逾七成实现盈利 公募 REITs 季报表现稳中向好

　　公募 REITs 季报近日相继出炉。Wind 统计显示，2025 年第四季度，77 只基金合计实现营业收入近 59.13 亿元，净利润约 5.26 亿元，逾七成实现盈利。业内人士分析称，尽管产业园、仓储物流等板块仍面临诸多挑战，当前各类型底层项目整体仍保持稳中向好态势，部分项目 「以价换量」 策略亦取得阶段性成效。

　　分板块来看，2025 年四季度，消费板块底层资产项目表现持续稳健。主要经营指标中，消费 REITs 出租率整体保持在 95% 以上，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等部分项目接近满租；租金水平方面，核心商圈高端项目溢价显著。以华夏首创奥莱 REIT 为例，其 2025 年四季度实现收入 7296.50 万元，净利润为 2256.69 万元。报告期内，该基金底层资产济南首创奥莱项目出租率达 99.04%，同比提升约 2 个百分点，为开业以来新高；武汉首创奥莱项目出租率达 98.89%，持续稳定在较高水平。租金方面，济南项目租金收入同比增长 10.14%。不过，消费板块内也有嘉实物美消费 REIT 等部分项目受到改造进度影响收入指标短期有所回落。

　　积极应对市场挑战，仍处于调整周期的产业园板块也呈现边际好转态势，部分项目通过降租 「以价换量」 后，出租率阶段性企稳。具体来看，中金公司分析称，研发办公类项目中，博时蛇口产园 REIT、华夏金隅智造工场 REIT、创金合信首农 REIT 等出租率均保持在 85% 以上，建信中关村REIT 整体出租率也现边际企稳；相较于研发办公项目，由于租户租约稳定性更强，国泰海通东久新经济 REIT、中金联东科创 REIT 等厂房类项目仍能维持较高的出租率。

　　「当前竞争环境下，为维持出租率，租金水平或持续承压。受市场需求偏弱和新供应入市共同影响，预计产业园市场仍面临挑战，短期需关注后续项目出租率是否持续企稳。」 中金公司投研人士称，不过也需注意到，在项目基本面承压背景下，部分基金管理人协同运营管理人积极作为，通过多元收入或管理费 「负向计提」 对冲项目经营下滑，例如，招商科创 REIT 于 2025 年四季度确认一笔 749.76 万元 「注册地址服务费」 收入等。

　　2025 年四季度，物流仓储板块 「以价换量」 策略同样有所成效，展现出其经营韧性。据中金公司统计，大部分项目出租率环比有所提升，其中，关联方租户占比较高的项目保持较强稳定性。例如，嘉实京东仓储物流 REIT、南方顺丰物流 REIT、中银中外运仓储物流 REIT 2025 年四季度末出租率分别为 100%、95.9%、97.8%。此外，尽管部分项目出租率受到租赁淡季影响环比小幅下滑，但保租房板块 2025 年四季度整体经营稳健。中金公司表示，短期持续看好政策性保租房经营表现，中长期建议关注扩募潜力。

　　根据中金公司测算，2025 年四季度，公募 REITs 整体可供分配金额环比下滑 16%，同比提升 3%。部分项目管理人采用管理费减免、负向计提、原始权益人按承诺补足业绩分红等方式，对冲业绩下行带来的可供分配金额波动。从完成度来看，已披露 2025 年预测可供分配金额的 36 单 REITs，四季度平均达成管理人预测的为 26%。其中，产业园板块 2025 年四季度及 2025 年全年可供分配金额同比分别下滑 14% 和 13%，多数项目可供分配金额同比下滑。例如，由于应收项目和应付项目变动，东吴苏园产业 REIT 2025 年四季度可供分配金额相较上年同期减少 538.84 万元，同比下降 14.72%。

　　中信证券首席经济学家明明团队认为，经历了 2025 年下半年以来的持续回调后，市场整体估值已处于合理区间。展望 2026 年，华夏基金基础设施与不动产业务部相关负责人表示，对 REITs 市场的整体发展态势保持积极乐观，市场整体景气度有望在结构性分化中稳步提升。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：逾七成实现盈利 公募 REITs 季报表现稳中向好)

(责任编辑：73)

　　公募 REITs 季报近日相继出炉。Wind 统计显示，2025 年第四季度，77 只基金合计实现营业收入近 59.13 亿元，净利润约 5.26 亿元，逾七成实现盈利。业内人士分析称，尽管产业园、仓储物流等板块仍面临诸多挑战，当前各类型底层项目整体仍保持稳中向好态势，部分项目 「以价换量」 策略亦取得阶段性成效。

　　分板块来看，2025 年四季度，消费板块底层资产项目表现持续稳健。主要经营指标中，消费 REITs 出租率整体保持在 95% 以上，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等部分项目接近满租；租金水平方面，核心商圈高端项目溢价显著。以华夏首创奥莱 REIT 为例，其 2025 年四季度实现收入 7296.50 万元，净利润为 2256.69 万元。报告期内，该基金底层资产济南首创奥莱项目出租率达 99.04%，同比提升约 2 个百分点，为开业以来新高；武汉首创奥莱项目出租率达 98.89%，持续稳定在较高水平。租金方面，济南项目租金收入同比增长 10.14%。不过，消费板块内也有嘉实物美消费 REIT 等部分项目受到改造进度影响收入指标短期有所回落。

　　积极应对市场挑战，仍处于调整周期的产业园板块也呈现边际好转态势，部分项目通过降租 「以价换量」 后，出租率阶段性企稳。具体来看，中金公司分析称，研发办公类项目中，博时蛇口产园 REIT、华夏金隅智造工场 REIT、创金合信首农 REIT 等出租率均保持在 85% 以上，建信中关村REIT 整体出租率也现边际企稳；相较于研发办公项目，由于租户租约稳定性更强，国泰海通东久新经济 REIT、中金联东科创 REIT 等厂房类项目仍能维持较高的出租率。

　　「当前竞争环境下，为维持出租率，租金水平或持续承压。受市场需求偏弱和新供应入市共同影响，预计产业园市场仍面临挑战，短期需关注后续项目出租率是否持续企稳。」 中金公司投研人士称，不过也需注意到，在项目基本面承压背景下，部分基金管理人协同运营管理人积极作为，通过多元收入或管理费 「负向计提」 对冲项目经营下滑，例如，招商科创 REIT 于 2025 年四季度确认一笔 749.76 万元 「注册地址服务费」 收入等。

　　2025 年四季度，物流仓储板块 「以价换量」 策略同样有所成效，展现出其经营韧性。据中金公司统计，大部分项目出租率环比有所提升，其中，关联方租户占比较高的项目保持较强稳定性。例如，嘉实京东仓储物流 REIT、南方顺丰物流 REIT、中银中外运仓储物流 REIT 2025 年四季度末出租率分别为 100%、95.9%、97.8%。此外，尽管部分项目出租率受到租赁淡季影响环比小幅下滑，但保租房板块 2025 年四季度整体经营稳健。中金公司表示，短期持续看好政策性保租房经营表现，中长期建议关注扩募潜力。

　　根据中金公司测算，2025 年四季度，公募 REITs 整体可供分配金额环比下滑 16%，同比提升 3%。部分项目管理人采用管理费减免、负向计提、原始权益人按承诺补足业绩分红等方式，对冲业绩下行带来的可供分配金额波动。从完成度来看，已披露 2025 年预测可供分配金额的 36 单 REITs，四季度平均达成管理人预测的为 26%。其中，产业园板块 2025 年四季度及 2025 年全年可供分配金额同比分别下滑 14% 和 13%，多数项目可供分配金额同比下滑。例如，由于应收项目和应付项目变动，东吴苏园产业 REIT 2025 年四季度可供分配金额相较上年同期减少 538.84 万元，同比下降 14.72%。

　　中信证券首席经济学家明明团队认为，经历了 2025 年下半年以来的持续回调后，市场整体估值已处于合理区间。展望 2026 年，华夏基金基础设施与不动产业务部相关负责人表示，对 REITs 市场的整体发展态势保持积极乐观，市场整体景气度有望在结构性分化中稳步提升。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：逾七成实现盈利 公募 REITs 季报表现稳中向好)

(责任编辑：73)

　　公募 REITs 季报近日相继出炉。Wind 统计显示，2025 年第四季度，77 只基金合计实现营业收入近 59.13 亿元，净利润约 5.26 亿元，逾七成实现盈利。业内人士分析称，尽管产业园、仓储物流等板块仍面临诸多挑战，当前各类型底层项目整体仍保持稳中向好态势，部分项目 「以价换量」 策略亦取得阶段性成效。

　　分板块来看，2025 年四季度，消费板块底层资产项目表现持续稳健。主要经营指标中，消费 REITs 出租率整体保持在 95% 以上，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等部分项目接近满租；租金水平方面，核心商圈高端项目溢价显著。以华夏首创奥莱 REIT 为例，其 2025 年四季度实现收入 7296.50 万元，净利润为 2256.69 万元。报告期内，该基金底层资产济南首创奥莱项目出租率达 99.04%，同比提升约 2 个百分点，为开业以来新高；武汉首创奥莱项目出租率达 98.89%，持续稳定在较高水平。租金方面，济南项目租金收入同比增长 10.14%。不过，消费板块内也有嘉实物美消费 REIT 等部分项目受到改造进度影响收入指标短期有所回落。

　　积极应对市场挑战，仍处于调整周期的产业园板块也呈现边际好转态势，部分项目通过降租 「以价换量」 后，出租率阶段性企稳。具体来看，中金公司分析称，研发办公类项目中，博时蛇口产园 REIT、华夏金隅智造工场 REIT、创金合信首农 REIT 等出租率均保持在 85% 以上，建信中关村REIT 整体出租率也现边际企稳；相较于研发办公项目，由于租户租约稳定性更强，国泰海通东久新经济 REIT、中金联东科创 REIT 等厂房类项目仍能维持较高的出租率。

　　「当前竞争环境下，为维持出租率，租金水平或持续承压。受市场需求偏弱和新供应入市共同影响，预计产业园市场仍面临挑战，短期需关注后续项目出租率是否持续企稳。」 中金公司投研人士称，不过也需注意到，在项目基本面承压背景下，部分基金管理人协同运营管理人积极作为，通过多元收入或管理费 「负向计提」 对冲项目经营下滑，例如，招商科创 REIT 于 2025 年四季度确认一笔 749.76 万元 「注册地址服务费」 收入等。

　　2025 年四季度，物流仓储板块 「以价换量」 策略同样有所成效，展现出其经营韧性。据中金公司统计，大部分项目出租率环比有所提升，其中，关联方租户占比较高的项目保持较强稳定性。例如，嘉实京东仓储物流 REIT、南方顺丰物流 REIT、中银中外运仓储物流 REIT 2025 年四季度末出租率分别为 100%、95.9%、97.8%。此外，尽管部分项目出租率受到租赁淡季影响环比小幅下滑，但保租房板块 2025 年四季度整体经营稳健。中金公司表示，短期持续看好政策性保租房经营表现，中长期建议关注扩募潜力。

　　根据中金公司测算，2025 年四季度，公募 REITs 整体可供分配金额环比下滑 16%，同比提升 3%。部分项目管理人采用管理费减免、负向计提、原始权益人按承诺补足业绩分红等方式，对冲业绩下行带来的可供分配金额波动。从完成度来看，已披露 2025 年预测可供分配金额的 36 单 REITs，四季度平均达成管理人预测的为 26%。其中，产业园板块 2025 年四季度及 2025 年全年可供分配金额同比分别下滑 14% 和 13%，多数项目可供分配金额同比下滑。例如，由于应收项目和应付项目变动，东吴苏园产业 REIT 2025 年四季度可供分配金额相较上年同期减少 538.84 万元，同比下降 14.72%。

　　中信证券首席经济学家明明团队认为，经历了 2025 年下半年以来的持续回调后，市场整体估值已处于合理区间。展望 2026 年，华夏基金基础设施与不动产业务部相关负责人表示，对 REITs 市场的整体发展态势保持积极乐观，市场整体景气度有望在结构性分化中稳步提升。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：逾七成实现盈利 公募 REITs 季报表现稳中向好)

(责任编辑：73)

　　公募 REITs 季报近日相继出炉。Wind 统计显示，2025 年第四季度，77 只基金合计实现营业收入近 59.13 亿元，净利润约 5.26 亿元，逾七成实现盈利。业内人士分析称，尽管产业园、仓储物流等板块仍面临诸多挑战，当前各类型底层项目整体仍保持稳中向好态势，部分项目 「以价换量」 策略亦取得阶段性成效。

　　分板块来看，2025 年四季度，消费板块底层资产项目表现持续稳健。主要经营指标中，消费 REITs 出租率整体保持在 95% 以上，宁波杉井奥特莱斯广场、青岛万象城等部分项目接近满租；租金水平方面，核心商圈高端项目溢价显著。以华夏首创奥莱 REIT 为例，其 2025 年四季度实现收入 7296.50 万元，净利润为 2256.69 万元。报告期内，该基金底层资产济南首创奥莱项目出租率达 99.04%，同比提升约 2 个百分点，为开业以来新高；武汉首创奥莱项目出租率达 98.89%，持续稳定在较高水平。租金方面，济南项目租金收入同比增长 10.14%。不过，消费板块内也有嘉实物美消费 REIT 等部分项目受到改造进度影响收入指标短期有所回落。

　　积极应对市场挑战，仍处于调整周期的产业园板块也呈现边际好转态势，部分项目通过降租 「以价换量」 后，出租率阶段性企稳。具体来看，中金公司分析称，研发办公类项目中，博时蛇口产园 REIT、华夏金隅智造工场 REIT、创金合信首农 REIT 等出租率均保持在 85% 以上，建信中关村REIT 整体出租率也现边际企稳；相较于研发办公项目，由于租户租约稳定性更强，国泰海通东久新经济 REIT、中金联东科创 REIT 等厂房类项目仍能维持较高的出租率。

　　「当前竞争环境下，为维持出租率，租金水平或持续承压。受市场需求偏弱和新供应入市共同影响，预计产业园市场仍面临挑战，短期需关注后续项目出租率是否持续企稳。」 中金公司投研人士称，不过也需注意到，在项目基本面承压背景下，部分基金管理人协同运营管理人积极作为，通过多元收入或管理费 「负向计提」 对冲项目经营下滑，例如，招商科创 REIT 于 2025 年四季度确认一笔 749.76 万元 「注册地址服务费」 收入等。

　　2025 年四季度，物流仓储板块 「以价换量」 策略同样有所成效，展现出其经营韧性。据中金公司统计，大部分项目出租率环比有所提升，其中，关联方租户占比较高的项目保持较强稳定性。例如，嘉实京东仓储物流 REIT、南方顺丰物流 REIT、中银中外运仓储物流 REIT 2025 年四季度末出租率分别为 100%、95.9%、97.8%。此外，尽管部分项目出租率受到租赁淡季影响环比小幅下滑，但保租房板块 2025 年四季度整体经营稳健。中金公司表示，短期持续看好政策性保租房经营表现，中长期建议关注扩募潜力。

　　根据中金公司测算，2025 年四季度，公募 REITs 整体可供分配金额环比下滑 16%，同比提升 3%。部分项目管理人采用管理费减免、负向计提、原始权益人按承诺补足业绩分红等方式，对冲业绩下行带来的可供分配金额波动。从完成度来看，已披露 2025 年预测可供分配金额的 36 单 REITs，四季度平均达成管理人预测的为 26%。其中，产业园板块 2025 年四季度及 2025 年全年可供分配金额同比分别下滑 14% 和 13%，多数项目可供分配金额同比下滑。例如，由于应收项目和应付项目变动，东吴苏园产业 REIT 2025 年四季度可供分配金额相较上年同期减少 538.84 万元，同比下降 14.72%。

　　中信证券首席经济学家明明团队认为，经历了 2025 年下半年以来的持续回调后，市场整体估值已处于合理区间。展望 2026 年，华夏基金基础设施与不动产业务部相关负责人表示，对 REITs 市场的整体发展态势保持积极乐观，市场整体景气度有望在结构性分化中稳步提升。

（文章来源：经济参考报）

(原标题：逾七成实现盈利 公募 REITs 季报表现稳中向好)

(责任编辑：73)