作为人工智能、电网、新能源等领域的核心原材料，铜正成为矿企战略布局的必争资源。
近期，四大矿商 2025 产销报告均出炉。其中，三大的铜产量均实现同比增长。
作为全球最大的铜矿企业，必和必拓依旧稳坐头把交椅。
2025 年，必和必拓铜产量达 201.4 万吨，同比上涨约 2.9%。得益于埃斯孔迪达等南美项目的稳定运营，必和必拓进一步上调了 2026 财年的铜产量指导区间至 190 万-200 万吨。
图片来源：必和必拓
此外，必和必拓正进行一项战略性押注。
报告披露，去年 12 月，必和必拓旗下维库尼亚 (Vicua) 项目在阿根廷提交了大型投资激励机制 (RIGI) 申请，按计划将于 2026 年一季度完成综合技术报告。维库尼亚公司由必和必拓和伦丁加拿大矿业公司共同成立。
维库尼亚公司通讯总监卡特琳娜·祖加拉表示，该公司今年可能向菲洛德尔索尔矿和何塞玛利亚矿投资高达 8 亿美元。这两个项目可能是历史上最重要的铜矿开发项目。
据该公司称，这些项目构成了维库尼亚矿区。该矿区是全球最大的未开发铜、金、银矿藏之一。维库尼亚公司估计，总投资额约为 50 亿美元。当地有官员和业内专家则认为，投资额可能高达 150 亿美元。
淡水河谷在铜业务上同样取得突破。
2025 年，其铜产量为 38.24 万吨，同比上涨 9.8%，创下 2018 年以来新高。
其中，2025 年四季度，淡水河谷铜产量 10.81 万吨，增幅为 6%，是 2018 年以来最高季度产量，这一增长得益于其萨洛博 (Salobo) 运营区创下历史最高产量，以及索塞古 (Sossego) 运营区和加拿大多金属资产保持稳定运营业绩。
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去年 12 月，淡水河谷公司曾宣布，其子公司淡水河谷基本金属公司已与嘉能可签署协议，共同评估位于萨德伯里盆地相邻矿区的一个潜在铜矿开发项目。
详细的工程设计、许可审批和咨询工作将于 2026 年进行，最终投资决定预计将于 2027 年上半年做出。
对于铜增产，淡水河谷雄心勃勃。
1 月中旬，淡水河谷基本金属公司首席执行官肖恩·乌斯马尔公开表示，公司目标是成为 「年产 100 万吨的铜生产商」。该公司之前计划, 到 2035 年将年铜产量翻一番，达到 70 万吨左右。
另一大矿业龙头力拓，在铜产量的增长速度上表现抢眼。
受奥尤陶勒盖矿成功增产的推动，力拓 2025 年铜产量 （合并基础） 为 88.3 万吨，同比增长 11%，超过了当年指导目标上限 86 万-87.5 万吨，该矿的地下开发项目现已完工。
2026 年，力拓合并铜产量的目标是，达到 80 万-87 万吨。
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作为四大矿商之一的福德士河，当前尚未生产铜。不过，其在积极加码铜矿生产。
2025 年 12 月，福德士河与阿尔塔铜业公司签署了一项具有约束力的协议，通过加拿大 《商业公司法》 下的 「计划安排」，拟收购阿尔塔铜业公司尚未持有的 64% 已发行流通普通股。
此项收购秉承了福德士河关键矿产战略，有助于扩大其铜资源项目组合，包括阿根廷和哈萨克斯坦的相关勘探项目。
因估值、管理权分歧未能达成共识，全球矿业巨头力拓与嘉能可的合并谈判近期正式告吹。但这场围绕 「金属之王」 铜的博弈，正折射出能源转型背景下的行业趋势。
2025 年以来，铜价呈现强劲上涨走势。A 股铜金属概念去年年内涨幅超 86%。今年 1 月底，伦敦金属交易所 (LME) 铜价一度突破 1.45 万美元/吨，创下历史新高。
高盛于去年 12 月发布的预测显示，在基准情景下 （关税不确定性将持续至 2026 年年中，届时将宣布 2027 年实施关税），2026 年铜价将呈盘整态势，年均价格为 1.14 万美元/吨。
高盛进一步分析指出，2026 年美国以外地区库存将再减少约 45 万吨，这与投机头寸大幅增加的趋势大致一致。如果美国开始消耗其在 2025-2026 年囤积的 150 万吨铜，预计 2026 年下半年至 2027 年初铜价将小幅走低。
但铜仍是高盛「最看好」 的工业金属之一，尤其从长期趋势看。
该机构表示，电气化意味着需求增长强劲，且铜矿供应面临独特的制约因素。
由于铜对人工智能、电网和国防等战略领域至关重要，若全球经济增长放缓，对价格敏感的国家可能实施战略储备，将为铜价提供支撑。
标普在近期发布的一项重要新研究中指出，世界将需要更多的铜，而供应将越来越难以获得。
标普表示，预计铜需求量将从 2025 年底的 2800 万吨增长 50%，到 2040 年达到 4200 万吨。与此同时，供应预计将滞后，该研究预测，如果没有实质性的供应扩张，到 2040 年将出现 1000 万吨的缺口。
铜业务代表了未来的增长方向，铁矿石仍是当前各大矿商的 「现金奶牛」。
2025 年的产销数据显示，全球铁矿石市场格局发生变化，淡水河谷在时隔七年后，重新夺回产量第一的宝座。
淡水河谷 2025 年铁矿石产量达 3.36 亿吨，同比增长 2.56%，创 2018 年以来新高。这一成绩兑现了其新任首席执行官毕闻达于去年 6 月洒下的豪言。其自去年上任以来便立下目标，要夺回 「全球最大铁矿石开采公司」 的地位，并向 3.6 亿吨产量迈进。
相比之下，曾经的 「老大」 力拓 2025 年皮尔巴拉矿区产量为 3.27 亿吨，较去年 3.28 亿吨微微下滑。不过，该公司四季度产量同比增长 4%，出货量同比增长 7%，均创下历史新高。
去年 11 月 11 日，非洲西芒杜项目正式投产，象征着全球铁矿石市场迈入了一个历史性时刻。今年 1 月 21 日，西芒杜 simFer 高品位铁矿石首次进入中国市场。simFer 是由几内亚政府、力拓和中铝集团牵头的中铝铁矿控股有限公司共同组建的合资企业。
必和必拓以 2.92 亿吨的产量位居第三，同比增长 0.8%。
该公司西澳铁矿 (WAIO)2026 上半财年 (2025 年 7 月-12 月) 产量和发运量均创新高。此外，萨马科 (Samarco) 铁矿第二选矿厂于 2025 财年上半年末重启后，进一步带动产量实现增长。
福德士河去年以 2.03 亿吨的加工量位居第四，同比增长 5.41%。
2026 财年上半年 （2025 年 7 月-12 月），福德士河铁矿石发货量达到 1.002 亿吨，同比增长 3%，创下半年发货量历史新高。
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镍作为电池金属的关键组成部分，同样受到市场关注。
全球最大镍生产商之一的淡水河谷，2025 年镍产量 17.72 万吨，同比增长 10.8%，是自 2022 年以来的最高水平。
作为全球最大的镍生产国，印尼掌控着全球约 70% 的镍供应。其政策动向影响着市场预期。
去年 12 月，印尼能源与矿产资源部称，印尼计划在 2026 年削减产量，以实现供需的更好匹配。
自去年 12 月中旬以来，镍价一路飙升。
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LME 伦镍价格在 1 月一度攀升至 18741.5 美元/吨，较年初上涨约 12%。
2 月 11 日，据阿格斯援引市场消息人士消息，印尼能源和矿产资源部将把 2026 年镍生产工作计划和预算 (RKAB) 配额削减至 2.6 亿-2.7 亿吨。翌日，长江镍现货均价达 14.55 万元/吨，较前一天上涨约 2%。
印尼今年的镍矿配额，比 2025 年批准的 3.79 亿吨低约三分之一。阿格斯估计显示，减产后的配额也将远低于印尼 2026 年预测的 3.3 亿吨镍矿消费量。这或改变未来的镍供应格局。
1 月 15 日，淡水河谷印尼公司宣布获得 2026 年印尼政府采矿配额批准。但未透露今年获准生产的镍矿石数量。
（界面新闻）
文章转载自 东方财富
