【文章来源：天天财富】
2025 年基金四季报披露完毕后，市场迎来了一周的密集解读期。过去一周，A 股并未因春节临近而放缓节奏，周内日均成交额达 3.11 万亿元，环比增长超 10%，交投整体保持活跃的同时，板块轮动持续加剧，也让市场对机构资金的布局逻辑更添关注。
据中基协数据，截至 2025 年 12 月底，我国境内公募基金资产净值合计 37.71 万亿元，逼近 38 万亿关口，且已连续 9 个月创下历史新高。勾勒出公募资产全貌的基金四季报背后所蕴含的底层逻辑，能给投资者带来重要参考：2026 年的投资主线正从情绪驱动转向业绩打底、稳健护航的新节奏。
被动基金规模继续扩张
投资的本质，是在不确定性中寻找确定性的锚点。Wind数据显示，2024年三季度，股票指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型基金）持股市值首次超越主动权益基金，开启了「被动型>主动型」 的分化格局。这一趋势在 2025 年四季度进一步强化，股票型指数基金 2025 年末持股市值达到 4.7 万亿元，环比增长 3.4%。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金持股市值降至 3.39 万亿元，环比下滑 5.2%。两者之间的规模差距从 2025 年三季度的 0.97 万亿元，扩大至 1.31 万亿元。
这种转变背后，是投资者对工具化、透明化配置需求的提升。过去三年，主动权益基金虽在部分年份跑赢基准，但 「冠军魔咒」 频现、风格漂移严重等问题持续消耗投资者信任。反观 ETF，凭借透明度高、成本低、流动性好等优势，成为机构与散户共同的选择。
2025 年，多只与黄金、科创债、沪深 300、恒生科技指数挂钩的产品获得了千亿元以上的规模增长。仅在 2025 年四季度，华安黄金 ETF、南方中证 A500ETF、华夏中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF、华泰柏瑞中证 A500ETF 规模增长均超 200 亿元，华夏基金、易方达基金两家头部公募旗下的指数型基金规模 2025 年末均突破万亿元，前十大 ETF 管理人的市场份额高达 74.89%，行业集中度维持相对高位。
不过，在被动投资的浪潮中，公募指增市场却呈现出头部分散、新锐崛起的差异化特征。截至 2025 年末，公募基金场外指增总规模已达 2676.35 亿元，前十大指增基金管理人的市场份额已从 2019 年的 82.35% 降至 50.82%，头部机构的规模优势明显减弱，不少中小基金公司凭借差异化策略实现突围。例如，博道基金 2025 年增强指数基金规模增幅超 60 亿元，凭借对特定市场的精准捕捉，在指数增强赛道撕开了新的增长空间，指增基金总规模挺进前十。
值得注意的是，股票指数型基金的崛起并不意味着主动管理价值的消失。优秀的主动基金经理依然能在 A 股个股分化明显、信息挖掘空间广阔的市场中创造显著超额收益。2025 年，70 多只主动权益基金净值翻倍，永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选 A 以 233.29% 的年度回报刷新纪录。因此，投资者可以采用 「核心—卫星」 框架，以宽基 ETF、行业 ETF 作为组合的 「核心」，稳定获取市场 Beta；再用精选风格清晰、历史业绩稳健、换手率合理的主动基金作为 「卫星」，博取 Alpha。
AI 投资去伪存真
如果说 2024 年是 AI 板块的主题投资期，那么 2025 年则进入了业绩验证期。2025 年基金四季报显示，主动权益基金对 TMT（科技、媒体、通信） 整体呈减配态势，唯独通信板块获得约 1.9 个百分点的显著增配，其中，光模块龙头中际旭创、新易盛分别成为主动权益基金第一、第二大重仓股。
这一调仓背后，是 AI 投资已进入去伪存真阶段。纯概念标的遭冷落，而光模块、存储芯片、AI 算力等具备订单与利润支撑的细分领域获得集中加仓。这种分化背后，是产业周期的真实映照。例如，受益于存储芯片的缺货、涨价，相关企业预计 2025 年净利润同比大幅增长。存储芯片概念股佰维存储2025 年四季度获主动权益基金增持市值约 31.42 亿元，预计 2025 年实现归母净利润 8.5 亿—10 亿元，同比增长 427.19%—520.22%。
相比之下，部分 AI 概念公司虽故事动人，但营收仍停留在百万元级，难以支撑高估值。正如多位科技主题基金经理在 2025 年四季报中所传递的共识：AI 行情已从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，市场正从为可能性买单，转向拥抱确定性增长。这意味着，2026 年的科技投资将更加严苛——不再为宏大叙事买单，而只为真实业绩投票。投资者应聚焦那些已进入业绩释放期、具备国产替代逻辑且现金流健康的硬核企业。
追求稳健与安全
除了追逐高成长，2025 年基金四季报还揭示了另一条清晰主线：对稳健与安全的极致追求。
2025 年四季度，商品型基金规模激增超四成，其中黄金相关 ETF 合计规模增加超千亿元，华安黄金 ETF 最新规模已超 1200 亿元，成为境内首只千亿级黄金 ETF。与此同时，资源股也获公募基金的显著增仓，紫金矿业、云铝股份分别获主动权益基金四季度增持 53.17 亿元和 43.21 亿元。
这背后，是资金对全球再工业化、地缘风险上升以及国内 「反内卷」 政策下工业品需求回升的前瞻布局。资源品正从周期博弈工具，升级为兼具抗通胀与战略安全属性的核心资产。尤其在全球央行购金潮持续、市场对确定性避险资产的需求持续升温的背景下，黄金的金融属性与避险功能被不断强化。
同样值得关注的是 「固收+」 产品的持续扩容，2025 年末规模达 2.74 万亿元，全年增长约六成，规模创历史新高。此轮 「固收+」 产品的规模增长中，从权益市场暂时撤出的谨慎型投资者成为重要增量来源。这类群体既不愿承受股市的大幅波动，又不甘心接受纯债产品的低收益，债券打底+权益增强的 「固收+」 策略恰好契合了他们的配置需求。
在此背景下，投资者更需警惕满仓进攻的诱惑。一个健康的组合，应包含进攻性资产 （如科技、成长） 与防御性资产 （如红利、「固收+」） 的合理配比。尤其在当前市场情绪高涨、估值分化的窗口期，适度配置 「压舱石」，不仅能平滑波动，还能在回调中提供再投资弹药。
每一份公募季报，都是资本与时代同频共振的注脚。公募基金 2025 年四季报所揭示的，不仅是过去的得失，更是未来的路径图。2026 年，投资的胜负手，或将不再取决于是否踩中风口，而在于是否构建了一个既能捕捉机遇又能抵御风险的理性体系。
（文章来源：券商中国）
(原标题：AI 投资告别 「讲故事」：公募四季报告诉你，2026 年该投什么？)
(责任编辑：10)
【文章来源：天天财富】
2025 年基金四季报披露完毕后，市场迎来了一周的密集解读期。过去一周，A 股并未因春节临近而放缓节奏，周内日均成交额达 3.11 万亿元，环比增长超 10%，交投整体保持活跃的同时，板块轮动持续加剧，也让市场对机构资金的布局逻辑更添关注。
据中基协数据，截至 2025 年 12 月底，我国境内公募基金资产净值合计 37.71 万亿元，逼近 38 万亿关口，且已连续 9 个月创下历史新高。勾勒出公募资产全貌的基金四季报背后所蕴含的底层逻辑，能给投资者带来重要参考：2026 年的投资主线正从情绪驱动转向业绩打底、稳健护航的新节奏。
被动基金规模继续扩张
投资的本质，是在不确定性中寻找确定性的锚点。Wind数据显示，2024年三季度，股票指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型基金）持股市值首次超越主动权益基金，开启了「被动型>主动型」 的分化格局。这一趋势在 2025 年四季度进一步强化，股票型指数基金 2025 年末持股市值达到 4.7 万亿元，环比增长 3.4%。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金持股市值降至 3.39 万亿元，环比下滑 5.2%。两者之间的规模差距从 2025 年三季度的 0.97 万亿元，扩大至 1.31 万亿元。
这种转变背后，是投资者对工具化、透明化配置需求的提升。过去三年，主动权益基金虽在部分年份跑赢基准，但 「冠军魔咒」 频现、风格漂移严重等问题持续消耗投资者信任。反观 ETF，凭借透明度高、成本低、流动性好等优势，成为机构与散户共同的选择。
2025 年，多只与黄金、科创债、沪深 300、恒生科技指数挂钩的产品获得了千亿元以上的规模增长。仅在 2025 年四季度，华安黄金 ETF、南方中证 A500ETF、华夏中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF、华泰柏瑞中证 A500ETF 规模增长均超 200 亿元，华夏基金、易方达基金两家头部公募旗下的指数型基金规模 2025 年末均突破万亿元，前十大 ETF 管理人的市场份额高达 74.89%，行业集中度维持相对高位。
不过，在被动投资的浪潮中，公募指增市场却呈现出头部分散、新锐崛起的差异化特征。截至 2025 年末，公募基金场外指增总规模已达 2676.35 亿元，前十大指增基金管理人的市场份额已从 2019 年的 82.35% 降至 50.82%，头部机构的规模优势明显减弱，不少中小基金公司凭借差异化策略实现突围。例如，博道基金 2025 年增强指数基金规模增幅超 60 亿元，凭借对特定市场的精准捕捉，在指数增强赛道撕开了新的增长空间，指增基金总规模挺进前十。
值得注意的是，股票指数型基金的崛起并不意味着主动管理价值的消失。优秀的主动基金经理依然能在 A 股个股分化明显、信息挖掘空间广阔的市场中创造显著超额收益。2025 年，70 多只主动权益基金净值翻倍，永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选 A 以 233.29% 的年度回报刷新纪录。因此，投资者可以采用 「核心—卫星」 框架，以宽基 ETF、行业 ETF 作为组合的 「核心」，稳定获取市场 Beta；再用精选风格清晰、历史业绩稳健、换手率合理的主动基金作为 「卫星」，博取 Alpha。
AI 投资去伪存真
如果说 2024 年是 AI 板块的主题投资期，那么 2025 年则进入了业绩验证期。2025 年基金四季报显示，主动权益基金对 TMT（科技、媒体、通信） 整体呈减配态势，唯独通信板块获得约 1.9 个百分点的显著增配，其中，光模块龙头中际旭创、新易盛分别成为主动权益基金第一、第二大重仓股。
这一调仓背后，是 AI 投资已进入去伪存真阶段。纯概念标的遭冷落，而光模块、存储芯片、AI 算力等具备订单与利润支撑的细分领域获得集中加仓。这种分化背后，是产业周期的真实映照。例如，受益于存储芯片的缺货、涨价，相关企业预计 2025 年净利润同比大幅增长。存储芯片概念股佰维存储2025 年四季度获主动权益基金增持市值约 31.42 亿元，预计 2025 年实现归母净利润 8.5 亿—10 亿元，同比增长 427.19%—520.22%。
相比之下，部分 AI 概念公司虽故事动人，但营收仍停留在百万元级，难以支撑高估值。正如多位科技主题基金经理在 2025 年四季报中所传递的共识：AI 行情已从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，市场正从为可能性买单，转向拥抱确定性增长。这意味着，2026 年的科技投资将更加严苛——不再为宏大叙事买单，而只为真实业绩投票。投资者应聚焦那些已进入业绩释放期、具备国产替代逻辑且现金流健康的硬核企业。
追求稳健与安全
除了追逐高成长，2025 年基金四季报还揭示了另一条清晰主线：对稳健与安全的极致追求。
2025 年四季度，商品型基金规模激增超四成，其中黄金相关 ETF 合计规模增加超千亿元，华安黄金 ETF 最新规模已超 1200 亿元，成为境内首只千亿级黄金 ETF。与此同时，资源股也获公募基金的显著增仓，紫金矿业、云铝股份分别获主动权益基金四季度增持 53.17 亿元和 43.21 亿元。
这背后，是资金对全球再工业化、地缘风险上升以及国内 「反内卷」 政策下工业品需求回升的前瞻布局。资源品正从周期博弈工具，升级为兼具抗通胀与战略安全属性的核心资产。尤其在全球央行购金潮持续、市场对确定性避险资产的需求持续升温的背景下，黄金的金融属性与避险功能被不断强化。
同样值得关注的是 「固收+」 产品的持续扩容，2025 年末规模达 2.74 万亿元，全年增长约六成，规模创历史新高。此轮 「固收+」 产品的规模增长中，从权益市场暂时撤出的谨慎型投资者成为重要增量来源。这类群体既不愿承受股市的大幅波动，又不甘心接受纯债产品的低收益，债券打底+权益增强的 「固收+」 策略恰好契合了他们的配置需求。
在此背景下，投资者更需警惕满仓进攻的诱惑。一个健康的组合，应包含进攻性资产 （如科技、成长） 与防御性资产 （如红利、「固收+」） 的合理配比。尤其在当前市场情绪高涨、估值分化的窗口期，适度配置 「压舱石」，不仅能平滑波动，还能在回调中提供再投资弹药。
每一份公募季报，都是资本与时代同频共振的注脚。公募基金 2025 年四季报所揭示的，不仅是过去的得失，更是未来的路径图。2026 年，投资的胜负手，或将不再取决于是否踩中风口，而在于是否构建了一个既能捕捉机遇又能抵御风险的理性体系。
（文章来源：券商中国）
(原标题：AI 投资告别 「讲故事」：公募四季报告诉你，2026 年该投什么？)
(责任编辑：10)
【文章来源：天天财富】
2025 年基金四季报披露完毕后，市场迎来了一周的密集解读期。过去一周，A 股并未因春节临近而放缓节奏，周内日均成交额达 3.11 万亿元，环比增长超 10%，交投整体保持活跃的同时，板块轮动持续加剧，也让市场对机构资金的布局逻辑更添关注。
据中基协数据，截至 2025 年 12 月底，我国境内公募基金资产净值合计 37.71 万亿元，逼近 38 万亿关口，且已连续 9 个月创下历史新高。勾勒出公募资产全貌的基金四季报背后所蕴含的底层逻辑，能给投资者带来重要参考：2026 年的投资主线正从情绪驱动转向业绩打底、稳健护航的新节奏。
被动基金规模继续扩张
投资的本质，是在不确定性中寻找确定性的锚点。Wind数据显示，2024年三季度，股票指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型基金）持股市值首次超越主动权益基金，开启了「被动型>主动型」 的分化格局。这一趋势在 2025 年四季度进一步强化，股票型指数基金 2025 年末持股市值达到 4.7 万亿元，环比增长 3.4%。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金持股市值降至 3.39 万亿元，环比下滑 5.2%。两者之间的规模差距从 2025 年三季度的 0.97 万亿元，扩大至 1.31 万亿元。
这种转变背后，是投资者对工具化、透明化配置需求的提升。过去三年，主动权益基金虽在部分年份跑赢基准，但 「冠军魔咒」 频现、风格漂移严重等问题持续消耗投资者信任。反观 ETF，凭借透明度高、成本低、流动性好等优势，成为机构与散户共同的选择。
2025 年，多只与黄金、科创债、沪深 300、恒生科技指数挂钩的产品获得了千亿元以上的规模增长。仅在 2025 年四季度，华安黄金 ETF、南方中证 A500ETF、华夏中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF、华泰柏瑞中证 A500ETF 规模增长均超 200 亿元，华夏基金、易方达基金两家头部公募旗下的指数型基金规模 2025 年末均突破万亿元，前十大 ETF 管理人的市场份额高达 74.89%，行业集中度维持相对高位。
不过，在被动投资的浪潮中，公募指增市场却呈现出头部分散、新锐崛起的差异化特征。截至 2025 年末，公募基金场外指增总规模已达 2676.35 亿元，前十大指增基金管理人的市场份额已从 2019 年的 82.35% 降至 50.82%，头部机构的规模优势明显减弱，不少中小基金公司凭借差异化策略实现突围。例如，博道基金 2025 年增强指数基金规模增幅超 60 亿元，凭借对特定市场的精准捕捉，在指数增强赛道撕开了新的增长空间，指增基金总规模挺进前十。
值得注意的是，股票指数型基金的崛起并不意味着主动管理价值的消失。优秀的主动基金经理依然能在 A 股个股分化明显、信息挖掘空间广阔的市场中创造显著超额收益。2025 年，70 多只主动权益基金净值翻倍，永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选 A 以 233.29% 的年度回报刷新纪录。因此，投资者可以采用 「核心—卫星」 框架，以宽基 ETF、行业 ETF 作为组合的 「核心」，稳定获取市场 Beta；再用精选风格清晰、历史业绩稳健、换手率合理的主动基金作为 「卫星」，博取 Alpha。
AI 投资去伪存真
如果说 2024 年是 AI 板块的主题投资期，那么 2025 年则进入了业绩验证期。2025 年基金四季报显示，主动权益基金对 TMT（科技、媒体、通信） 整体呈减配态势，唯独通信板块获得约 1.9 个百分点的显著增配，其中，光模块龙头中际旭创、新易盛分别成为主动权益基金第一、第二大重仓股。
这一调仓背后，是 AI 投资已进入去伪存真阶段。纯概念标的遭冷落，而光模块、存储芯片、AI 算力等具备订单与利润支撑的细分领域获得集中加仓。这种分化背后，是产业周期的真实映照。例如，受益于存储芯片的缺货、涨价，相关企业预计 2025 年净利润同比大幅增长。存储芯片概念股佰维存储2025 年四季度获主动权益基金增持市值约 31.42 亿元，预计 2025 年实现归母净利润 8.5 亿—10 亿元，同比增长 427.19%—520.22%。
相比之下，部分 AI 概念公司虽故事动人，但营收仍停留在百万元级，难以支撑高估值。正如多位科技主题基金经理在 2025 年四季报中所传递的共识：AI 行情已从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，市场正从为可能性买单，转向拥抱确定性增长。这意味着，2026 年的科技投资将更加严苛——不再为宏大叙事买单，而只为真实业绩投票。投资者应聚焦那些已进入业绩释放期、具备国产替代逻辑且现金流健康的硬核企业。
追求稳健与安全
除了追逐高成长，2025 年基金四季报还揭示了另一条清晰主线：对稳健与安全的极致追求。
2025 年四季度，商品型基金规模激增超四成，其中黄金相关 ETF 合计规模增加超千亿元，华安黄金 ETF 最新规模已超 1200 亿元，成为境内首只千亿级黄金 ETF。与此同时，资源股也获公募基金的显著增仓，紫金矿业、云铝股份分别获主动权益基金四季度增持 53.17 亿元和 43.21 亿元。
这背后，是资金对全球再工业化、地缘风险上升以及国内 「反内卷」 政策下工业品需求回升的前瞻布局。资源品正从周期博弈工具，升级为兼具抗通胀与战略安全属性的核心资产。尤其在全球央行购金潮持续、市场对确定性避险资产的需求持续升温的背景下，黄金的金融属性与避险功能被不断强化。
同样值得关注的是 「固收+」 产品的持续扩容，2025 年末规模达 2.74 万亿元，全年增长约六成，规模创历史新高。此轮 「固收+」 产品的规模增长中，从权益市场暂时撤出的谨慎型投资者成为重要增量来源。这类群体既不愿承受股市的大幅波动，又不甘心接受纯债产品的低收益，债券打底+权益增强的 「固收+」 策略恰好契合了他们的配置需求。
在此背景下，投资者更需警惕满仓进攻的诱惑。一个健康的组合，应包含进攻性资产 （如科技、成长） 与防御性资产 （如红利、「固收+」） 的合理配比。尤其在当前市场情绪高涨、估值分化的窗口期，适度配置 「压舱石」，不仅能平滑波动，还能在回调中提供再投资弹药。
每一份公募季报，都是资本与时代同频共振的注脚。公募基金 2025 年四季报所揭示的，不仅是过去的得失，更是未来的路径图。2026 年，投资的胜负手，或将不再取决于是否踩中风口，而在于是否构建了一个既能捕捉机遇又能抵御风险的理性体系。
（文章来源：券商中国）
(原标题：AI 投资告别 「讲故事」：公募四季报告诉你，2026 年该投什么？)
(责任编辑：10)
【文章来源：天天财富】
2025 年基金四季报披露完毕后，市场迎来了一周的密集解读期。过去一周，A 股并未因春节临近而放缓节奏，周内日均成交额达 3.11 万亿元，环比增长超 10%，交投整体保持活跃的同时，板块轮动持续加剧，也让市场对机构资金的布局逻辑更添关注。
据中基协数据，截至 2025 年 12 月底，我国境内公募基金资产净值合计 37.71 万亿元，逼近 38 万亿关口，且已连续 9 个月创下历史新高。勾勒出公募资产全貌的基金四季报背后所蕴含的底层逻辑，能给投资者带来重要参考：2026 年的投资主线正从情绪驱动转向业绩打底、稳健护航的新节奏。
被动基金规模继续扩张
投资的本质，是在不确定性中寻找确定性的锚点。Wind数据显示，2024年三季度，股票指数型基金（含被动指数型基金和增强指数型基金）持股市值首次超越主动权益基金，开启了「被动型>主动型」 的分化格局。这一趋势在 2025 年四季度进一步强化，股票型指数基金 2025 年末持股市值达到 4.7 万亿元，环比增长 3.4%。与之形成鲜明对比的是，主动权益基金持股市值降至 3.39 万亿元，环比下滑 5.2%。两者之间的规模差距从 2025 年三季度的 0.97 万亿元，扩大至 1.31 万亿元。
这种转变背后，是投资者对工具化、透明化配置需求的提升。过去三年，主动权益基金虽在部分年份跑赢基准，但 「冠军魔咒」 频现、风格漂移严重等问题持续消耗投资者信任。反观 ETF，凭借透明度高、成本低、流动性好等优势，成为机构与散户共同的选择。
2025 年，多只与黄金、科创债、沪深 300、恒生科技指数挂钩的产品获得了千亿元以上的规模增长。仅在 2025 年四季度，华安黄金 ETF、南方中证 A500ETF、华夏中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF、华泰柏瑞中证 A500ETF 规模增长均超 200 亿元，华夏基金、易方达基金两家头部公募旗下的指数型基金规模 2025 年末均突破万亿元，前十大 ETF 管理人的市场份额高达 74.89%，行业集中度维持相对高位。
不过，在被动投资的浪潮中，公募指增市场却呈现出头部分散、新锐崛起的差异化特征。截至 2025 年末，公募基金场外指增总规模已达 2676.35 亿元，前十大指增基金管理人的市场份额已从 2019 年的 82.35% 降至 50.82%，头部机构的规模优势明显减弱，不少中小基金公司凭借差异化策略实现突围。例如，博道基金 2025 年增强指数基金规模增幅超 60 亿元，凭借对特定市场的精准捕捉，在指数增强赛道撕开了新的增长空间，指增基金总规模挺进前十。
值得注意的是，股票指数型基金的崛起并不意味着主动管理价值的消失。优秀的主动基金经理依然能在 A 股个股分化明显、信息挖掘空间广阔的市场中创造显著超额收益。2025 年，70 多只主动权益基金净值翻倍，永赢基金基金经理任桀管理的永赢科技智选 A 以 233.29% 的年度回报刷新纪录。因此，投资者可以采用 「核心—卫星」 框架，以宽基 ETF、行业 ETF 作为组合的 「核心」，稳定获取市场 Beta；再用精选风格清晰、历史业绩稳健、换手率合理的主动基金作为 「卫星」，博取 Alpha。
AI 投资去伪存真
如果说 2024 年是 AI 板块的主题投资期，那么 2025 年则进入了业绩验证期。2025 年基金四季报显示，主动权益基金对 TMT（科技、媒体、通信） 整体呈减配态势，唯独通信板块获得约 1.9 个百分点的显著增配，其中，光模块龙头中际旭创、新易盛分别成为主动权益基金第一、第二大重仓股。
这一调仓背后，是 AI 投资已进入去伪存真阶段。纯概念标的遭冷落，而光模块、存储芯片、AI 算力等具备订单与利润支撑的细分领域获得集中加仓。这种分化背后，是产业周期的真实映照。例如，受益于存储芯片的缺货、涨价，相关企业预计 2025 年净利润同比大幅增长。存储芯片概念股佰维存储2025 年四季度获主动权益基金增持市值约 31.42 亿元，预计 2025 年实现归母净利润 8.5 亿—10 亿元，同比增长 427.19%—520.22%。
相比之下，部分 AI 概念公司虽故事动人，但营收仍停留在百万元级，难以支撑高估值。正如多位科技主题基金经理在 2025 年四季报中所传递的共识：AI 行情已从主题投资阶段向以用户和收入等基本面驱动的阶段演变，市场正从为可能性买单，转向拥抱确定性增长。这意味着，2026 年的科技投资将更加严苛——不再为宏大叙事买单，而只为真实业绩投票。投资者应聚焦那些已进入业绩释放期、具备国产替代逻辑且现金流健康的硬核企业。
追求稳健与安全
除了追逐高成长，2025 年基金四季报还揭示了另一条清晰主线：对稳健与安全的极致追求。
2025 年四季度，商品型基金规模激增超四成，其中黄金相关 ETF 合计规模增加超千亿元，华安黄金 ETF 最新规模已超 1200 亿元，成为境内首只千亿级黄金 ETF。与此同时，资源股也获公募基金的显著增仓，紫金矿业、云铝股份分别获主动权益基金四季度增持 53.17 亿元和 43.21 亿元。
这背后，是资金对全球再工业化、地缘风险上升以及国内 「反内卷」 政策下工业品需求回升的前瞻布局。资源品正从周期博弈工具，升级为兼具抗通胀与战略安全属性的核心资产。尤其在全球央行购金潮持续、市场对确定性避险资产的需求持续升温的背景下，黄金的金融属性与避险功能被不断强化。
同样值得关注的是 「固收+」 产品的持续扩容，2025 年末规模达 2.74 万亿元，全年增长约六成，规模创历史新高。此轮 「固收+」 产品的规模增长中，从权益市场暂时撤出的谨慎型投资者成为重要增量来源。这类群体既不愿承受股市的大幅波动，又不甘心接受纯债产品的低收益，债券打底+权益增强的 「固收+」 策略恰好契合了他们的配置需求。
在此背景下，投资者更需警惕满仓进攻的诱惑。一个健康的组合，应包含进攻性资产 （如科技、成长） 与防御性资产 （如红利、「固收+」） 的合理配比。尤其在当前市场情绪高涨、估值分化的窗口期，适度配置 「压舱石」，不仅能平滑波动，还能在回调中提供再投资弹药。
每一份公募季报，都是资本与时代同频共振的注脚。公募基金 2025 年四季报所揭示的，不仅是过去的得失，更是未来的路径图。2026 年，投资的胜负手，或将不再取决于是否踩中风口，而在于是否构建了一个既能捕捉机遇又能抵御风险的理性体系。
（文章来源：券商中国）
(原标题：AI 投资告别 「讲故事」：公募四季报告诉你，2026 年该投什么？)
(责任编辑：10)