【文章来源：天天财富】
中信建投证券研报认为，预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
全文如下
OpenAI 算力利润率提升，持续推荐光纤光缆板块
The Information 报道，截至今年 10 月，OpenAI 针对付费用户的算力利润率已攀升至 70%，相比 2024 年底的 52% 大幅增长，是 2024 年 1 月该指标数值的两倍。我们认为，OpenAI 付费用户算力利润率的提升一定程度上证明了 AI 基础设施转化为收入利润的能力强，利润率较高，或可打消部分对于 AI 投资回报问题的担忧，同时 AI 大模型仍在持续迭代升级，竞争远未结束，算力需求旺盛，继续看好 AI 算力板块。北美链继续看好之外，国内链也建议重视，一方面国内链公司前期调整较多，而北美链光模块公司近期已纷纷新高，另一方面随着国产 GPU 能力及供给量的提升以及 H200 的放开，有望加速国内 AI 算力基础设施的部署节奏。
根据 CRU 数据显示，今年三季度以来，国内 G652D 光纤价格持续环比提升，反映出行业需求向好，整体供应偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲。2025 年 1-11 月，我国光棒出口量同比增长 87.78%，金额同比增长 77.36%；光纤出口量同比增长 48.74%，金额同比增长 63.37%。尤其是 10 月以来，增速明显提速。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外 AI 需求强劲，尤其是北美市场，2025 年 Q1-Q3 康宁的 Enterprise Network 业务同比增长 106%、81%、58%；另一方面像用无人机等也消耗了大量的 G657 光纤。
我们预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心，我们认为：一是行业的厂商经历了 2016 年-2018 年 FTTH 带来的繁荣，也体会了 2019 年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，厂商扩产会相对理性，实际上 2020 年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上 （如果是新进入者，时间则需要更长）；三是对于 G654E、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
风险提示：
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括 ICT 设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：中信建投：预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长)
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中信建投证券研报认为，预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
全文如下
OpenAI 算力利润率提升，持续推荐光纤光缆板块
The Information 报道，截至今年 10 月，OpenAI 针对付费用户的算力利润率已攀升至 70%，相比 2024 年底的 52% 大幅增长，是 2024 年 1 月该指标数值的两倍。我们认为，OpenAI 付费用户算力利润率的提升一定程度上证明了 AI 基础设施转化为收入利润的能力强，利润率较高，或可打消部分对于 AI 投资回报问题的担忧，同时 AI 大模型仍在持续迭代升级，竞争远未结束，算力需求旺盛，继续看好 AI 算力板块。北美链继续看好之外，国内链也建议重视，一方面国内链公司前期调整较多，而北美链光模块公司近期已纷纷新高，另一方面随着国产 GPU 能力及供给量的提升以及 H200 的放开，有望加速国内 AI 算力基础设施的部署节奏。
根据 CRU 数据显示，今年三季度以来，国内 G652D 光纤价格持续环比提升，反映出行业需求向好，整体供应偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲。2025 年 1-11 月，我国光棒出口量同比增长 87.78%，金额同比增长 77.36%；光纤出口量同比增长 48.74%，金额同比增长 63.37%。尤其是 10 月以来，增速明显提速。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外 AI 需求强劲，尤其是北美市场，2025 年 Q1-Q3 康宁的 Enterprise Network 业务同比增长 106%、81%、58%；另一方面像用无人机等也消耗了大量的 G657 光纤。
我们预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心，我们认为：一是行业的厂商经历了 2016 年-2018 年 FTTH 带来的繁荣，也体会了 2019 年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，厂商扩产会相对理性，实际上 2020 年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上 （如果是新进入者，时间则需要更长）；三是对于 G654E、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
风险提示：
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括 ICT 设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
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中信建投证券研报认为，预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
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OpenAI 算力利润率提升，持续推荐光纤光缆板块
The Information 报道，截至今年 10 月，OpenAI 针对付费用户的算力利润率已攀升至 70%，相比 2024 年底的 52% 大幅增长，是 2024 年 1 月该指标数值的两倍。我们认为，OpenAI 付费用户算力利润率的提升一定程度上证明了 AI 基础设施转化为收入利润的能力强，利润率较高，或可打消部分对于 AI 投资回报问题的担忧，同时 AI 大模型仍在持续迭代升级，竞争远未结束，算力需求旺盛，继续看好 AI 算力板块。北美链继续看好之外，国内链也建议重视，一方面国内链公司前期调整较多，而北美链光模块公司近期已纷纷新高，另一方面随着国产 GPU 能力及供给量的提升以及 H200 的放开，有望加速国内 AI 算力基础设施的部署节奏。
根据 CRU 数据显示，今年三季度以来，国内 G652D 光纤价格持续环比提升，反映出行业需求向好，整体供应偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲。2025 年 1-11 月，我国光棒出口量同比增长 87.78%，金额同比增长 77.36%；光纤出口量同比增长 48.74%，金额同比增长 63.37%。尤其是 10 月以来，增速明显提速。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外 AI 需求强劲，尤其是北美市场，2025 年 Q1-Q3 康宁的 Enterprise Network 业务同比增长 106%、81%、58%；另一方面像用无人机等也消耗了大量的 G657 光纤。
我们预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心，我们认为：一是行业的厂商经历了 2016 年-2018 年 FTTH 带来的繁荣，也体会了 2019 年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，厂商扩产会相对理性，实际上 2020 年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上 （如果是新进入者，时间则需要更长）；三是对于 G654E、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
风险提示：
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括 ICT 设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
（文章来源：人民财讯）
(原标题：中信建投：预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长)
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中信建投证券研报认为，预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
全文如下
OpenAI 算力利润率提升，持续推荐光纤光缆板块
The Information 报道，截至今年 10 月，OpenAI 针对付费用户的算力利润率已攀升至 70%，相比 2024 年底的 52% 大幅增长，是 2024 年 1 月该指标数值的两倍。我们认为，OpenAI 付费用户算力利润率的提升一定程度上证明了 AI 基础设施转化为收入利润的能力强，利润率较高，或可打消部分对于 AI 投资回报问题的担忧，同时 AI 大模型仍在持续迭代升级，竞争远未结束，算力需求旺盛，继续看好 AI 算力板块。北美链继续看好之外，国内链也建议重视，一方面国内链公司前期调整较多，而北美链光模块公司近期已纷纷新高，另一方面随着国产 GPU 能力及供给量的提升以及 H200 的放开，有望加速国内 AI 算力基础设施的部署节奏。
根据 CRU 数据显示，今年三季度以来，国内 G652D 光纤价格持续环比提升，反映出行业需求向好，整体供应偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲。2025 年 1-11 月，我国光棒出口量同比增长 87.78%，金额同比增长 77.36%；光纤出口量同比增长 48.74%，金额同比增长 63.37%。尤其是 10 月以来，增速明显提速。出口强劲增长反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求，一方面海外 AI 需求强劲，尤其是北美市场，2025 年 Q1-Q3 康宁的 Enterprise Network 业务同比增长 106%、81%、58%；另一方面像用无人机等也消耗了大量的 G657 光纤。
我们预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长：一是考虑到全球光模块需求量在 2026 年仍将大幅增长，则对应光纤需求也将随之增长 （主要为 Scale out 需求）；二是预计 2027 年左右 Scale up 的光纤需求可能起量，康宁展望 Scale up 的需求量将是现有企业网业务的 2-3 倍；三是 Scale Across 也将带来大量的需求。
市场对于光纤光缆的供需格局较为担心，我们认为：一是行业的厂商经历了 2016 年-2018 年 FTTH 带来的繁荣，也体会了 2019 年供需失衡，价格腰斩带来的阵痛，厂商扩产会相对理性，实际上 2020 年之后产业总体在出清、鲜有扩产；二是由于光棒的扩产周期最快也要一年以上 （如果是新进入者，时间则需要更长）；三是对于 G654E、G657、多模、空芯等光纤产品，技术要求高，也并非新进入者能够快速攻克的。因此我们认为，此轮需求提升叠加价格上涨的预期，行业内的龙头厂商将率先受益，可能盈利与估值双提升。
风险提示：
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括 ICT 设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
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(原标题：中信建投：预计由 AI 等带来的光纤需求将持续较快增长)
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