1 月 26 日 A 股三大指数集体收跌，板块两极分化，黄金、有色金属等受利好掀涨停潮，商业航天、半导体、军工等前期热门题材领跌，市场风格向避险资产切换。
据东方财富Choice 数据，当前市场上商品型黄金基金、有色金属基金共有 8 支，前者 7 支，后者 1 支。
当前资产净值最高的则是黄金 ETF，为 1135.79 亿元；最低的是黄金 ETF 前海开源，为 16.74 亿元。
资产规模增长率方面，从 2025 年初至今，有色 ETF 大成和黄金 ETF 华夏的规模增长倍率遥遥领先，均超过 9 倍，前者达 967.92%，后者达 949.55%。
区间价格涨跌幅方面，除有色 ETF 大成之外，其他几只 ETF 自 2025 年 1 月 2 日以来的区间涨跌幅均在 82% 以上，其中最高的是黄金 ETF 华夏，为 83.55%。
中信建投分析认为，升级的地缘冲突推升避险需求涌入贵金属市场，贵金属价格不断新高。
另一方面，铜、铝、铅、锌等工业金属价格全面上涨。中信建投认为，工业金属价格由 「金融属性」 及 「商品属性」 共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。
华福证券指出，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在 「反内卷」 和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，当前市场环境下，有色金属行情仍有望继续演绎。弱美元提供基础环境，美国化债是核心逻辑，矿山资本开支历史性不足是现实约束，关键矿产权力是 「隐形」 推手。
（东方财富研究中心）
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