作者：
流云
A 股风格和风偏突然发生变化！
早盘，A 股三大指数突然由涨转跌，集体翻绿，创业板指跌近 1%。科创 AIETF 一度上涨 2% 至翻绿。与此同时，红利板块由跌转涨，市场上涨个股数量亦减少至不足 2000 只。
与此同时，代表风险偏好的两大变量集体来袭。一是地缘风险加剧和美元指数杀跌背景之下，金银期货、现货大涨，引导了资金流向；二是热门股集体跳水，卫星 ETF 大跌近 5%，炒作显著退潮。市场似乎走向了防御。
波动加大
周一早盘，上证指数一度集体拉升，但 9:40 过后，突然迎来一波跳水，创业板、科创板集体翻绿，上证指数亦明显回调，但红利指数却有拉升。盘面上，风险偏好亦明显变化。值得注意的是，此前 9 连阴的富时中国 A50 指数期货早盘涨幅扩大至 1%。
首先，下跌个股明显增加，热门板块和个股集体杀跌。截至 10 点附近，半导体芯片、商业航天、机器人、AI 应用等方向跌幅居前，沪深京三市下跌个股近 4000 只，跌停个股数一度达到了 17 只。此前暴涨的商业航天概念股信科移动、太空光伏概念股帝尔激光等皆出现大幅回调。
其次，有色金属在金银的带领之下，全线飙升。沪银期货主力合约一度触及涨停，涨幅 17%；广期所铂期货主力合约涨近 11%。现货黄金涨超 2% 报 5088.39 美元/盎司，现货白银涨超 5% 报 108.4 美元/盎司。贵金属板块开盘领涨，湖南黄金、福达合金、豫光金铅一字涨停，四川黄金、恒邦股份、晓程科技、湖南白银等涨超 5%。老铺黄金股价一度上涨 14%。最近，「战略物资」 叙事逻辑持续在资本市场发酵。
相关的变化可能由美元指数大幅杀跌引发。今天早上，美元指数一度跌破了 97。上周五及今天早盘的外汇市场亦是波动很大，由日元引发的变数仍在扩大。今早，美元对日元汇率下跌 1% 至 154.14。
日本外汇事务最高官员三村淳表示，将根据日美联合声明采取适当外汇措施。就外汇与美国保持密切联系。无法就是否干预市场发表评论。
A 股如何演绎？
其实，最近市场的变数的确在加大。一方面，外围变数持续发生，资本市场的叙事逻辑明显弱化，而且相应的股市估值也不便宜。另一方面，国内市场的相关热门板块亦演绎到极致。相对应地，传统板块反而处于低位。
另一方面，据中信建投数据，最近两周，股票型 ETF 出现约 4500 亿元的资金流出，结构性分化明显。宽基 ETF 资金流出超过 5700 亿元，其中沪深 300ETF 资金流出超过 3200 亿元；而行业主题型 ETF 仍然有 1100 亿元左右的资金流入，其中 TMT、周期资源相关 ETF 资金流入分别约 500 亿元、400 亿元。
中信证券认为，市场信心持续恢复过程中，只要在相对低位、能讲出逻辑且不在宽基权重的行业预计都可能修复，其中消费链的增配时点就是当下到两会前后，以预期交易为主，地产链亦可能在此阶段发生明显修复，对国内新开工脱敏的建材板块实际上已经启动。在 「资源+传统制造定价权重估」 的基本思路下，围绕化工、有色、新能源、电力设备构建的基础组合，仍然是在 「人心思涨」 与监管逆周期调节矛盾下抗焦虑的配置选择；在此基础上，可逢低增配非银 （证券、保险），同时通过部分内需品种或高景气品种增强收益。
中信建投认为，本轮行情自 「9·24」 以来资本市场政策的大基调仍然积极，近期的主动降温并不改变大基调，而是为了调控节奏，并且本次政策的实施更加具有成熟度和前瞻性，这有利于资金保持理智，构筑慢牛的格局，事实上本轮行情也是 A 股历史中上涨速度最慢的一轮。坚守 「科技+资源品」 双主线。
（证券时报网）
文章转载自东方财富
