【文章来源：techweb】
史上最大 IPO 来临，马斯克开始准备殖民火星了。
全球首富马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 正在全力筹备，可能在今年 6 月马斯克生日左右 （6 月 28 日） 进行首次公开募股 （IPO）。届时 SpaceX 可能会融资至多 500 亿美元，目标估值高达 1.5 万亿美元，创下全球 IPO 史上的最高纪录。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照这样的融资金额和估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，今年就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪。
在最近一轮内部股权交易中，SpaceX 的估值已达到惊人的 8000 亿美元，较 2025 年 7 月的 4000 亿美元估值翻了一番，超越 OpenAI 重新成为全球最具价值的非上市公司。这场备受瞩目的上市计划不仅将改写资本市场历史，更标志着商业航天从小众科技探索转向主流投资标的的关键转折点。
从濒临破产到太空霸主
回顾 SpaceX 的创业历程，充满了戏剧性与传奇色彩。2001 年，在 PayPal 失去掌控权后，马斯克抛售股份套现了 1.8 亿美元，决定开始自己的新一段创业冒险。
他先是亲自飞到了俄罗斯，试图购买翻新的洲际导弹以推进他 「火星绿洲」 计划。在遭到俄罗斯人嘲讽之后，马斯克在回程的飞机上做了个决定：既然原材料只占火箭总造价的 3%，为什么不自己造？
第二年，马斯克怀揣着」 让人类成为多星球物种」 的愿景，在一个仓库创办了 SpaceX，核心目标是将火箭发射成本降低至传统水平的 1%。他在 SpaceX 累计投入了将近 1 亿美元，耗费了超过一半的套现资金，剩余资金分别投给了特斯拉和 Solarcity（分别 7000 万美元和 1000 万美元）。
然而，SpaceX 的起步阶段极为艰难。从 2006 年至 2008 年间，猎鹰 1 号火箭连续三次发射失败，公司几乎耗尽资金。2008 年金融危机爆发时，当时马斯克已经耗尽资金，SpaceX 和特斯拉同时面临破产。他后来回忆那段时光是」 一边嚼着玻璃，一边凝视死亡的深渊」。
转机出现在 2008 年 9 月，猎鹰 1 号第四次发射终于成功，SpaceX 成为首家成功发射液体燃料运载火箭的私营公司。这实际上是马斯克的生死时刻。他后来承认，如果那次发射再失败，SpaceX 就铁定破产了，但最终运气眷顾了他，而特斯拉也在最后时刻搞定了融资。
火箭试射成功之后，NASA 向其授予了价值 16 亿美元的国际空间站货运服务合同，马斯克的公司由此获得了关键的」 造血能力」，开启了后续的辉煌。2010 年，猎鹰 9 号火箭首飞成功；2012 年，龙飞船成为首个与国际空间站对接的商业航天器。真正的突破来自 2015 年 12 月，SpaceX 首次成功回收猎鹰 9 号一级火箭，打破了」 火箭只能一次性使用」 的行业定律。
此后 SpaceX 进入快速发展期。2018 年，猎鹰重型火箭首飞，成为现役运力最强的火箭之一。2020 年，载人龙飞船 Demo-2 任务成功，SpaceX 成为首家具备载人航天能力的私营企业，结束了美国自 2011 年以来依赖俄罗斯飞船运送宇航员的历史。
截至目前，猎鹰 9 号火箭已实现单枚一级助推器重复使用超过 20 次的纪录，发射成功率接近 100%，而发射成本降至约每公斤 3000 美元，远低于传统火箭的每公斤 1-2 万美元。
占全球发射总数过半
SpaceX 如今的业务架构主要由两大核心板块构成：火箭发射服务与星链 （Starlink） 卫星互联网，二者形成了良性的商业闭环。但绝大多数营收利润都来自于星链业务。
在发射服务方面，SpaceX 已占据绝对统治地位。凭借 Falcon 9 和 Falcon Heavy 的高频发射，SpaceX 承担了全球 90% 以上的商业载荷入轨任务。2025 年，SpaceX 发射频率创纪录达到 167 次，达到了一周多次，远超其他所有国家。去年全球总轨道发射尝试约 324 次，SpaceX 一家占据了全球过半。
SpaceX 主要为 NASA、美国国防部、商业卫星运营商等客户提供发射服务，2025 年预计营收约 155 亿美元，其中来自 NASA 的收入约 11 亿美元。值得注意的是，SpaceX 的年发射营收已接近 NASA 全年的整体预算，显示出商业航天的强劲势头。
星链项目仍是 SpaceX 最具想象力的业务增长引擎与现金牛。该计划于 2015 年启动，目标是在未来几年内部署数万颗低轨通信卫星，构建覆盖全球的高速互联网网络。截至 2026 年 1 月底，星链在轨卫星已超过 9400 颗，占全球在轨卫星总量的约 60-65% 以上，仍是人类历史上规模最大的卫星星座。
现在星链业务已经是全球最大的卫星互联网提供商。全球用户数从 2023 年的约 200 万增长至 900 万人，覆盖超过 150 个国家、地区和市场。从商业模式看，星链采用订阅制，用户需购买卫星接收终端并支付月费 （根据服务类型，从每月约 50 美元到数百美元不等）。
星链早在 2023 年一季度实现盈利，证明了低轨卫星互联网商业模式的可行性。根据最新分析师预计，SpaceX 整体 2025 年营收约 150 亿美元左右，星链贡献了超过七成；预计 2026 年星链营收可能达到 150-190 亿美元。这是 SpaceX 估值最有力的支撑。
此外，SpaceX 还在开发 「星盾」（Starshield） 军用卫星系统，为美国国防部等提供专用通信和情报服务。2024-2025 年已扩展多项合同，包括与美国太空部队/NRO 的合作 （如 MILNET 计划，约 480 颗专用卫星，中期 2026 年开始部署）。
2025 年 6 月，美国太空部队宣布 SpaceX 等企业获得 2025-2029 财年国家安全太空发射合同 （价值数十亿美元级别），进一步巩固了 SpaceX 在军事航天领域的地位。星盾相关合同 （如 2021 年 18 亿美元情报卫星合同） 持续推进，2026 年预计首批专用卫星发射。
殖民火星的宏伟蓝图
SpaceX 的未来核心聚焦于星舰 （Starship） 系统——这是一款完全可重复使用的超重型运载火箭，也是马斯克」 火星梦」 的关键载具。星舰的近地轨道运力高达 100-150 吨，远超猎鹰重型的 63 吨和 NASA 的 SLS 火箭，一旦实现全箭回收，单次发射成本有望降至 100-200 美元/千克，将对全球航天市场造成颠覆性冲击。
从 2023 年至今，星舰已完成 11 次试飞，逐步验证了重型火箭回收、级间分离、轨道加油等关键技术。在第五次试飞中，SpaceX 首次成功用发射塔的」 筷子臂」 在半空中捕获返回的超重型助推器，展示了革命性的回收技术。
根据规划，SpaceX 将在 2026 年实现轨道加油演示，为深空任务奠定基础，并计划在 2027-2028 年间进行首次无人火星任务。
马斯克对火星殖民的愿景极为宏大：他预估建设火星城市需要运送约 100 万吨物资，需要约 1000 艘星舰进行至少 1 万次发射，仅发射成本就需 1 万亿美元。这也是 SpaceX 需要通过 IPO 筹集巨额资金的核心原因。按照马斯克的时间表，他希望在 2030 年代实现人类在火星建立永久基地。
除火星计划外，SpaceX 还在探索太空数据中心、点对点货物运输 （利用星舰在地球任意两点间实现 1 小时内运输） 等前沿业务。
SpaceX CFO 布雷特·约翰逊 （Bret Johnson） 在致员工的备忘录中明确指出，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：将星舰发射频率提升到」 疯狂的水平」、在太空部署人工智能数据中心、推进无人和载人火星任务。
IPO 融资规模与市场认可度
外界预期，SpaceX 此次 IPO 目标融资额将达到 500 亿美元，若以 1.5 万亿美元估值计算，这将超过 2019 年沙特阿美创下的 290 亿美元融资纪录，成为有史以来规模最大的 IPO。摩根士丹利凭借与马斯克长期的合作关系，被认为最有可能担任主承销商，高盛和摩根大通也在竞争承销团席位。
市场对 SpaceX 的认可度极高，主要基于以下因素：
首先是技术壁垒与成本优势。SpaceX 在火箭回收复用技术上领先全球至少一个代际，猎鹰 9 号设计寿命高达 100 次，而其他公司的可复用火箭仍处于试验阶段。发射成本方面，SpaceX 报价约 3000 美元/千克，一旦星舰实现全箭回收，成本将降至 200 美元/千克，这种数量级的成本优势形成了极高的竞争壁垒。
其次是稳定的现金流与盈利能力。马斯克在社交媒体上透露，SpaceX」 已连续多年实现正自由现金流」，这打消了投资者对烧钱模式的担忧。公司每年进行两次内部股权回购，为早期投资者和员工提供流动性，最新一轮回购定价每股 421 美元，对应 8000 亿美元估值，相比 7 月份的每股 212 美元几乎翻番。
第三是巨大的增长潜力。太空经济被视为潜在的万亿级赛道，涵盖卫星互联网、太空制造、月球基地、火星探索等多个新场景。太空的微重力、高真空、持续太阳能 (5.300, -0.24, -4.33%) 环境等独特条件，能够催生半导体制造、药物研发、人工器官等突破性产业。投资者认为 SpaceX 不仅是航天公司，更是未来太空经济的基础设施提供商，增长天花板极高。
太空探索的多元化竞赛
尽管 SpaceX 一家独大，但全球商业航天领域仍存在多个竞争者。蓝色起源是 SpaceX 最直接的竞争对手。这家由亚马逊创始人贝佐斯于 2000 年创立的公司，长期以来被认为发展缓慢。
但 2025 年 1 月 16 日，其新格伦火箭首飞即成功入轨，近地轨道运力 49.6 吨、地球同步转移轨道运力 14.3 吨，仅次于猎鹰重型。2025 年 11 月，新格伦火箭成功回收一级助推器，成为继 SpaceX 后全球第二家实现轨道级火箭回收的商业航天企业。
蓝色起源已获得为亚马逊柯伊伯卫星星座提供发射服务的大额订单，并参与 NASA 的月球着陆器项目，展现出强劲的追赶势头。
此外，蓝色起源也推出了自己的卫星互联网项目 TeraWave，计划在地球轨道部署 5408 颗卫星，可以 「在地球任何角落提供高达 6 Tbps 的对称数据传输速度」，远远超过目前该领域领头羊 SpaceX 的 Starlink。TeraWave 卫星星座将于明年年底正式部署，主要面向政企市场。
火箭实验室 （Rocket Lab） 是另一家值得关注的公司，专注于小型卫星发射市场，已实现稳定的商业化运营。该公司的 Electron 火箭主打低成本、高频次发射，并在开发更大型的中子火箭以争夺中等运力市场。
此外，相对论空间 （Relativity Space） 探索 3D 打印火箭路线，Stoke Space 开发全复用热结构技术，Firefly、ABL Space 等公司也在各自细分领域推进。值得一提的是，即便是 OpenAI 也传出要投资火箭公司的消息，显示出太空基础设施对 AI 产业的战略价值。
中国商业航天同样快速崛起。星际荣耀、深蓝航天、天兵科技、蓝箭航天等头部民营企业在液体发动机、火箭回收等关键技术上取得突破。这些公司获得多轮大额融资，去年整体行业融资总额达 186 亿元 （同比增长 32%），火箭制造领域吸金突出。虽然与 SpaceX 仍有差距，但中国企业凭借成本优势、应用场景和政策支持，正在形成独特的竞争力。
超级独角兽争相上市融资
此外，SpaceX 的 IPO 将发生在一个特殊的时间窗口——2026 年被视为」 超级独角兽 IPO 年」，多家估值超千亿美元的私营巨头酝酿上市，可能对资本市场流动性形成一定分流效应。
OpenAI 是目前最受关注的 AI 巨头 IPO。去年 10 月，他们在二级市场出售的估值达到 5000 亿美元，这是当时全球最有价值的私有公司之一，超过了当时的 SpaceX。如今，OpenAI 正在筹划新一轮巨额融资，目标融资额高达 1000 亿美元，估值可能达到 7500 亿至 8300 亿美元。
目前 OpenAI 的年化营收已突破 200 亿美元，周活跃用户达 8-9 亿人，商业化势头强劲。OpenAI 正在为 IPO 铺路，潜在估值可达 1 万亿美元，可能最早今年提交上市文件，上市时间可能落在今年或者明年。
另一家 AI 巨头 Anthropic 的最新估值约为 1830 亿美元，近期报道显示他们新一轮融资的估值目标达到 3500 亿美元，融资额可能从 100-200 亿美元不等。此外，支付公司 Stripe 和数据公司 Databricks 的估值也超过了千亿美元。他们也被认为计划在今年上市。
考虑到全球风险投资市场在 2021 年峰值后回落，虽然过去一年明显，但如此密集的巨型 IPO/融资确实可能造成流动性紧张，尤其在美国目前的高利率环境下。
不过，这些公司所处赛道差异明显：SpaceX 代表太空基础设施，OpenAI/Anthropic 代表 AI 底层模型，Stripe 代表金融科技，投资者群体存在差异。机构投资者可能会根据投资组合配置策略进行选择，而散户投资者则更倾向追逐热点概念。SpaceX 的优势在于业务稀缺性、已实现盈利、技术壁垒高，这些特质可能吸引偏好稳健增长的长期投资者。
太空经济的资本化元年
SpaceX 的 IPO 不仅是一次融资事件，更标志着人类太空探索进入全新阶段。过去 60 年，航天活动主要由政府主导，成本高昂、效率低下。SpaceX 用 20 多年的时间证明，通过技术创新和商业化运作，太空不再是遥不可及的梦想，而是可以产生真实现金流、创造股东回报的产业。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照 1.5 万亿美元的估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪 （加上在特斯拉和 xAI 的持股）。
更重要的是，SpaceX 上市将为整个商业航天行业树立估值标杆，吸引更多资本进入这一领域，加速技术突破与应用落地。卫星互联网、太空旅游、月球开发、火星殖民，这些曾经的科幻情节正在逐步变为现实。
当然，风险同样不容忽视。星舰技术仍在验证阶段，火星任务充满不确定性，星链面临各国监管压力，竞争对手的追赶速度超预期。但正如贝佐斯所言：「太空很大，容得下许多赢家。」
对于投资者而言，SpaceX 的 IPO 提供了参与人类文明最宏伟冒险的机会；而对于人类而言，这可能是从」 太空观光」 迈向」 太空殖民」 的历史性转折点。这是一场资本与梦想交织的盛宴。（江钰涵）
【文章来源：techweb】
史上最大 IPO 来临，马斯克开始准备殖民火星了。
全球首富马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 正在全力筹备，可能在今年 6 月马斯克生日左右 （6 月 28 日） 进行首次公开募股 （IPO）。届时 SpaceX 可能会融资至多 500 亿美元，目标估值高达 1.5 万亿美元，创下全球 IPO 史上的最高纪录。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照这样的融资金额和估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，今年就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪。
在最近一轮内部股权交易中，SpaceX 的估值已达到惊人的 8000 亿美元，较 2025 年 7 月的 4000 亿美元估值翻了一番，超越 OpenAI 重新成为全球最具价值的非上市公司。这场备受瞩目的上市计划不仅将改写资本市场历史，更标志着商业航天从小众科技探索转向主流投资标的的关键转折点。
从濒临破产到太空霸主
回顾 SpaceX 的创业历程，充满了戏剧性与传奇色彩。2001 年，在 PayPal 失去掌控权后，马斯克抛售股份套现了 1.8 亿美元，决定开始自己的新一段创业冒险。
他先是亲自飞到了俄罗斯，试图购买翻新的洲际导弹以推进他 「火星绿洲」 计划。在遭到俄罗斯人嘲讽之后，马斯克在回程的飞机上做了个决定：既然原材料只占火箭总造价的 3%，为什么不自己造？
第二年，马斯克怀揣着」 让人类成为多星球物种」 的愿景，在一个仓库创办了 SpaceX，核心目标是将火箭发射成本降低至传统水平的 1%。他在 SpaceX 累计投入了将近 1 亿美元，耗费了超过一半的套现资金，剩余资金分别投给了特斯拉和 Solarcity（分别 7000 万美元和 1000 万美元）。
然而，SpaceX 的起步阶段极为艰难。从 2006 年至 2008 年间，猎鹰 1 号火箭连续三次发射失败，公司几乎耗尽资金。2008 年金融危机爆发时，当时马斯克已经耗尽资金，SpaceX 和特斯拉同时面临破产。他后来回忆那段时光是」 一边嚼着玻璃，一边凝视死亡的深渊」。
转机出现在 2008 年 9 月，猎鹰 1 号第四次发射终于成功，SpaceX 成为首家成功发射液体燃料运载火箭的私营公司。这实际上是马斯克的生死时刻。他后来承认，如果那次发射再失败，SpaceX 就铁定破产了，但最终运气眷顾了他，而特斯拉也在最后时刻搞定了融资。
火箭试射成功之后，NASA 向其授予了价值 16 亿美元的国际空间站货运服务合同，马斯克的公司由此获得了关键的」 造血能力」，开启了后续的辉煌。2010 年，猎鹰 9 号火箭首飞成功；2012 年，龙飞船成为首个与国际空间站对接的商业航天器。真正的突破来自 2015 年 12 月，SpaceX 首次成功回收猎鹰 9 号一级火箭，打破了」 火箭只能一次性使用」 的行业定律。
此后 SpaceX 进入快速发展期。2018 年，猎鹰重型火箭首飞，成为现役运力最强的火箭之一。2020 年，载人龙飞船 Demo-2 任务成功，SpaceX 成为首家具备载人航天能力的私营企业，结束了美国自 2011 年以来依赖俄罗斯飞船运送宇航员的历史。
截至目前，猎鹰 9 号火箭已实现单枚一级助推器重复使用超过 20 次的纪录，发射成功率接近 100%，而发射成本降至约每公斤 3000 美元，远低于传统火箭的每公斤 1-2 万美元。
占全球发射总数过半
SpaceX 如今的业务架构主要由两大核心板块构成：火箭发射服务与星链 （Starlink） 卫星互联网，二者形成了良性的商业闭环。但绝大多数营收利润都来自于星链业务。
在发射服务方面，SpaceX 已占据绝对统治地位。凭借 Falcon 9 和 Falcon Heavy 的高频发射，SpaceX 承担了全球 90% 以上的商业载荷入轨任务。2025 年，SpaceX 发射频率创纪录达到 167 次，达到了一周多次，远超其他所有国家。去年全球总轨道发射尝试约 324 次，SpaceX 一家占据了全球过半。
SpaceX 主要为 NASA、美国国防部、商业卫星运营商等客户提供发射服务，2025 年预计营收约 155 亿美元，其中来自 NASA 的收入约 11 亿美元。值得注意的是，SpaceX 的年发射营收已接近 NASA 全年的整体预算，显示出商业航天的强劲势头。
星链项目仍是 SpaceX 最具想象力的业务增长引擎与现金牛。该计划于 2015 年启动，目标是在未来几年内部署数万颗低轨通信卫星，构建覆盖全球的高速互联网网络。截至 2026 年 1 月底，星链在轨卫星已超过 9400 颗，占全球在轨卫星总量的约 60-65% 以上，仍是人类历史上规模最大的卫星星座。
现在星链业务已经是全球最大的卫星互联网提供商。全球用户数从 2023 年的约 200 万增长至 900 万人，覆盖超过 150 个国家、地区和市场。从商业模式看，星链采用订阅制，用户需购买卫星接收终端并支付月费 （根据服务类型，从每月约 50 美元到数百美元不等）。
星链早在 2023 年一季度实现盈利，证明了低轨卫星互联网商业模式的可行性。根据最新分析师预计，SpaceX 整体 2025 年营收约 150 亿美元左右，星链贡献了超过七成；预计 2026 年星链营收可能达到 150-190 亿美元。这是 SpaceX 估值最有力的支撑。
此外，SpaceX 还在开发 「星盾」（Starshield） 军用卫星系统，为美国国防部等提供专用通信和情报服务。2024-2025 年已扩展多项合同，包括与美国太空部队/NRO 的合作 （如 MILNET 计划，约 480 颗专用卫星，中期 2026 年开始部署）。
2025 年 6 月，美国太空部队宣布 SpaceX 等企业获得 2025-2029 财年国家安全太空发射合同 （价值数十亿美元级别），进一步巩固了 SpaceX 在军事航天领域的地位。星盾相关合同 （如 2021 年 18 亿美元情报卫星合同） 持续推进，2026 年预计首批专用卫星发射。
殖民火星的宏伟蓝图
SpaceX 的未来核心聚焦于星舰 （Starship） 系统——这是一款完全可重复使用的超重型运载火箭，也是马斯克」 火星梦」 的关键载具。星舰的近地轨道运力高达 100-150 吨，远超猎鹰重型的 63 吨和 NASA 的 SLS 火箭，一旦实现全箭回收，单次发射成本有望降至 100-200 美元/千克，将对全球航天市场造成颠覆性冲击。
从 2023 年至今，星舰已完成 11 次试飞，逐步验证了重型火箭回收、级间分离、轨道加油等关键技术。在第五次试飞中，SpaceX 首次成功用发射塔的」 筷子臂」 在半空中捕获返回的超重型助推器，展示了革命性的回收技术。
根据规划，SpaceX 将在 2026 年实现轨道加油演示，为深空任务奠定基础，并计划在 2027-2028 年间进行首次无人火星任务。
马斯克对火星殖民的愿景极为宏大：他预估建设火星城市需要运送约 100 万吨物资，需要约 1000 艘星舰进行至少 1 万次发射，仅发射成本就需 1 万亿美元。这也是 SpaceX 需要通过 IPO 筹集巨额资金的核心原因。按照马斯克的时间表，他希望在 2030 年代实现人类在火星建立永久基地。
除火星计划外，SpaceX 还在探索太空数据中心、点对点货物运输 （利用星舰在地球任意两点间实现 1 小时内运输） 等前沿业务。
SpaceX CFO 布雷特·约翰逊 （Bret Johnson） 在致员工的备忘录中明确指出，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：将星舰发射频率提升到」 疯狂的水平」、在太空部署人工智能数据中心、推进无人和载人火星任务。
IPO 融资规模与市场认可度
外界预期，SpaceX 此次 IPO 目标融资额将达到 500 亿美元，若以 1.5 万亿美元估值计算，这将超过 2019 年沙特阿美创下的 290 亿美元融资纪录，成为有史以来规模最大的 IPO。摩根士丹利凭借与马斯克长期的合作关系，被认为最有可能担任主承销商，高盛和摩根大通也在竞争承销团席位。
市场对 SpaceX 的认可度极高，主要基于以下因素：
首先是技术壁垒与成本优势。SpaceX 在火箭回收复用技术上领先全球至少一个代际，猎鹰 9 号设计寿命高达 100 次，而其他公司的可复用火箭仍处于试验阶段。发射成本方面，SpaceX 报价约 3000 美元/千克，一旦星舰实现全箭回收，成本将降至 200 美元/千克，这种数量级的成本优势形成了极高的竞争壁垒。
其次是稳定的现金流与盈利能力。马斯克在社交媒体上透露，SpaceX」 已连续多年实现正自由现金流」，这打消了投资者对烧钱模式的担忧。公司每年进行两次内部股权回购，为早期投资者和员工提供流动性，最新一轮回购定价每股 421 美元，对应 8000 亿美元估值，相比 7 月份的每股 212 美元几乎翻番。
第三是巨大的增长潜力。太空经济被视为潜在的万亿级赛道，涵盖卫星互联网、太空制造、月球基地、火星探索等多个新场景。太空的微重力、高真空、持续太阳能 (5.300, -0.24, -4.33%) 环境等独特条件，能够催生半导体制造、药物研发、人工器官等突破性产业。投资者认为 SpaceX 不仅是航天公司，更是未来太空经济的基础设施提供商，增长天花板极高。
太空探索的多元化竞赛
尽管 SpaceX 一家独大，但全球商业航天领域仍存在多个竞争者。蓝色起源是 SpaceX 最直接的竞争对手。这家由亚马逊创始人贝佐斯于 2000 年创立的公司，长期以来被认为发展缓慢。
但 2025 年 1 月 16 日，其新格伦火箭首飞即成功入轨，近地轨道运力 49.6 吨、地球同步转移轨道运力 14.3 吨，仅次于猎鹰重型。2025 年 11 月，新格伦火箭成功回收一级助推器，成为继 SpaceX 后全球第二家实现轨道级火箭回收的商业航天企业。
蓝色起源已获得为亚马逊柯伊伯卫星星座提供发射服务的大额订单，并参与 NASA 的月球着陆器项目，展现出强劲的追赶势头。
此外，蓝色起源也推出了自己的卫星互联网项目 TeraWave，计划在地球轨道部署 5408 颗卫星，可以 「在地球任何角落提供高达 6 Tbps 的对称数据传输速度」，远远超过目前该领域领头羊 SpaceX 的 Starlink。TeraWave 卫星星座将于明年年底正式部署，主要面向政企市场。
火箭实验室 （Rocket Lab） 是另一家值得关注的公司，专注于小型卫星发射市场，已实现稳定的商业化运营。该公司的 Electron 火箭主打低成本、高频次发射，并在开发更大型的中子火箭以争夺中等运力市场。
此外，相对论空间 （Relativity Space） 探索 3D 打印火箭路线，Stoke Space 开发全复用热结构技术，Firefly、ABL Space 等公司也在各自细分领域推进。值得一提的是，即便是 OpenAI 也传出要投资火箭公司的消息，显示出太空基础设施对 AI 产业的战略价值。
中国商业航天同样快速崛起。星际荣耀、深蓝航天、天兵科技、蓝箭航天等头部民营企业在液体发动机、火箭回收等关键技术上取得突破。这些公司获得多轮大额融资，去年整体行业融资总额达 186 亿元 （同比增长 32%），火箭制造领域吸金突出。虽然与 SpaceX 仍有差距，但中国企业凭借成本优势、应用场景和政策支持，正在形成独特的竞争力。
超级独角兽争相上市融资
此外，SpaceX 的 IPO 将发生在一个特殊的时间窗口——2026 年被视为」 超级独角兽 IPO 年」，多家估值超千亿美元的私营巨头酝酿上市，可能对资本市场流动性形成一定分流效应。
OpenAI 是目前最受关注的 AI 巨头 IPO。去年 10 月，他们在二级市场出售的估值达到 5000 亿美元，这是当时全球最有价值的私有公司之一，超过了当时的 SpaceX。如今，OpenAI 正在筹划新一轮巨额融资，目标融资额高达 1000 亿美元，估值可能达到 7500 亿至 8300 亿美元。
目前 OpenAI 的年化营收已突破 200 亿美元，周活跃用户达 8-9 亿人，商业化势头强劲。OpenAI 正在为 IPO 铺路，潜在估值可达 1 万亿美元，可能最早今年提交上市文件，上市时间可能落在今年或者明年。
另一家 AI 巨头 Anthropic 的最新估值约为 1830 亿美元，近期报道显示他们新一轮融资的估值目标达到 3500 亿美元，融资额可能从 100-200 亿美元不等。此外，支付公司 Stripe 和数据公司 Databricks 的估值也超过了千亿美元。他们也被认为计划在今年上市。
考虑到全球风险投资市场在 2021 年峰值后回落，虽然过去一年明显，但如此密集的巨型 IPO/融资确实可能造成流动性紧张，尤其在美国目前的高利率环境下。
不过，这些公司所处赛道差异明显：SpaceX 代表太空基础设施，OpenAI/Anthropic 代表 AI 底层模型，Stripe 代表金融科技，投资者群体存在差异。机构投资者可能会根据投资组合配置策略进行选择，而散户投资者则更倾向追逐热点概念。SpaceX 的优势在于业务稀缺性、已实现盈利、技术壁垒高，这些特质可能吸引偏好稳健增长的长期投资者。
太空经济的资本化元年
SpaceX 的 IPO 不仅是一次融资事件，更标志着人类太空探索进入全新阶段。过去 60 年，航天活动主要由政府主导，成本高昂、效率低下。SpaceX 用 20 多年的时间证明，通过技术创新和商业化运作，太空不再是遥不可及的梦想，而是可以产生真实现金流、创造股东回报的产业。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照 1.5 万亿美元的估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪 （加上在特斯拉和 xAI 的持股）。
更重要的是，SpaceX 上市将为整个商业航天行业树立估值标杆，吸引更多资本进入这一领域，加速技术突破与应用落地。卫星互联网、太空旅游、月球开发、火星殖民，这些曾经的科幻情节正在逐步变为现实。
当然，风险同样不容忽视。星舰技术仍在验证阶段，火星任务充满不确定性，星链面临各国监管压力，竞争对手的追赶速度超预期。但正如贝佐斯所言：「太空很大，容得下许多赢家。」
对于投资者而言，SpaceX 的 IPO 提供了参与人类文明最宏伟冒险的机会；而对于人类而言，这可能是从」 太空观光」 迈向」 太空殖民」 的历史性转折点。这是一场资本与梦想交织的盛宴。（江钰涵）
【文章来源：techweb】
史上最大 IPO 来临，马斯克开始准备殖民火星了。
全球首富马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 正在全力筹备，可能在今年 6 月马斯克生日左右 （6 月 28 日） 进行首次公开募股 （IPO）。届时 SpaceX 可能会融资至多 500 亿美元，目标估值高达 1.5 万亿美元，创下全球 IPO 史上的最高纪录。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照这样的融资金额和估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，今年就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪。
在最近一轮内部股权交易中，SpaceX 的估值已达到惊人的 8000 亿美元，较 2025 年 7 月的 4000 亿美元估值翻了一番，超越 OpenAI 重新成为全球最具价值的非上市公司。这场备受瞩目的上市计划不仅将改写资本市场历史，更标志着商业航天从小众科技探索转向主流投资标的的关键转折点。
从濒临破产到太空霸主
回顾 SpaceX 的创业历程，充满了戏剧性与传奇色彩。2001 年，在 PayPal 失去掌控权后，马斯克抛售股份套现了 1.8 亿美元，决定开始自己的新一段创业冒险。
他先是亲自飞到了俄罗斯，试图购买翻新的洲际导弹以推进他 「火星绿洲」 计划。在遭到俄罗斯人嘲讽之后，马斯克在回程的飞机上做了个决定：既然原材料只占火箭总造价的 3%，为什么不自己造？
第二年，马斯克怀揣着」 让人类成为多星球物种」 的愿景，在一个仓库创办了 SpaceX，核心目标是将火箭发射成本降低至传统水平的 1%。他在 SpaceX 累计投入了将近 1 亿美元，耗费了超过一半的套现资金，剩余资金分别投给了特斯拉和 Solarcity（分别 7000 万美元和 1000 万美元）。
然而，SpaceX 的起步阶段极为艰难。从 2006 年至 2008 年间，猎鹰 1 号火箭连续三次发射失败，公司几乎耗尽资金。2008 年金融危机爆发时，当时马斯克已经耗尽资金，SpaceX 和特斯拉同时面临破产。他后来回忆那段时光是」 一边嚼着玻璃，一边凝视死亡的深渊」。
转机出现在 2008 年 9 月，猎鹰 1 号第四次发射终于成功，SpaceX 成为首家成功发射液体燃料运载火箭的私营公司。这实际上是马斯克的生死时刻。他后来承认，如果那次发射再失败，SpaceX 就铁定破产了，但最终运气眷顾了他，而特斯拉也在最后时刻搞定了融资。
火箭试射成功之后，NASA 向其授予了价值 16 亿美元的国际空间站货运服务合同，马斯克的公司由此获得了关键的」 造血能力」，开启了后续的辉煌。2010 年，猎鹰 9 号火箭首飞成功；2012 年，龙飞船成为首个与国际空间站对接的商业航天器。真正的突破来自 2015 年 12 月，SpaceX 首次成功回收猎鹰 9 号一级火箭，打破了」 火箭只能一次性使用」 的行业定律。
此后 SpaceX 进入快速发展期。2018 年，猎鹰重型火箭首飞，成为现役运力最强的火箭之一。2020 年，载人龙飞船 Demo-2 任务成功，SpaceX 成为首家具备载人航天能力的私营企业，结束了美国自 2011 年以来依赖俄罗斯飞船运送宇航员的历史。
截至目前，猎鹰 9 号火箭已实现单枚一级助推器重复使用超过 20 次的纪录，发射成功率接近 100%，而发射成本降至约每公斤 3000 美元，远低于传统火箭的每公斤 1-2 万美元。
占全球发射总数过半
SpaceX 如今的业务架构主要由两大核心板块构成：火箭发射服务与星链 （Starlink） 卫星互联网，二者形成了良性的商业闭环。但绝大多数营收利润都来自于星链业务。
在发射服务方面，SpaceX 已占据绝对统治地位。凭借 Falcon 9 和 Falcon Heavy 的高频发射，SpaceX 承担了全球 90% 以上的商业载荷入轨任务。2025 年，SpaceX 发射频率创纪录达到 167 次，达到了一周多次，远超其他所有国家。去年全球总轨道发射尝试约 324 次，SpaceX 一家占据了全球过半。
SpaceX 主要为 NASA、美国国防部、商业卫星运营商等客户提供发射服务，2025 年预计营收约 155 亿美元，其中来自 NASA 的收入约 11 亿美元。值得注意的是，SpaceX 的年发射营收已接近 NASA 全年的整体预算，显示出商业航天的强劲势头。
星链项目仍是 SpaceX 最具想象力的业务增长引擎与现金牛。该计划于 2015 年启动，目标是在未来几年内部署数万颗低轨通信卫星，构建覆盖全球的高速互联网网络。截至 2026 年 1 月底，星链在轨卫星已超过 9400 颗，占全球在轨卫星总量的约 60-65% 以上，仍是人类历史上规模最大的卫星星座。
现在星链业务已经是全球最大的卫星互联网提供商。全球用户数从 2023 年的约 200 万增长至 900 万人，覆盖超过 150 个国家、地区和市场。从商业模式看，星链采用订阅制，用户需购买卫星接收终端并支付月费 （根据服务类型，从每月约 50 美元到数百美元不等）。
星链早在 2023 年一季度实现盈利，证明了低轨卫星互联网商业模式的可行性。根据最新分析师预计，SpaceX 整体 2025 年营收约 150 亿美元左右，星链贡献了超过七成；预计 2026 年星链营收可能达到 150-190 亿美元。这是 SpaceX 估值最有力的支撑。
此外，SpaceX 还在开发 「星盾」（Starshield） 军用卫星系统，为美国国防部等提供专用通信和情报服务。2024-2025 年已扩展多项合同，包括与美国太空部队/NRO 的合作 （如 MILNET 计划，约 480 颗专用卫星，中期 2026 年开始部署）。
2025 年 6 月，美国太空部队宣布 SpaceX 等企业获得 2025-2029 财年国家安全太空发射合同 （价值数十亿美元级别），进一步巩固了 SpaceX 在军事航天领域的地位。星盾相关合同 （如 2021 年 18 亿美元情报卫星合同） 持续推进，2026 年预计首批专用卫星发射。
殖民火星的宏伟蓝图
SpaceX 的未来核心聚焦于星舰 （Starship） 系统——这是一款完全可重复使用的超重型运载火箭，也是马斯克」 火星梦」 的关键载具。星舰的近地轨道运力高达 100-150 吨，远超猎鹰重型的 63 吨和 NASA 的 SLS 火箭，一旦实现全箭回收，单次发射成本有望降至 100-200 美元/千克，将对全球航天市场造成颠覆性冲击。
从 2023 年至今，星舰已完成 11 次试飞，逐步验证了重型火箭回收、级间分离、轨道加油等关键技术。在第五次试飞中，SpaceX 首次成功用发射塔的」 筷子臂」 在半空中捕获返回的超重型助推器，展示了革命性的回收技术。
根据规划，SpaceX 将在 2026 年实现轨道加油演示，为深空任务奠定基础，并计划在 2027-2028 年间进行首次无人火星任务。
马斯克对火星殖民的愿景极为宏大：他预估建设火星城市需要运送约 100 万吨物资，需要约 1000 艘星舰进行至少 1 万次发射，仅发射成本就需 1 万亿美元。这也是 SpaceX 需要通过 IPO 筹集巨额资金的核心原因。按照马斯克的时间表，他希望在 2030 年代实现人类在火星建立永久基地。
除火星计划外，SpaceX 还在探索太空数据中心、点对点货物运输 （利用星舰在地球任意两点间实现 1 小时内运输） 等前沿业务。
SpaceX CFO 布雷特·约翰逊 （Bret Johnson） 在致员工的备忘录中明确指出，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：将星舰发射频率提升到」 疯狂的水平」、在太空部署人工智能数据中心、推进无人和载人火星任务。
IPO 融资规模与市场认可度
外界预期，SpaceX 此次 IPO 目标融资额将达到 500 亿美元，若以 1.5 万亿美元估值计算，这将超过 2019 年沙特阿美创下的 290 亿美元融资纪录，成为有史以来规模最大的 IPO。摩根士丹利凭借与马斯克长期的合作关系，被认为最有可能担任主承销商，高盛和摩根大通也在竞争承销团席位。
市场对 SpaceX 的认可度极高，主要基于以下因素：
首先是技术壁垒与成本优势。SpaceX 在火箭回收复用技术上领先全球至少一个代际，猎鹰 9 号设计寿命高达 100 次，而其他公司的可复用火箭仍处于试验阶段。发射成本方面，SpaceX 报价约 3000 美元/千克，一旦星舰实现全箭回收，成本将降至 200 美元/千克，这种数量级的成本优势形成了极高的竞争壁垒。
其次是稳定的现金流与盈利能力。马斯克在社交媒体上透露，SpaceX」 已连续多年实现正自由现金流」，这打消了投资者对烧钱模式的担忧。公司每年进行两次内部股权回购，为早期投资者和员工提供流动性，最新一轮回购定价每股 421 美元，对应 8000 亿美元估值，相比 7 月份的每股 212 美元几乎翻番。
第三是巨大的增长潜力。太空经济被视为潜在的万亿级赛道，涵盖卫星互联网、太空制造、月球基地、火星探索等多个新场景。太空的微重力、高真空、持续太阳能 (5.300, -0.24, -4.33%) 环境等独特条件，能够催生半导体制造、药物研发、人工器官等突破性产业。投资者认为 SpaceX 不仅是航天公司，更是未来太空经济的基础设施提供商，增长天花板极高。
太空探索的多元化竞赛
尽管 SpaceX 一家独大，但全球商业航天领域仍存在多个竞争者。蓝色起源是 SpaceX 最直接的竞争对手。这家由亚马逊创始人贝佐斯于 2000 年创立的公司，长期以来被认为发展缓慢。
但 2025 年 1 月 16 日，其新格伦火箭首飞即成功入轨，近地轨道运力 49.6 吨、地球同步转移轨道运力 14.3 吨，仅次于猎鹰重型。2025 年 11 月，新格伦火箭成功回收一级助推器，成为继 SpaceX 后全球第二家实现轨道级火箭回收的商业航天企业。
蓝色起源已获得为亚马逊柯伊伯卫星星座提供发射服务的大额订单，并参与 NASA 的月球着陆器项目，展现出强劲的追赶势头。
此外，蓝色起源也推出了自己的卫星互联网项目 TeraWave，计划在地球轨道部署 5408 颗卫星，可以 「在地球任何角落提供高达 6 Tbps 的对称数据传输速度」，远远超过目前该领域领头羊 SpaceX 的 Starlink。TeraWave 卫星星座将于明年年底正式部署，主要面向政企市场。
火箭实验室 （Rocket Lab） 是另一家值得关注的公司，专注于小型卫星发射市场，已实现稳定的商业化运营。该公司的 Electron 火箭主打低成本、高频次发射，并在开发更大型的中子火箭以争夺中等运力市场。
此外，相对论空间 （Relativity Space） 探索 3D 打印火箭路线，Stoke Space 开发全复用热结构技术，Firefly、ABL Space 等公司也在各自细分领域推进。值得一提的是，即便是 OpenAI 也传出要投资火箭公司的消息，显示出太空基础设施对 AI 产业的战略价值。
中国商业航天同样快速崛起。星际荣耀、深蓝航天、天兵科技、蓝箭航天等头部民营企业在液体发动机、火箭回收等关键技术上取得突破。这些公司获得多轮大额融资，去年整体行业融资总额达 186 亿元 （同比增长 32%），火箭制造领域吸金突出。虽然与 SpaceX 仍有差距，但中国企业凭借成本优势、应用场景和政策支持，正在形成独特的竞争力。
超级独角兽争相上市融资
此外，SpaceX 的 IPO 将发生在一个特殊的时间窗口——2026 年被视为」 超级独角兽 IPO 年」，多家估值超千亿美元的私营巨头酝酿上市，可能对资本市场流动性形成一定分流效应。
OpenAI 是目前最受关注的 AI 巨头 IPO。去年 10 月，他们在二级市场出售的估值达到 5000 亿美元，这是当时全球最有价值的私有公司之一，超过了当时的 SpaceX。如今，OpenAI 正在筹划新一轮巨额融资，目标融资额高达 1000 亿美元，估值可能达到 7500 亿至 8300 亿美元。
目前 OpenAI 的年化营收已突破 200 亿美元，周活跃用户达 8-9 亿人，商业化势头强劲。OpenAI 正在为 IPO 铺路，潜在估值可达 1 万亿美元，可能最早今年提交上市文件，上市时间可能落在今年或者明年。
另一家 AI 巨头 Anthropic 的最新估值约为 1830 亿美元，近期报道显示他们新一轮融资的估值目标达到 3500 亿美元，融资额可能从 100-200 亿美元不等。此外，支付公司 Stripe 和数据公司 Databricks 的估值也超过了千亿美元。他们也被认为计划在今年上市。
考虑到全球风险投资市场在 2021 年峰值后回落，虽然过去一年明显，但如此密集的巨型 IPO/融资确实可能造成流动性紧张，尤其在美国目前的高利率环境下。
不过，这些公司所处赛道差异明显：SpaceX 代表太空基础设施，OpenAI/Anthropic 代表 AI 底层模型，Stripe 代表金融科技，投资者群体存在差异。机构投资者可能会根据投资组合配置策略进行选择，而散户投资者则更倾向追逐热点概念。SpaceX 的优势在于业务稀缺性、已实现盈利、技术壁垒高，这些特质可能吸引偏好稳健增长的长期投资者。
太空经济的资本化元年
SpaceX 的 IPO 不仅是一次融资事件，更标志着人类太空探索进入全新阶段。过去 60 年，航天活动主要由政府主导，成本高昂、效率低下。SpaceX 用 20 多年的时间证明，通过技术创新和商业化运作，太空不再是遥不可及的梦想，而是可以产生真实现金流、创造股东回报的产业。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照 1.5 万亿美元的估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪 （加上在特斯拉和 xAI 的持股）。
更重要的是，SpaceX 上市将为整个商业航天行业树立估值标杆，吸引更多资本进入这一领域，加速技术突破与应用落地。卫星互联网、太空旅游、月球开发、火星殖民，这些曾经的科幻情节正在逐步变为现实。
当然，风险同样不容忽视。星舰技术仍在验证阶段，火星任务充满不确定性，星链面临各国监管压力，竞争对手的追赶速度超预期。但正如贝佐斯所言：「太空很大，容得下许多赢家。」
对于投资者而言，SpaceX 的 IPO 提供了参与人类文明最宏伟冒险的机会；而对于人类而言，这可能是从」 太空观光」 迈向」 太空殖民」 的历史性转折点。这是一场资本与梦想交织的盛宴。（江钰涵）
【文章来源：techweb】
史上最大 IPO 来临，马斯克开始准备殖民火星了。
全球首富马斯克旗下的太空探索技术公司 SpaceX 正在全力筹备，可能在今年 6 月马斯克生日左右 （6 月 28 日） 进行首次公开募股 （IPO）。届时 SpaceX 可能会融资至多 500 亿美元，目标估值高达 1.5 万亿美元，创下全球 IPO 史上的最高纪录。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照这样的融资金额和估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，今年就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪。
在最近一轮内部股权交易中，SpaceX 的估值已达到惊人的 8000 亿美元，较 2025 年 7 月的 4000 亿美元估值翻了一番，超越 OpenAI 重新成为全球最具价值的非上市公司。这场备受瞩目的上市计划不仅将改写资本市场历史，更标志着商业航天从小众科技探索转向主流投资标的的关键转折点。
从濒临破产到太空霸主
回顾 SpaceX 的创业历程，充满了戏剧性与传奇色彩。2001 年，在 PayPal 失去掌控权后，马斯克抛售股份套现了 1.8 亿美元，决定开始自己的新一段创业冒险。
他先是亲自飞到了俄罗斯，试图购买翻新的洲际导弹以推进他 「火星绿洲」 计划。在遭到俄罗斯人嘲讽之后，马斯克在回程的飞机上做了个决定：既然原材料只占火箭总造价的 3%，为什么不自己造？
第二年，马斯克怀揣着」 让人类成为多星球物种」 的愿景，在一个仓库创办了 SpaceX，核心目标是将火箭发射成本降低至传统水平的 1%。他在 SpaceX 累计投入了将近 1 亿美元，耗费了超过一半的套现资金，剩余资金分别投给了特斯拉和 Solarcity（分别 7000 万美元和 1000 万美元）。
然而，SpaceX 的起步阶段极为艰难。从 2006 年至 2008 年间，猎鹰 1 号火箭连续三次发射失败，公司几乎耗尽资金。2008 年金融危机爆发时，当时马斯克已经耗尽资金，SpaceX 和特斯拉同时面临破产。他后来回忆那段时光是」 一边嚼着玻璃，一边凝视死亡的深渊」。
转机出现在 2008 年 9 月，猎鹰 1 号第四次发射终于成功，SpaceX 成为首家成功发射液体燃料运载火箭的私营公司。这实际上是马斯克的生死时刻。他后来承认，如果那次发射再失败，SpaceX 就铁定破产了，但最终运气眷顾了他，而特斯拉也在最后时刻搞定了融资。
火箭试射成功之后，NASA 向其授予了价值 16 亿美元的国际空间站货运服务合同，马斯克的公司由此获得了关键的」 造血能力」，开启了后续的辉煌。2010 年，猎鹰 9 号火箭首飞成功；2012 年，龙飞船成为首个与国际空间站对接的商业航天器。真正的突破来自 2015 年 12 月，SpaceX 首次成功回收猎鹰 9 号一级火箭，打破了」 火箭只能一次性使用」 的行业定律。
此后 SpaceX 进入快速发展期。2018 年，猎鹰重型火箭首飞，成为现役运力最强的火箭之一。2020 年，载人龙飞船 Demo-2 任务成功，SpaceX 成为首家具备载人航天能力的私营企业，结束了美国自 2011 年以来依赖俄罗斯飞船运送宇航员的历史。
截至目前，猎鹰 9 号火箭已实现单枚一级助推器重复使用超过 20 次的纪录，发射成功率接近 100%，而发射成本降至约每公斤 3000 美元，远低于传统火箭的每公斤 1-2 万美元。
占全球发射总数过半
SpaceX 如今的业务架构主要由两大核心板块构成：火箭发射服务与星链 （Starlink） 卫星互联网，二者形成了良性的商业闭环。但绝大多数营收利润都来自于星链业务。
在发射服务方面，SpaceX 已占据绝对统治地位。凭借 Falcon 9 和 Falcon Heavy 的高频发射，SpaceX 承担了全球 90% 以上的商业载荷入轨任务。2025 年，SpaceX 发射频率创纪录达到 167 次，达到了一周多次，远超其他所有国家。去年全球总轨道发射尝试约 324 次，SpaceX 一家占据了全球过半。
SpaceX 主要为 NASA、美国国防部、商业卫星运营商等客户提供发射服务，2025 年预计营收约 155 亿美元，其中来自 NASA 的收入约 11 亿美元。值得注意的是，SpaceX 的年发射营收已接近 NASA 全年的整体预算，显示出商业航天的强劲势头。
星链项目仍是 SpaceX 最具想象力的业务增长引擎与现金牛。该计划于 2015 年启动，目标是在未来几年内部署数万颗低轨通信卫星，构建覆盖全球的高速互联网网络。截至 2026 年 1 月底，星链在轨卫星已超过 9400 颗，占全球在轨卫星总量的约 60-65% 以上，仍是人类历史上规模最大的卫星星座。
现在星链业务已经是全球最大的卫星互联网提供商。全球用户数从 2023 年的约 200 万增长至 900 万人，覆盖超过 150 个国家、地区和市场。从商业模式看，星链采用订阅制，用户需购买卫星接收终端并支付月费 （根据服务类型，从每月约 50 美元到数百美元不等）。
星链早在 2023 年一季度实现盈利，证明了低轨卫星互联网商业模式的可行性。根据最新分析师预计，SpaceX 整体 2025 年营收约 150 亿美元左右，星链贡献了超过七成；预计 2026 年星链营收可能达到 150-190 亿美元。这是 SpaceX 估值最有力的支撑。
此外，SpaceX 还在开发 「星盾」（Starshield） 军用卫星系统，为美国国防部等提供专用通信和情报服务。2024-2025 年已扩展多项合同，包括与美国太空部队/NRO 的合作 （如 MILNET 计划，约 480 颗专用卫星，中期 2026 年开始部署）。
2025 年 6 月，美国太空部队宣布 SpaceX 等企业获得 2025-2029 财年国家安全太空发射合同 （价值数十亿美元级别），进一步巩固了 SpaceX 在军事航天领域的地位。星盾相关合同 （如 2021 年 18 亿美元情报卫星合同） 持续推进，2026 年预计首批专用卫星发射。
殖民火星的宏伟蓝图
SpaceX 的未来核心聚焦于星舰 （Starship） 系统——这是一款完全可重复使用的超重型运载火箭，也是马斯克」 火星梦」 的关键载具。星舰的近地轨道运力高达 100-150 吨，远超猎鹰重型的 63 吨和 NASA 的 SLS 火箭，一旦实现全箭回收，单次发射成本有望降至 100-200 美元/千克，将对全球航天市场造成颠覆性冲击。
从 2023 年至今，星舰已完成 11 次试飞，逐步验证了重型火箭回收、级间分离、轨道加油等关键技术。在第五次试飞中，SpaceX 首次成功用发射塔的」 筷子臂」 在半空中捕获返回的超重型助推器，展示了革命性的回收技术。
根据规划，SpaceX 将在 2026 年实现轨道加油演示，为深空任务奠定基础，并计划在 2027-2028 年间进行首次无人火星任务。
马斯克对火星殖民的愿景极为宏大：他预估建设火星城市需要运送约 100 万吨物资，需要约 1000 艘星舰进行至少 1 万次发射，仅发射成本就需 1 万亿美元。这也是 SpaceX 需要通过 IPO 筹集巨额资金的核心原因。按照马斯克的时间表，他希望在 2030 年代实现人类在火星建立永久基地。
除火星计划外，SpaceX 还在探索太空数据中心、点对点货物运输 （利用星舰在地球任意两点间实现 1 小时内运输） 等前沿业务。
SpaceX CFO 布雷特·约翰逊 （Bret Johnson） 在致员工的备忘录中明确指出，IPO 募集的资金将主要用于三大领域：将星舰发射频率提升到」 疯狂的水平」、在太空部署人工智能数据中心、推进无人和载人火星任务。
IPO 融资规模与市场认可度
外界预期，SpaceX 此次 IPO 目标融资额将达到 500 亿美元，若以 1.5 万亿美元估值计算，这将超过 2019 年沙特阿美创下的 290 亿美元融资纪录，成为有史以来规模最大的 IPO。摩根士丹利凭借与马斯克长期的合作关系，被认为最有可能担任主承销商，高盛和摩根大通也在竞争承销团席位。
市场对 SpaceX 的认可度极高，主要基于以下因素：
首先是技术壁垒与成本优势。SpaceX 在火箭回收复用技术上领先全球至少一个代际，猎鹰 9 号设计寿命高达 100 次，而其他公司的可复用火箭仍处于试验阶段。发射成本方面，SpaceX 报价约 3000 美元/千克，一旦星舰实现全箭回收，成本将降至 200 美元/千克，这种数量级的成本优势形成了极高的竞争壁垒。
其次是稳定的现金流与盈利能力。马斯克在社交媒体上透露，SpaceX」 已连续多年实现正自由现金流」，这打消了投资者对烧钱模式的担忧。公司每年进行两次内部股权回购，为早期投资者和员工提供流动性，最新一轮回购定价每股 421 美元，对应 8000 亿美元估值，相比 7 月份的每股 212 美元几乎翻番。
第三是巨大的增长潜力。太空经济被视为潜在的万亿级赛道，涵盖卫星互联网、太空制造、月球基地、火星探索等多个新场景。太空的微重力、高真空、持续太阳能 (5.300, -0.24, -4.33%) 环境等独特条件，能够催生半导体制造、药物研发、人工器官等突破性产业。投资者认为 SpaceX 不仅是航天公司，更是未来太空经济的基础设施提供商，增长天花板极高。
太空探索的多元化竞赛
尽管 SpaceX 一家独大，但全球商业航天领域仍存在多个竞争者。蓝色起源是 SpaceX 最直接的竞争对手。这家由亚马逊创始人贝佐斯于 2000 年创立的公司，长期以来被认为发展缓慢。
但 2025 年 1 月 16 日，其新格伦火箭首飞即成功入轨，近地轨道运力 49.6 吨、地球同步转移轨道运力 14.3 吨，仅次于猎鹰重型。2025 年 11 月，新格伦火箭成功回收一级助推器，成为继 SpaceX 后全球第二家实现轨道级火箭回收的商业航天企业。
蓝色起源已获得为亚马逊柯伊伯卫星星座提供发射服务的大额订单，并参与 NASA 的月球着陆器项目，展现出强劲的追赶势头。
此外，蓝色起源也推出了自己的卫星互联网项目 TeraWave，计划在地球轨道部署 5408 颗卫星，可以 「在地球任何角落提供高达 6 Tbps 的对称数据传输速度」，远远超过目前该领域领头羊 SpaceX 的 Starlink。TeraWave 卫星星座将于明年年底正式部署，主要面向政企市场。
火箭实验室 （Rocket Lab） 是另一家值得关注的公司，专注于小型卫星发射市场，已实现稳定的商业化运营。该公司的 Electron 火箭主打低成本、高频次发射，并在开发更大型的中子火箭以争夺中等运力市场。
此外，相对论空间 （Relativity Space） 探索 3D 打印火箭路线，Stoke Space 开发全复用热结构技术，Firefly、ABL Space 等公司也在各自细分领域推进。值得一提的是，即便是 OpenAI 也传出要投资火箭公司的消息，显示出太空基础设施对 AI 产业的战略价值。
中国商业航天同样快速崛起。星际荣耀、深蓝航天、天兵科技、蓝箭航天等头部民营企业在液体发动机、火箭回收等关键技术上取得突破。这些公司获得多轮大额融资，去年整体行业融资总额达 186 亿元 （同比增长 32%），火箭制造领域吸金突出。虽然与 SpaceX 仍有差距，但中国企业凭借成本优势、应用场景和政策支持，正在形成独特的竞争力。
超级独角兽争相上市融资
此外，SpaceX 的 IPO 将发生在一个特殊的时间窗口——2026 年被视为」 超级独角兽 IPO 年」，多家估值超千亿美元的私营巨头酝酿上市，可能对资本市场流动性形成一定分流效应。
OpenAI 是目前最受关注的 AI 巨头 IPO。去年 10 月，他们在二级市场出售的估值达到 5000 亿美元，这是当时全球最有价值的私有公司之一，超过了当时的 SpaceX。如今，OpenAI 正在筹划新一轮巨额融资，目标融资额高达 1000 亿美元，估值可能达到 7500 亿至 8300 亿美元。
目前 OpenAI 的年化营收已突破 200 亿美元，周活跃用户达 8-9 亿人，商业化势头强劲。OpenAI 正在为 IPO 铺路，潜在估值可达 1 万亿美元，可能最早今年提交上市文件，上市时间可能落在今年或者明年。
另一家 AI 巨头 Anthropic 的最新估值约为 1830 亿美元，近期报道显示他们新一轮融资的估值目标达到 3500 亿美元，融资额可能从 100-200 亿美元不等。此外，支付公司 Stripe 和数据公司 Databricks 的估值也超过了千亿美元。他们也被认为计划在今年上市。
考虑到全球风险投资市场在 2021 年峰值后回落，虽然过去一年明显，但如此密集的巨型 IPO/融资确实可能造成流动性紧张，尤其在美国目前的高利率环境下。
不过，这些公司所处赛道差异明显：SpaceX 代表太空基础设施，OpenAI/Anthropic 代表 AI 底层模型，Stripe 代表金融科技，投资者群体存在差异。机构投资者可能会根据投资组合配置策略进行选择，而散户投资者则更倾向追逐热点概念。SpaceX 的优势在于业务稀缺性、已实现盈利、技术壁垒高，这些特质可能吸引偏好稳健增长的长期投资者。
太空经济的资本化元年
SpaceX 的 IPO 不仅是一次融资事件，更标志着人类太空探索进入全新阶段。过去 60 年，航天活动主要由政府主导，成本高昂、效率低下。SpaceX 用 20 多年的时间证明，通过技术创新和商业化运作，太空不再是遥不可及的梦想，而是可以产生真实现金流、创造股东回报的产业。
马斯克目前持有 SpaceX 超过 43% 的股份，如果按照 1.5 万亿美元的估值规模，马斯克所持的股份价值将超过 6000 亿美元。这意味着他不需要特斯拉的万亿美元薪酬计划，就能成为第一个身价万亿美元的超级富豪 （加上在特斯拉和 xAI 的持股）。
更重要的是，SpaceX 上市将为整个商业航天行业树立估值标杆，吸引更多资本进入这一领域，加速技术突破与应用落地。卫星互联网、太空旅游、月球开发、火星殖民，这些曾经的科幻情节正在逐步变为现实。
当然，风险同样不容忽视。星舰技术仍在验证阶段，火星任务充满不确定性，星链面临各国监管压力，竞争对手的追赶速度超预期。但正如贝佐斯所言：「太空很大，容得下许多赢家。」
对于投资者而言，SpaceX 的 IPO 提供了参与人类文明最宏伟冒险的机会；而对于人类而言，这可能是从」 太空观光」 迈向」 太空殖民」 的历史性转折点。这是一场资本与梦想交织的盛宴。（江钰涵）
