每经记者｜熊嘉楠 每经编辑｜叶峰
丨 2026 年 1 月 20 日 星期二丨
NO.1 水井坊：预计 2025 年净利同比下降 71%
1 月 19 日，水井坊发布 2025 年度业绩预告，预计归母净利润为 3.92 亿元，与上年同期相比下降 71%；营业收入预计为 30.38 亿元，同比下降 42%。
公司表示，2025 年白酒行业在宏观经济周期、产业调整周期与政策调整的多重影响下进入深度调整阶段，传统商务宴请等消费场景恢复较缓，行业库存整体处于高位。面对外部环境变化，公司坚持稳中求进的经营方针，围绕 「平衡基础、深化调整、夯实发展」 三个方向开展主动管理。
点评：水井坊 2025 年业绩大幅下滑，净利润与营收双降，反映白酒行业在宏观经济及产业调整周期下面临严峻挑战。商务宴请场景恢复缓慢及高库存问题持续压制公司基本面，短期内估值承压。
NO.2 茅台保健酒业 11 个酱酒条码招募全国代理商
1 月 19 日，茅台保健酒业销售公司发布 2026 年酱酒总经销条码招商的通告。通告称，根据公司发展规划，酱酒总经销产品是公司战略性发展的重要业务板块，结合当前业务发展需要，现针对其中 11 个酱酒条码，面向社会，各招募 1 家全国代理经销商。招募品牌及要求显示，「茅仙」 品牌条码 2 个，单条码任务量 1500 万元；「老门」「誉满华」 品牌均为条码 1 个，单条码任务量 1000 万元；「百年故事」 品牌条码 2 个，单条码任务量 1000 万元；「5 个包销品牌」 条码 5 个，单条码任务量 3000 万元，且以上品牌单条码保证金均为 50 万元。
点评：茅台保健酒业招商举措意在拓宽市场覆盖面并优化渠道结构。高额任务量与保证金反映其对品牌运营有较高要求。该策略或将推动公司业绩稳步增长，同时加剧酱酒市场的竞争强度，加速行业优胜劣汰。
NO.3 2025 年烟酒零售额增长 2.7%
1 月 19 日，国家统计局发布数据显示，2025 年 1-12 月，烟酒类零售总额为 6425 亿元，同比增长 2.7%；其中 12 月为 623 亿元，同比下降 2.9%。
点评：尽管 12 月烟酒零售额短期波动，但 2025 年全年仍保持 2.7% 的正增长，彰显消费韧性。随着春节临近，传统消费旺季来临，酒企动销有望加快，龙头公司凭借品牌优势将持续引领价值回归。
封面图片来源：每日经济新闻
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