景气度下滑多年的化工板块，渐渐有了起色。
受困于价格下行、资本开支增加等，化工板块 2021 年开始进入了漫长的下行周期。但是从去年中以来，化工板块表现明显好转，龙头万华化学、华鲁恒升股价都实现了不少的上涨。
机构分析认为，展望 2026 年，海外化工产能加速退出，国内化工产能投放明显放缓，低效产能持续退出，供给端进入收缩阶段。化工行业处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以 AI 算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮成长。
板块表现亮眼
在反内卷的叙事下，化工板块股价正在悄然反转。Wind 化工指数去年下半年上涨了 30.44%。进入 2026 年以后，该指数继续上涨，年内涨幅超过 9%。
龙头个股表现同样亮眼，万华化学今年上涨了 10.8%，华鲁恒升涨了 13.36%，新和成则上涨了 16.83%。
一些细分板块的表现更加亮眼。比如分散染料龙头浙江龙盛和闰土股份，年内分别上涨了 54.13% 和 97.99%。
涨价是驱动业绩和股价的重要因素。分散染料价格在 2026 年 1 月下旬首次松动上调，1 月 22 日价格上涨 1000 元/吨至 18000 元/吨，随后在 1 月 29 日再度上调 1000 元/吨至 19000 元/吨，实现了单月内的连续上涨。进入 2 月，主要生产企业继续发布调价函。浙江龙盛于 2 月 8 日起将分散染料各品种价格统一上调 2000 元/吨，其主要产品分散黑 ECT 300% 的报价近期累计上涨幅度已达 5000 元/吨。
不过，闰土股份在股价持续上涨以后也提示风险。闰土股份 2 月 11 日表示，因受还原物价格上涨因素影响，公司分散染料的市场报价近期几次小幅上调，预计将对公司 2026 年业绩产生正面影响。但由于分散染料价格波动的可持续性具有不确定性，暂时无法预计对公司业绩的影响程度，敬请投资者理性投资，注意投资风险。
机构看好周期性机会
部分机构认为，2026 年的化工行业，可能不仅仅是部分细分板块有机会，化工行业整体都可能迎来周期性的好转。
西南证券指出，从全球视角来看，化工行业已经处于新一轮景气周期的起点。我国化工企业在过去几年从做大到做强，具备了更为坚实的利润基础和更为可观的利润弹性。
产能端，2022—2025 年为我国化工产能的资本开支扩张周期，进入 2026 年，海外化工产能加速退出，我国化工产能投放明显放缓，低效产能持续退出，供给端进入收缩阶段。
需求端，2025 年美国经济展现出超预期韧性，我国经济同样交出亮丽答卷，国内生产总值迈上 140 万亿元新台阶，按不变价格计算，同比增长 5.0％。展望 2026 年，美国进入降息通道，经济出现衰退的风险较小，而我国在 2026 年重点经济工作中将提振内需放在任务首位，政策工具充足，2026 年化工行业的供需改善有望超预期。
华福证券认为，化工行业资本开支高峰已过，2025 年下半年行业固定资产投资转负，标志着产能扩张周期逐步结束。随着未来 PPI 逐步转正，行业供需拐点将至。
政策维度上看，2024 年 7 月开始政策导向从 「稳增长」 转向 「高质量发展」，防止内卷式恶性竞争成为新常态。供给侧的减量提质与优质产能的出海是打破内卷的两大路径。
「展望 2026 年，我们认为盈利有望触底回升。行业处于供需再平衡的新起点，供给侧的反内卷政策正在重塑竞争格局，而以 AI 算力、半导体先进制造、人形机器人为代表的新质生产力将引领新一轮成长。」 华福证券表示。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
