近日，市场统计数据显示，美国投资者正以至少 16 年来最快的速度把资金从美股中撤出，加速配置海外资产。
分析认为，从 「购买美国」（buy America） 到 「告别美国」（bye America），背后的因素包括科技股涨势降温、海外市场表现更加亮眼等。此外，出于对宏观经济的担忧，有关 「美国例外论」 正在褪色的讨论增多。
「差距非常大」
最近公布的多项市场统计数据显示，美国股市对本土投资者的吸引力出现明显下降。
伦交所集团-理柏数据显示，过去 6 个月，美国本土投资者已从美国股票型产品净撤出约 750 亿美元；仅 2026 年开年以来，净流出就达到约 520 亿美元，为至少 2010 年以来 「年初前八周」 同期最大撤资规模。
该统计数据还显示，今年以来，美国投资者已向新兴市场股票投入约 260 亿美元，其中韩国是最大的单一国家投资目的地，流入资金 28 亿美元，其次是巴西，流入 12 亿美元。
而根据美国银行今年 2 月对全球基金经理的调查，全球投资者正以 2021 年以来最快速度减持美国股票，增持新兴市场资产，欧元区和新兴市场是投资者增持幅度前五的地区。
另据高盛数据，美股正经历自 1995 年以来相对于全球市场表现最差的开局。截至本月中旬，追踪美国大型企业的标普 500 指数自年初以来下跌了 1%，而追踪除美国外全球市场回报的指数则上涨 8%，且这种差距并非短期现象。
探索资本管理公司联合创始人罗伯特·西特罗恩表示，相较于其他资产类别，美国市场已经开始走弱。在过去一年，以美元计价的美国资产回报率在全球 20 个市场中表现最弱，比新兴市场低了约 30 个百分点，「差距非常大」。
资金为何流出美国
市场分析人士认为，推动资金撤离美国股市的主要因素有以下几点。
其一，美国股市估值偏高且市值集中度过高。迄今为止引领涨势的美国大型科技股估值飙升，让投资者变得更加挑剔，许多人在其他地方发现了更具吸引力的机会。随着人们对人工智能潜在风险及相关成本的担忧加剧，华尔街股票的吸引力有所减弱。
其二，海外市场表现亮眼——过去 12 个月，以美元计价，日经指数涨幅达 43%，欧洲斯托克 600 指数上涨 26%，沪深 300 指数上涨 23%，远超标普 500 指数约 14% 的涨幅。
有观察人士注意到，这一轮资金外流发生在美元走弱的背景下。自去年 1 月以来，美元兑一篮子货币累计下跌约 10%，这通常会抬高美国投资者购买海外资产的成本。然而资金仍在加速 「走出去」，凸显出过去一年部分国际投资者对美国资产的分散配置趋势，正在美国投资者中加速蔓延。
「今年我与美国财富管理业务部门进行了多次交流，他们都在谈论增加海外投资。」 瑞银欧洲股票策略主管兼全球衍生品策略主管格里·福勒表示，「因为 （去年） 年底时，他们看到以美元计价的海外市场表现，都在感慨：哇，我错过了机会。」
其三，这种转变与地缘政治风险的来源发生变化有关。过去，风险通常来自美国外部，但现在许多风险却来自美国内部，包括特朗普政府的关税政策，以及控制格陵兰岛等激进言论。有评论指出，特朗普政府主导的关税政策与财政政策的不确定性，导致一些大型投资者从美国市场撤离。
全球资产轮动展开？
机构人士还认为，新迹象可能标志着 「美国例外论」 交易进入降温期，「全球资产大轮动」 正在展开。
美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特表示，今年以来，流入全球股票型基金的资金中，每 100 美元仅有 26 美元配置至美股，这是自 2020 年以来的最低占比，也显著低于 2022 年高达 92 美元的峰值水平。
这一资金流向变化表明，市场长期热议的 「美国例外论」，即美国资产持续跑赢全球，正在走向尾声。不过，与其说资金正在大规模撤离美国资产，不如说是相对配置意愿明显下降。
哈内特和他的团队表示，本世纪 20 年代初期美国大型科技公司 （以及七大巨头） 所向披靡的时代已经结束，现在应该关注那些真正反映经济状况的市场板块。
他们建议投资者更加关注那些 「不受青睐」 的领域，包括小盘股、房地产投资信托基金，以及新兴市场，因为这正是资金轮动趋势最先出现的地方。
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文章转载自 东方财富
