【文章来源：天天财富】
2026 年开年以来，A 股股票型 ETF 市场呈现鲜明分化格局。以沪深 300ETF 为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达 7957.56 亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题 ETF 则持续获得资金青睐。
据 Wind 数据统计，截至 1 月 27 日，在年内 17 个交易日里，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一，占比为 30.76%。
4 只沪深 300ETF 净流出居前
澎湃新闻记者根据 Wind 数据统计发现，1 月 27 日，全市场 1317 只可统计的股票型 ETF（含跨境 ETF） 单日累计净流出为 480.25 亿元。年初至今，股票型 ETF 累计净流出额达 5974.45 亿元。
从资金的整体流向来看，宽基 ETF 是 「失血」 主力。若仅筛选规模指数 ETF（含跨境 ETF），截至 1 月 27 日，其年初至今净流出额已高达 7957.56 亿元。
仅 1 月 27 日当天，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF 的单日净流出额分别为 140.65 亿元、119.24 亿元；华夏沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深 300ETF 的单日净流出额也均超 50 亿元。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 今年以来净流出额均超 1000 亿元；嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF、易方达创业板 ETF、易方达科创 50ETF 等 8 只核心宽基 ETF 的净流出额也均在 200 亿元以上。
澎湃新闻记者此前通过对比 2025 年四季报披露的持仓数据与最新交易数据发现，中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 在内的多只头部宽基 ETF 进行了显著减持。这一操作也与开年以来股票型 ETF 市场出现的巨量资金净流出相契合。
中泰证券最新研报指出，在极端假设情形下 （即假定本轮 ETF 份额下降全部由汇金单一主体卖出），本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的 34.59%。对应地，截至 1 月 23 日，汇金剩余持仓规模约为 9500 亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在 「被动清仓」 或仓位枯竭的问题。
「部分投资者认为 ETF 流出是在防范两融风险，而我们认为，两融风险可控，ETF 流出是在防范成交快速放量后催生出泡沫行情。」 西部证券首席策略分析师曹柳龙表示。
曹柳龙称，ETF 资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，类似于 2020 年至 2021 年，慢牛行情更可持续。然而，与上一轮由公募基金主导的慢牛不同，未来慢牛的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。
有色金属 ETF 净流入额居首
「控温信号已出，但 『去杠杆』 仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF 资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。」 中泰证券在最新研报中写道。
据 Wind 数据统计，1 月 27 日，尽管股票型 ETF（含跨境 ETF） 整体净流出仍超过 480 亿元，但行业主题 ETF（含商品型 ETF） 却逆势获得 118.78 亿元净流入，资金主要投向有色金属、化工等板块。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 年初以来累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一。
从布局方向看，有色金属、电网设备、化工、软件、半导体、传媒及卫星等板块成为资金重点配置领域。
具体产品方面，南方有色金属 ETF 以 144.74 亿元的净流入额位居榜首；华夏电网设备 ETF、鹏华化工 ETF、华夏有色金属 ETF、华安黄金 ETF 年初至今的净流入额分别为 127.40 亿元、119.80 亿元、108.14 亿元、97.95 亿元。
中欧资源精选基金经理叶培培分析道，本轮周期与 1974 年康波周期萧条期相似，大宗商品或将呈现 「冲高回落再上涨」 的走势：目前贵金属先行、工业金属跟进，原油上涨空间较为可观。当前铜等商品名义价格虽创新高，但剔除通胀后价格水平依然较低，前期上涨多为货币现象，需求全面复苏驱动的周期下半场或尚未到来。
叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能 （储能、AI 基建、军工等） 暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂钨较为突出。整体而言，「铜、金、铝、碳酸锂、小金属（钨）」 为 2026 年她最为看好的五大品种。
对于化工板块，鹏华化工 ETF 基金经理闫冬指出，相对而言，化工板块目前 PB 估值仅处于历史 40% 左右的分位，处于相对低估状态。随着 PPI 有望在 2026 年下半年转正，叠加 「反内卷」 政策的持续发酵，化工尤其是石化链条 （PX、PTA、涤纶长丝） 有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料 （六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
与此同时，嘉实软件 ETF、广发港股通非银 ETF、国泰半导体设备 ETF、广发传媒 ETF、永赢卫星 ETF、富国港股通互联网 ETF 年初以来累计净流入则均超 60 亿元。此外，恒生科技、消费等板块也有不少资金流入。
针对近期资金博弈较为明显的航天航空板块，银河基金股票投资部基金经理李一帆称，太空 AI 算力卫星可为全球提供无死角、高度互联的算力服务，打开太阳能行业的市场容量上限；太空太阳能亦反向消除了 AI 算力卫星的能源供应瓶颈，有助于大大加快人类科技进步的速度。「基于此，我认为太空太阳能有望跳出传统光伏内卷的困境，走向星辰大海，相关环节企业的业绩弹性和估值提升空间也可研究探索。」
银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山表示，展望 2026 年的科技行业，他期待看到以下几个方面的新兴发展：一是 AI 相关产业链，技术突破或带来行业发展机遇。二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC 设计等领域发展进程可跟进关注；三是传统半导体周期的复苏。四是新领域带来的新机会，例如在 「航天强国」 战略指引下，我国商业航天多项技术进入关键验证阶段，新的一年产业将取得哪些突破进而催生全新发展机遇也是一个值得研究的问题。
从产业趋势维度来看，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌认为，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及 TMT 相关板块。其中，周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT 板块受 AI 产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。
（文章来源：澎湃新闻）
(原标题：行业主题 ETF 开年吸金逾 2200 亿元，已超去年全年流入额三成)
(责任编辑：43)
【文章来源：天天财富】
2026 年开年以来，A 股股票型 ETF 市场呈现鲜明分化格局。以沪深 300ETF 为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达 7957.56 亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题 ETF 则持续获得资金青睐。
据 Wind 数据统计，截至 1 月 27 日，在年内 17 个交易日里，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一，占比为 30.76%。
4 只沪深 300ETF 净流出居前
澎湃新闻记者根据 Wind 数据统计发现，1 月 27 日，全市场 1317 只可统计的股票型 ETF（含跨境 ETF） 单日累计净流出为 480.25 亿元。年初至今，股票型 ETF 累计净流出额达 5974.45 亿元。
从资金的整体流向来看，宽基 ETF 是 「失血」 主力。若仅筛选规模指数 ETF（含跨境 ETF），截至 1 月 27 日，其年初至今净流出额已高达 7957.56 亿元。
仅 1 月 27 日当天，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF 的单日净流出额分别为 140.65 亿元、119.24 亿元；华夏沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深 300ETF 的单日净流出额也均超 50 亿元。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 今年以来净流出额均超 1000 亿元；嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF、易方达创业板 ETF、易方达科创 50ETF 等 8 只核心宽基 ETF 的净流出额也均在 200 亿元以上。
澎湃新闻记者此前通过对比 2025 年四季报披露的持仓数据与最新交易数据发现，中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 在内的多只头部宽基 ETF 进行了显著减持。这一操作也与开年以来股票型 ETF 市场出现的巨量资金净流出相契合。
中泰证券最新研报指出，在极端假设情形下 （即假定本轮 ETF 份额下降全部由汇金单一主体卖出），本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的 34.59%。对应地，截至 1 月 23 日，汇金剩余持仓规模约为 9500 亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在 「被动清仓」 或仓位枯竭的问题。
「部分投资者认为 ETF 流出是在防范两融风险，而我们认为，两融风险可控，ETF 流出是在防范成交快速放量后催生出泡沫行情。」 西部证券首席策略分析师曹柳龙表示。
曹柳龙称，ETF 资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，类似于 2020 年至 2021 年，慢牛行情更可持续。然而，与上一轮由公募基金主导的慢牛不同，未来慢牛的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。
有色金属 ETF 净流入额居首
「控温信号已出，但 『去杠杆』 仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF 资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。」 中泰证券在最新研报中写道。
据 Wind 数据统计，1 月 27 日，尽管股票型 ETF（含跨境 ETF） 整体净流出仍超过 480 亿元，但行业主题 ETF（含商品型 ETF） 却逆势获得 118.78 亿元净流入，资金主要投向有色金属、化工等板块。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 年初以来累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一。
从布局方向看，有色金属、电网设备、化工、软件、半导体、传媒及卫星等板块成为资金重点配置领域。
具体产品方面，南方有色金属 ETF 以 144.74 亿元的净流入额位居榜首；华夏电网设备 ETF、鹏华化工 ETF、华夏有色金属 ETF、华安黄金 ETF 年初至今的净流入额分别为 127.40 亿元、119.80 亿元、108.14 亿元、97.95 亿元。
中欧资源精选基金经理叶培培分析道，本轮周期与 1974 年康波周期萧条期相似，大宗商品或将呈现 「冲高回落再上涨」 的走势：目前贵金属先行、工业金属跟进，原油上涨空间较为可观。当前铜等商品名义价格虽创新高，但剔除通胀后价格水平依然较低，前期上涨多为货币现象，需求全面复苏驱动的周期下半场或尚未到来。
叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能 （储能、AI 基建、军工等） 暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂钨较为突出。整体而言，「铜、金、铝、碳酸锂、小金属（钨）」 为 2026 年她最为看好的五大品种。
对于化工板块，鹏华化工 ETF 基金经理闫冬指出，相对而言，化工板块目前 PB 估值仅处于历史 40% 左右的分位，处于相对低估状态。随着 PPI 有望在 2026 年下半年转正，叠加 「反内卷」 政策的持续发酵，化工尤其是石化链条 （PX、PTA、涤纶长丝） 有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料 （六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
与此同时，嘉实软件 ETF、广发港股通非银 ETF、国泰半导体设备 ETF、广发传媒 ETF、永赢卫星 ETF、富国港股通互联网 ETF 年初以来累计净流入则均超 60 亿元。此外，恒生科技、消费等板块也有不少资金流入。
针对近期资金博弈较为明显的航天航空板块，银河基金股票投资部基金经理李一帆称，太空 AI 算力卫星可为全球提供无死角、高度互联的算力服务，打开太阳能行业的市场容量上限；太空太阳能亦反向消除了 AI 算力卫星的能源供应瓶颈，有助于大大加快人类科技进步的速度。「基于此，我认为太空太阳能有望跳出传统光伏内卷的困境，走向星辰大海，相关环节企业的业绩弹性和估值提升空间也可研究探索。」
银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山表示，展望 2026 年的科技行业，他期待看到以下几个方面的新兴发展：一是 AI 相关产业链，技术突破或带来行业发展机遇。二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC 设计等领域发展进程可跟进关注；三是传统半导体周期的复苏。四是新领域带来的新机会，例如在 「航天强国」 战略指引下，我国商业航天多项技术进入关键验证阶段，新的一年产业将取得哪些突破进而催生全新发展机遇也是一个值得研究的问题。
从产业趋势维度来看，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌认为，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及 TMT 相关板块。其中，周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT 板块受 AI 产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。
（文章来源：澎湃新闻）
(原标题：行业主题 ETF 开年吸金逾 2200 亿元，已超去年全年流入额三成)
(责任编辑：43)
【文章来源：天天财富】
2026 年开年以来，A 股股票型 ETF 市场呈现鲜明分化格局。以沪深 300ETF 为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达 7957.56 亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题 ETF 则持续获得资金青睐。
据 Wind 数据统计，截至 1 月 27 日，在年内 17 个交易日里，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一，占比为 30.76%。
4 只沪深 300ETF 净流出居前
澎湃新闻记者根据 Wind 数据统计发现，1 月 27 日，全市场 1317 只可统计的股票型 ETF（含跨境 ETF） 单日累计净流出为 480.25 亿元。年初至今，股票型 ETF 累计净流出额达 5974.45 亿元。
从资金的整体流向来看，宽基 ETF 是 「失血」 主力。若仅筛选规模指数 ETF（含跨境 ETF），截至 1 月 27 日，其年初至今净流出额已高达 7957.56 亿元。
仅 1 月 27 日当天，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF 的单日净流出额分别为 140.65 亿元、119.24 亿元；华夏沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深 300ETF 的单日净流出额也均超 50 亿元。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 今年以来净流出额均超 1000 亿元；嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF、易方达创业板 ETF、易方达科创 50ETF 等 8 只核心宽基 ETF 的净流出额也均在 200 亿元以上。
澎湃新闻记者此前通过对比 2025 年四季报披露的持仓数据与最新交易数据发现，中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 在内的多只头部宽基 ETF 进行了显著减持。这一操作也与开年以来股票型 ETF 市场出现的巨量资金净流出相契合。
中泰证券最新研报指出，在极端假设情形下 （即假定本轮 ETF 份额下降全部由汇金单一主体卖出），本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的 34.59%。对应地，截至 1 月 23 日，汇金剩余持仓规模约为 9500 亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在 「被动清仓」 或仓位枯竭的问题。
「部分投资者认为 ETF 流出是在防范两融风险，而我们认为，两融风险可控，ETF 流出是在防范成交快速放量后催生出泡沫行情。」 西部证券首席策略分析师曹柳龙表示。
曹柳龙称，ETF 资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，类似于 2020 年至 2021 年，慢牛行情更可持续。然而，与上一轮由公募基金主导的慢牛不同，未来慢牛的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。
有色金属 ETF 净流入额居首
「控温信号已出，但 『去杠杆』 仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF 资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。」 中泰证券在最新研报中写道。
据 Wind 数据统计，1 月 27 日，尽管股票型 ETF（含跨境 ETF） 整体净流出仍超过 480 亿元，但行业主题 ETF（含商品型 ETF） 却逆势获得 118.78 亿元净流入，资金主要投向有色金属、化工等板块。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 年初以来累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一。
从布局方向看，有色金属、电网设备、化工、软件、半导体、传媒及卫星等板块成为资金重点配置领域。
具体产品方面，南方有色金属 ETF 以 144.74 亿元的净流入额位居榜首；华夏电网设备 ETF、鹏华化工 ETF、华夏有色金属 ETF、华安黄金 ETF 年初至今的净流入额分别为 127.40 亿元、119.80 亿元、108.14 亿元、97.95 亿元。
中欧资源精选基金经理叶培培分析道，本轮周期与 1974 年康波周期萧条期相似，大宗商品或将呈现 「冲高回落再上涨」 的走势：目前贵金属先行、工业金属跟进，原油上涨空间较为可观。当前铜等商品名义价格虽创新高，但剔除通胀后价格水平依然较低，前期上涨多为货币现象，需求全面复苏驱动的周期下半场或尚未到来。
叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能 （储能、AI 基建、军工等） 暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂钨较为突出。整体而言，「铜、金、铝、碳酸锂、小金属（钨）」 为 2026 年她最为看好的五大品种。
对于化工板块，鹏华化工 ETF 基金经理闫冬指出，相对而言，化工板块目前 PB 估值仅处于历史 40% 左右的分位，处于相对低估状态。随着 PPI 有望在 2026 年下半年转正，叠加 「反内卷」 政策的持续发酵，化工尤其是石化链条 （PX、PTA、涤纶长丝） 有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料 （六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
与此同时，嘉实软件 ETF、广发港股通非银 ETF、国泰半导体设备 ETF、广发传媒 ETF、永赢卫星 ETF、富国港股通互联网 ETF 年初以来累计净流入则均超 60 亿元。此外，恒生科技、消费等板块也有不少资金流入。
针对近期资金博弈较为明显的航天航空板块，银河基金股票投资部基金经理李一帆称，太空 AI 算力卫星可为全球提供无死角、高度互联的算力服务，打开太阳能行业的市场容量上限；太空太阳能亦反向消除了 AI 算力卫星的能源供应瓶颈，有助于大大加快人类科技进步的速度。「基于此，我认为太空太阳能有望跳出传统光伏内卷的困境，走向星辰大海，相关环节企业的业绩弹性和估值提升空间也可研究探索。」
银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山表示，展望 2026 年的科技行业，他期待看到以下几个方面的新兴发展：一是 AI 相关产业链，技术突破或带来行业发展机遇。二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC 设计等领域发展进程可跟进关注；三是传统半导体周期的复苏。四是新领域带来的新机会，例如在 「航天强国」 战略指引下，我国商业航天多项技术进入关键验证阶段，新的一年产业将取得哪些突破进而催生全新发展机遇也是一个值得研究的问题。
从产业趋势维度来看，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌认为，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及 TMT 相关板块。其中，周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT 板块受 AI 产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。
（文章来源：澎湃新闻）
(原标题：行业主题 ETF 开年吸金逾 2200 亿元，已超去年全年流入额三成)
(责任编辑：43)
【文章来源：天天财富】
2026 年开年以来，A 股股票型 ETF 市场呈现鲜明分化格局。以沪深 300ETF 为代表的多只核心宽基产品遭遇大幅净流出达 7957.56 亿元，而有色金属、电网设备、化工等赛道型行业主题 ETF 则持续获得资金青睐。
据 Wind 数据统计，截至 1 月 27 日，在年内 17 个交易日里，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一，占比为 30.76%。
4 只沪深 300ETF 净流出居前
澎湃新闻记者根据 Wind 数据统计发现，1 月 27 日，全市场 1317 只可统计的股票型 ETF（含跨境 ETF） 单日累计净流出为 480.25 亿元。年初至今，股票型 ETF 累计净流出额达 5974.45 亿元。
从资金的整体流向来看，宽基 ETF 是 「失血」 主力。若仅筛选规模指数 ETF（含跨境 ETF），截至 1 月 27 日，其年初至今净流出额已高达 7957.56 亿元。
仅 1 月 27 日当天，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF 的单日净流出额分别为 140.65 亿元、119.24 亿元；华夏沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深 300ETF 的单日净流出额也均超 50 亿元。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 今年以来净流出额均超 1000 亿元；嘉实沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、南方中证 1000ETF、易方达创业板 ETF、易方达科创 50ETF 等 8 只核心宽基 ETF 的净流出额也均在 200 亿元以上。
澎湃新闻记者此前通过对比 2025 年四季报披露的持仓数据与最新交易数据发现，中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 在内的多只头部宽基 ETF 进行了显著减持。这一操作也与开年以来股票型 ETF 市场出现的巨量资金净流出相契合。
中泰证券最新研报指出，在极端假设情形下 （即假定本轮 ETF 份额下降全部由汇金单一主体卖出），本轮汇金合计流出份额约占其原始持仓规模的 34.59%。对应地，截至 1 月 23 日，汇金剩余持仓规模约为 9500 亿元。尽管本轮资金撤出力度空前，但在主要宽基指数层面，汇金仍然保有规模可观的剩余仓位，短期内并不存在 「被动清仓」 或仓位枯竭的问题。
「部分投资者认为 ETF 流出是在防范两融风险，而我们认为，两融风险可控，ETF 流出是在防范成交快速放量后催生出泡沫行情。」 西部证券首席策略分析师曹柳龙表示。
曹柳龙称，ETF 资金大幅流出并不意味着行情终结，相反，成交额回归平稳后，类似于 2020 年至 2021 年，慢牛行情更可持续。然而，与上一轮由公募基金主导的慢牛不同，未来慢牛的主要驱动力将是银行理财资金和保险资金。
有色金属 ETF 净流入额居首
「控温信号已出，但 『去杠杆』 仍不充分。从情绪与交易行为看，ETF 资金撤出并未触发明显的风险厌恶情绪。尽管权重端承压，但成交活跃度与主题交易热度并未出现同步回落。」 中泰证券在最新研报中写道。
据 Wind 数据统计，1 月 27 日，尽管股票型 ETF（含跨境 ETF） 整体净流出仍超过 480 亿元，但行业主题 ETF（含商品型 ETF） 却逆势获得 118.78 亿元净流入，资金主要投向有色金属、化工等板块。
拉长时间来看，截至 1 月 27 日，全市场 771 只行业主题 ETF（含商品型 ETF） 年初以来累计净流入已达 2271.84 亿元，接近 2025 年全年该类产品净流入总额 （7385.40 亿元） 的三分之一。
从布局方向看，有色金属、电网设备、化工、软件、半导体、传媒及卫星等板块成为资金重点配置领域。
具体产品方面，南方有色金属 ETF 以 144.74 亿元的净流入额位居榜首；华夏电网设备 ETF、鹏华化工 ETF、华夏有色金属 ETF、华安黄金 ETF 年初至今的净流入额分别为 127.40 亿元、119.80 亿元、108.14 亿元、97.95 亿元。
中欧资源精选基金经理叶培培分析道，本轮周期与 1974 年康波周期萧条期相似，大宗商品或将呈现 「冲高回落再上涨」 的走势：目前贵金属先行、工业金属跟进，原油上涨空间较为可观。当前铜等商品名义价格虽创新高，但剔除通胀后价格水平依然较低，前期上涨多为货币现象，需求全面复苏驱动的周期下半场或尚未到来。
叶培培表示，未来一年看好以下两方面：一是降息带来的美元计价商品的价格抬升，以金铜铝尤为突出；二是外需暴露度高，新动能 （储能、AI 基建、军工等） 暴露度高的品种景气佳，以铜铝碳酸锂钨较为突出。整体而言，「铜、金、铝、碳酸锂、小金属（钨）」 为 2026 年她最为看好的五大品种。
对于化工板块，鹏华化工 ETF 基金经理闫冬指出，相对而言，化工板块目前 PB 估值仅处于历史 40% 左右的分位，处于相对低估状态。随着 PPI 有望在 2026 年下半年转正，叠加 「反内卷」 政策的持续发酵，化工尤其是石化链条 （PX、PTA、涤纶长丝） 有望迎来周期底部的反转。此外，受益于储能需求超预期的锂电材料 （六氟、隔膜等），也正处于新一轮周期的拐点之上。
与此同时，嘉实软件 ETF、广发港股通非银 ETF、国泰半导体设备 ETF、广发传媒 ETF、永赢卫星 ETF、富国港股通互联网 ETF 年初以来累计净流入则均超 60 亿元。此外，恒生科技、消费等板块也有不少资金流入。
针对近期资金博弈较为明显的航天航空板块，银河基金股票投资部基金经理李一帆称，太空 AI 算力卫星可为全球提供无死角、高度互联的算力服务，打开太阳能行业的市场容量上限；太空太阳能亦反向消除了 AI 算力卫星的能源供应瓶颈，有助于大大加快人类科技进步的速度。「基于此，我认为太空太阳能有望跳出传统光伏内卷的困境，走向星辰大海，相关环节企业的业绩弹性和估值提升空间也可研究探索。」
银河基金股票投资部总监、基金经理郑巍山表示，展望 2026 年的科技行业，他期待看到以下几个方面的新兴发展：一是 AI 相关产业链，技术突破或带来行业发展机遇。二是国产化的持续推进。全产业链的国产化预计将持续推进，设备、材料、晶圆代工、IC 设计等领域发展进程可跟进关注；三是传统半导体周期的复苏。四是新领域带来的新机会，例如在 「航天强国」 战略指引下，我国商业航天多项技术进入关键验证阶段，新的一年产业将取得哪些突破进而催生全新发展机遇也是一个值得研究的问题。
从产业趋势维度来看，嘉实基金指数和量化投资首席投资官刘斌认为，未来市场景气度将更多聚焦于周期、先进制造及 TMT 相关板块。其中，周期板块内，有色金属行业利润呈趋势性回升态势，基础化工、建材等行业则处于触底回升阶段；先进制造板块中，电芯、机械等领域盈利趋势向好；TMT 板块受 AI 产业浪潮带动，电子、计算机行业盈利增速表现亮眼。
（文章来源：澎湃新闻）
(原标题：行业主题 ETF 开年吸金逾 2200 亿元，已超去年全年流入额三成)
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