将从 2025 年 12 月的 135.76 万吨骤降至 78 万吨。非伊供应同样不容乐观，中东其他国家和俄罗斯货源流向印度市场套利，南美、东南亚地区则受装置检修及区域冲突影响开工率偏低，1 月非伊甲醇供应或降至 30 万吨。国内方面，供应收缩预期持续强化。上个月西南地区新增的两套气头甲醇装置进入检修状态，新疆天业装置同步减产，且检修带来的供应减量超过装置复产带来的增量，导致行业整体开工率微降。」 彭杰斌补充道。
数据显示，2025 年 12 月国内甲醇进口量达 173.83 万吨，环比大幅增长 22.62%，外轮集中卸货后，港口库存增长至 141.25 万吨。不过，尽管库存处于高位，但受货权集中及进口下降预期的影响，港口甲醇价格始终保持坚挺。
紫金天风期货分析师汤剑林表示，2025 年 12 月卸货不顺导致港口出现了阶段性去库情况。随着卸货恢复正常，2025 年 12 月底港口重新进入累库阶段，预计 1 月上旬将延续小幅累库态势。
展望后市，受访分析师均认为本轮上涨行情具备一定的持续性，但需关注进口到港、库存去化及下游需求表现。
彭杰斌表示，预计 1 月我国甲醇进口量大幅缩减至 106.74 万吨，环比下降约 38.6%，中东货源进口量可能腰斩，港口大概率进入去库周期。库存去化有望为港口甲醇价格带来有力的支撑。
「目前甲醇市场基本面有三个特点：一是进口下降预期较强，1 月供应和库存压力有望下降；二是需求边际改善，MTO 领域的青海盐湖、宁波富德装置 1 月重启，联泓格润装置开工负荷提升，传统下游刚需保持稳定；三是冬季运费坚挺叠加煤炭价格止跌回升，甲醇成本支撑较强。不过，当前下游处于传统淡季，若进口下降幅度不及预期或需求复苏缓慢，将限制甲醇价格上行空间。」 彭杰斌说。
汤剑林认为，地缘政治风险升温为甲醇市场增添了不确定性。近期伊朗内乱愈演愈烈，若局势持续发酵，可能推迟伊朗甲醇装置重启时间，进而加剧供应短缺。此外，甲醇期货价格上行空间取决于下游 MTO 装置的利润表现。当前烯烃利润偏低，若甲醇价格持续反弹压缩 MTO 企业利润，可能引发装置降负或停车，进而制约甲醇价格涨幅。
长期来看，汤剑林认为，2026 年甲醇市场基本面良好，国内供应增量有限，需求增长预期较强，一季度期现货价格有望同步回升。
彭杰斌则建议市场参与者紧密跟踪四大核心指标：进口数据、港口库存、MTO 装置开工率及下游需求复苏节奏，重点把握区域价差套利机会，做好风险防控。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
