美联储 「按兵不动」。
北京时间 1 月 29 日凌晨 3 点，美联储宣布，将联邦基金利率区间维持在 3.50%—3.75% 不变，符合市场普遍预期。这是美联储自 2025 年 9 月起连续三次会议降息后首次暂停行动。美联储决议公布后，美元指数大幅拉升，日内一度大涨超 1%，美股三大指数波动不大。贵金属全线大涨，现货黄金大涨 4.5%，站上 5400 美元/盎司；现货白银大涨 4.2%，报 116.6 美元/盎司。
随后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话也释放了诸多政策信号。他表示，如果看到 「关税通胀」 触顶后回落，将可以进一步放松政策，加息并非是任何人对下一步行动的基本假设。
据 CME「美联储观察」，截至发稿，美联储到 3 月降息 25 个基点的概率为 13.5%，维持利率不变的概率为 86.5%；美联储到 4 月累计降息 25 个基点的概率为 24.1%，维持利率不变的概率为 74%，累计降息 50 个基点的概率为 2.0%。
美联储宣布
美东时间 1 月 28 日，美联储联邦公开市场委员会 (FOMC) 发布了最新的利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在 3.50%—3.75% 不变，符合市场预期。
在此之前，美联储已分别在连续三次会议 （去年 9 月、10 月和 12 月） 上降息 25 个基点。
本次暂停降息的决策没能得到全体 FOMC 投票委员的一致支持。FOMC 声明指出，在 12 名 FOMC 投票委员中，有两人投出了反对票，分别是美联储理事斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran） 和克里斯托弗·沃勒 （Christopher Waller），他们都倾向于降息 25 个基点。
美联储已连续五次 FOMC 会议都出现反对票，这凸显美联储内部分歧愈发严重。其中，米兰自他去年 7 月任理事以来一直对利率决议投出反对票，沃勒则是首次投出反对票。
值得一提的是，本次声明公布后，预测市场 Polymarket 网站显示，押注沃勒获得美联储主席提名的几率略为增加，升至 13% 左右。
其实，市场对美联储暂停降息的决定已有充分预期，在议息会议前夕，芝商所的美联储观察工具显示，利率市场的交易员预计美联储暂停加息的概率超过 97%。
在会后公布的决议声明中，美联储上调对美国经济活动的评估，称其以 「稳健」 速度扩张。美联储表示，失业率出现一定稳定迹象，但就业增长仍然低迷，通胀仍处于相对偏高的水平。美联储还删除了前三份声明中出现的关于就业下行风险增加的表述。
声明承认，当前经济前景存在高度不确定性，FOMC 密切关注其 「双重使命」（就业与通胀） 面临的风险。
在评估货币政策的适当立场时，FOMC 将继续监测新增信息对经济前景的影响。如出现可能阻碍实现目标的风险，委员会将准备在必要时调整货币政策立场。
号称 「美联储喉舌」、「新美联储通讯社」 的华尔街日报记者 Nick Timiraos 表示，美联储在利率政策上进入了新的观望期，暗示在进行三次有争议的降息后，并不急于重启降息。联储官员对何时可能恢复降息没有给出明确说法。他们对会后声明的改动相当小，保留了通常暗示未来可能采取进一步行动的措辞，未暗示会立即行动。
美联储决议公布后，美元指数持续走高，日内涨幅一度扩大至 1%，随后涨幅有所收窄。
美股三大指数波动不大，截至收盘，道指涨 0.02%，纳指涨 0.17%，标普 500 指数跌 0.01%。存储芯片概念股全线大涨，希捷科技大涨超 19%，西部数据大涨超 10%，闪迪大涨超 9%，美光科技涨超 6%。
鲍威尔重磅发声
由于暂停降息已被市场充分定价，因此市场更为关注的是，美联储主席鲍威尔的最新讲话。
在北京时间凌晨 3 点半召开的新闻发布会上，他表示，美国经济根基稳固，在去年以稳健的速度扩张，预计将在坚实基础上进入 2026 年，失业率已出现一些企稳迹象。
鲍威尔说道，如果看到关税通胀触顶后回落，将可以进一步放松货币政策，加息并非是任何人对下一步行动的基本假设。
对于美国经济前景，鲍威尔表示，现有指标显示，经济活动仍在以稳健速度扩张。消费者支出表现出韧性，企业固定资产投资持续增长。
在劳动力市场方面，鲍威尔认为，在经历了一段时间的逐步降温后，就业状况可能正在趋于稳定。去年 12 月失业率为 4.4%，近几个月变化不大。就业增长依然偏低。
在谈到美国通胀时，鲍威尔表示，目前通胀水平仍高于美联储 2% 的长期目标。基于消费者价格指数的估算显示，截至 12 月的 12 个月内，整体 PCE 价格指数上涨 2.9%；剔除食品和能源后的核心 PCE 价格指数上涨 4.3%。
他认为，这些偏高的读数在很大程度上反映了商品部门通胀的上升，而这主要受到关税影响的推动。
他在回答环节时补充称，关税很可能是一次性价格上涨，通胀超调的大部分来自关税，而非需求，剔除关税影响后的核心 PCE 略高于 2%——这是一个健康的进展。
鲍威尔进一步表示，如果看到关税通胀触顶后回落，将表明美联储可以放松政策。预计关税通胀将在 2026 年年中达到峰值。
在谈到降息前景时，鲍威尔表示，若劳动力市场疲软则需要降息，而劳动力市场强劲则无需降息，没人预计下次会议会加息，加息并非任何人的基本假设。
当被问及需要什么条件才会再次降息时，鲍威尔没有做出明确回答，他表示 「会逐次会议做出决策并研判经济数据、事态变化及其他所有因素」。
当被问及在 5 月主席任期届满后是否决定继续留在美联储理事会时，鲍威尔表示，目前尚未做出决定。被问及对继任美联储主席的建议时，鲍威尔说道：「要远离政治。」
鲍威尔表示，美联储独立性的意义在于，避免由直接选举产生的官员来掌控货币政策的制定过程，使美联储能够更好地服务公众。如果失去独立性，将难以恢复信誉。
（证券时报网）
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