【文章来源：期货日报】
2 月 24 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 2026 年 2 月贷款市场报价利率 （LPR）：1 年期 LPR 为 3.0%,5 年期以上 LPR 为 3.5%，均与上月持平。据期货日报记者了解，自 2025 年 6 月以来，两个期限品种的 LPR 连续 9 个月保持不变。
北京大学博雅特聘教授田轩认为,LPR 保持不变的原因有三个方面：第一，政策利率锚定作用明显。央行 7 天期逆回购利率作为 LPR 的定价基础，自 2025 年 5 月以来持续稳定，未作调整，这直接导致 LPR 也 「按兵不动」。第二，商业银行净息差承压。截至 2025 年四季度末，商业银行净息差处于 1.42% 的历史低位，在盈利压力下，报价行更倾向于维持现有利率水平，以保障利差空间。第三，货币政策进入观察期。今年 1 月，央行已推出结构性货币政策工具，重点支持科技创新、小微企业等重点领域。当前的政策重心在于评估前期措施的落地效果，这要求利率保持连续性且坚持审慎的取向。
申银万国期货分析师陈梦赟同样认为，本次 LPR 保持不变的直接原因是 LPR 定价锚——央行 7 天期逆回购利率，并未发生变化。与此同时，商业银行面临净息差收窄的压力，在盈利空间受限的情况下，银行下调 LPR 报价的意愿有限。
「从宏观层面来看，我国经济修复态势良好，新动能加速培育，体现出当前的货币金融政策对实体经济的支持具有成效，因此短期全面降息的紧迫性不强。当前，货币金融政策仍保持适度宽松的态势，今年 1 月央行已经推出多项结构性货币政策，表明当前的政策重心是通过精准滴灌的方式支持重点领域发展。」 陈梦赟说。
田轩在采访中表示，今年二季度有降息的可能。原因有三点：一是随着美国进入降息通道，人民币汇率外部压力减轻，货币政策空间有望打开；二是央行已下调再贷款利率，为引导 LPR 下行创造了一定条件；三是若一季度外需放缓，对经济形成压力，逆周期调节可能加码，政策性降息或将落地。
