来源：
数据宝
作为衡量企业真实 「可支配财力」 的核心指标，自由现金流持续成为市场焦点。
A 股整体获现能力明显增强
在衡量企业盈利质量的指标中，经营性现金流尤为关键，它直接反映公司主营业务的 「造血」 功能。
据证券时报·数据宝统计，2025 年前三季度，A 股上市公司 （不含银行和非银金融行业） 经营活动产生的现金流量净额总额为 3.61 万亿元，较上年同期增长 16.98%，代表 A 股上市公司获现能力明显增强。
统计显示，63 家上市公司 2025 年前三季度经营性现金流超过 100 亿元，其中中国石油、中国海油、中国移动、中国石化居前，均超过 1000 亿元。从行业来看，经营性现金流超百亿元公司集中在公用事业（主要包括电力细分行业）、石油石化、交通运输、汽车行业。
如果说经营性现金流反映的是 「造血」 能力，那么自由现金流则更能体现企业在满足必要投资后，可真正自由支配、回报股东的 「财力」。2025 年以来，自由现金流指标热度持续上升。自由现金流是指扣除了为满足生产经营和增长的需要所必须的、受约束的支出后，企业可以自由支配的现金。
西部证券研报表示，2025 年以来自由现金流策略的市场热度明显提升，自由现金流 ETF 从 0 快速增长到近 30 只，总份额超 200 亿份。企业盈利存在 「被修正」 的可能性，而自由现金流对企业经营状况的刻画更加直接，能够反映企业真实的景气度，因此和市场走势的相关性也会更高。
4 个行业企业自由现金流量为正
据数据宝统计，2025 年前三季度，A 股上市公司 （不含银行、非银金融等金融类公司）4 个行业企业自由现金流量为正，包括食品饮料、房地产、农林牧渔、有色金属。食品饮料行业企业自由现金流量最高，消费景气度明显改善。
剔除掉 ST 股，企业自由现金流量超过 100 亿元的共有 18 家，中国海油、贵州茅台、紫金矿业居前，分别为 706.95 亿元、424.79 亿元、317.38 亿元。
中国海油 2019 年至 2024 年企业自由现金流均在 500 亿元以上，长期居于上市公司前列，公司开年以来股价持续向好，年初至今累计上涨 13.95%。
贵州茅台近期发布回购股份实施进展的公告，截至 2026 年 1 月底，公司已累计回购股份 41.69 万股，占公司总股本的比例为 0.0333%，已支付的总金额为 5.71 亿元 （不含交易费用）。
从业绩上来看，根据公布的 2025 年度业绩预告或业绩快报，企业自由现金流超百亿元的上市公司中，5 家 2025 年度归母净利润预计实现增长，包括中国船舶、紫金矿业、海康威视、中航成飞、长江电力。
中国船舶 2025 年业绩预告显示，预计实现归母净利润 70 亿元至 84 亿元，与上年同期 （按合并完成后重述口径） 相比，增加约 65.89% 至 99.07%。公司聚焦主责主业，发挥主建船型批量建造优势，深化成本管控，强化精益管理，突出价值创造，着力提升效率效益；公司手持订单结构升级优化，交付的高附加值船型占比及同型产品价格同比均有所增加，主建船型建造周期持续缩短，生产建造效率不断提升，经营业绩同比提升；联营企业的经营业绩持续改善。受上述因素影响，公司本期业绩预增。
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（数据宝）
文章转载自东方财富