截至 1 月 15 日，东北产区玉米售粮进度为 52%，比 2025 年同期快 3%，周度推进 3%，低于 2025 年 12 月初周度推进 8%，基层有惜售情绪。华北地区售粮进度达 48%，比 2025 年同期慢 3%，周度推进 3%，农户售粮积极性略增，周度出货量平稳。截至 1 月 16 日，全国玉米周度均价为 2317 元／吨，周度上涨 7 元／吨。
截至 1 月 9 日，北方四港玉米库存共计 133.2 万吨，周环比减少 20.6 万吨，低于 2025 年同期的 461.8 万吨。当周北方四港下海量共计 69.5 万吨，环比增加 10.20 万吨，高于 2025 年同期的 61.5 万吨。广东港内贸玉米库存共计 49.7 万吨，较上周增加 1.90 万吨，外贸库存 26.4 万吨，较上周减少 3.00 万吨，内外贸库存合计为 76.1 万吨，低于 2025 年同期的 180.6 万吨，周度内外贸总库存虽然增加，但仍是近 3 年同期最低的。
禽畜养殖下游补充库存，深加工消费同比下降
截至 1 月 15 日，生猪自繁自养模式下的养殖利润为 25.77 元／头，较上周升高 26 元／头，外购仔猪模式下养殖利润为-100.5 元／头，较上周升高 29 元／头。蛋鸡养殖利润-0.04 元／斤，略高于前周的-0.28 元／斤。饲料厂通过拍卖玉米补充库存，物理库存天数以上涨为主，但是还未出现集中补库的情况。截至 1 月 15 日，全国饲料企业平均库存可用天数为 31.15 天，较上周增加 1.05 天，环比上涨 3.49%，同比下跌 6.71%。
截至 1 月 14 日，全国 12 个地区 96 家主要玉米加工企业库存总量为 359 万吨，环比增加 1.41%，虽然库存增加，但还是近 3 年同期最低的，东北地区深加工企业继续提价收购，华北地区玉米到货量平稳。1 月 8 日至 1 月 14 日，全国 149 家主要深加工企业共消耗玉米 135.59 万吨，比上周减少 2.59 万吨，低于 2025 年同期的 141 万吨。截至 1 月 9 日，黑龙江地区玉米制乙醇利润在-742 元／吨，低于 2025 年同期的-377 元／吨，玉米淀粉加工利润在-79 元／吨，低于 2025 年同期的 5 元／吨。尽管淀粉价格小幅上涨，但是玉米价格偏强，加工亏损扩大，淀粉库存高，下游采购需求不旺，需关注春节备货启动情况。
玉米价格何去何从？
多数机构预估 2025 年增产幅度不大，2025/2026 年度进口量在 500 万～600 万吨，数量偏低。下游抢拍储备粮，更多是因为其水分低，没有其他费用，出库周期不长，具有价格优势。现阶段市场不愿意追高现货，反而抢拍储备粮，侧面说明对未来玉米行情仍不确定，从而导致元旦后玉米现货价格涨幅不及期货价格。华北地区仍然促进采购东北粮，短期内拍卖粮等还不能快速扭转供需格局，近期北方雨雪天气影响道路运输，渠道和终端库存还未大幅累积，近期禽畜养殖利润好转也将促春节备货，深加工也有采购需求。然而东北和南方地区玉米价差接近历史高位，政策投放以及小麦拍卖均限制玉米价格上行高度，短期玉米维持震荡偏强。如果当前基层售粮持续较慢，春节后 3 月气温升高，那么卖压将会后置，届时小麦饲用替代、政策拍卖以及进口玉米冲击的影响也会更大，玉米价格会阶段性走弱，但是下行空间相对有限。（作者单位：紫金天风期货）
（期货日报）
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