文章来源：汇通网
金价的持续上涨不再只是违背预期，它正在积极打破投资者和经济学家几十年来依赖的分析框架。
这是 WisdomTree 的大宗商品和宏观经济研究主管 Nitesh Shah 的严峻评估，他表示，在一个由地缘政治断裂、制度不确定性和对美元长期稳定的怀疑加剧所定义的世界里，传统的估值模型正在难以维持运转。
他说：「我们目前正在经历的事情远远超出了我的模型能够处理的范围，我使用的框架是在一个相对稳定的世界中校准的，这个世界已经不存在了。」
Shah 的模型就像整个行业使用的许多模型一样，是使用从 20 世纪 90 年代中期到 2020 年代初大约 30 年的数据建立起来的。这一时期的特征是温和的通胀、可信的央行和广泛的基于规则的全球秩序。
他表示：「我们现在看到的是结构性突破，历史数据中根本不存在的新风险正在浮出水面。」
这种脱节在价格走势中越来越明显。尽管投机性期货头寸仅发生小幅变化，且流入交易所交易产品的资金好坏参半，但金价仍大幅上涨。Shah 表示，在这种环境下，很容易想象金价年底超过每盎司 6000 美元，甚至更高。
但是，虽然黄金看起来涨得过度，但他表示，市场看起来并不泡沫。
Shah 表示：「我不能再把它放入一个简洁的框架中了，这并不意味着它是非理性的，这意味着世界已经改变了。」
虽然金价本月迄今上涨了超过 23%，但 Shah 指出，投机性头寸数据显示，期货敞口只是恢复到了平均水平之上，而不是极端情况，ETP 流量虽然总体上是积极的，但远不是单向的。
