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券商中国
韩国股市，走势强劲！
今日 （2 月 25 日），韩国股市高开高走，韩国综合股价指数 （KOSPI） 史上首次突破 6000 点整数关口，盘中涨幅一度接近 3%。截至收盘，KOSPI 指数上涨 1.91% 报 6083.86 点，创收盘历史新高。三星电子、SK 海力士涨幅均超过 1%，双双刷新历史新高。
今年年初以来，韩国综合股价指数累计涨幅超过 44%。三星电子、SK 海力士对上述指数的贡献最大，这两只芯片股年内涨幅分别高达 70%、66%。
韩国股市突破 6000 点
在突破 5000 点大关仅一个月后，韩国股市基准指数周三再创里程碑——突破 6000 点。
飙升的全球存储芯片需求，正推动该国芯片制造商股价上涨。
周三盘中，韩国综合股价指数 （KOSPI） 涨幅一度接近 3%，最高触及创纪录的 6144 点。截至收盘，KOSPI 指数涨幅仍接近 2%。其中，KOSPI 指数权重股、全球最大存储芯片厂商三星电子涨 1.75%，为英伟达供应高带宽存储芯片的主要厂商 SK 海力士涨 1.29%。
2026 年迄今，韩国综合股价指数累计上涨超 44%，该国股市总市值已接近 3.8 万亿美元。尽管经济体量比法国小得多，但韩国股市市值已超过法国股市。今年 1 月下旬，韩国股市总市值超过了德国。
彭博社指出，长期以来，韩国股市因估值偏低而被外资忽视，但如今该国股市已强势崛起，成为全球市场的瞩目赢家。所谓的 「AI 恐慌交易」 反而成为韩国的机遇——由于软件股在当地市场占比有限，硬件制造商持续引领上涨动能。与此同时，公司治理改革也为这轮行情注入动力，预计韩国议会将于周三晚些时候通过一项关键法案，强制要求企业注销库藏股。
韩国股市的最新上涨，是全球科技股涨势的一部分，此前 Meta 宣布与 AMD 达成巨额芯片交易，缓解了市场对 AI 技术冲击现有科技企业的担忧。
社交媒体巨头 Meta 宣布一项规模超 1000 亿美元的 AI 芯片采购计划，向 AMD 订购芯片，推动纳斯达克综合指数上涨超 1%，标普 500 指数与道指均上涨超 0.7%。
后续会怎么走？
斐波那契资产管理全球公司首席执行官 Jung In Yun 表示，随着 KOSPI 指数站上 6000 点，进一步的上涨空间可能更为有限，可持续性将取决于盈利兑现以及指数能否显著扩散至少数半导体巨头之外。他补充道：「如果缺乏这些因素，出现一些盘整或板块轮动并不令人意外。」
上周，美国最高法院推翻特朗普 「对等关税」 的裁决也被视为一股顺风。Matthews Asia 投资组合经理 Tiffany Hsiao 预计，与美国消费者需求相关的韩国出口商，尤其是电子产品和零部件领域，将从关税不确定性的降低中受益。
有初步迹象表明，传统上偏爱美国股票而非本土股票的韩国散户投资者正在回归。这种转变如果持续下去，可能会推动韩国股市的下一轮上涨。
近期韩国股市的持续大幅上涨也引发部分担忧，一些市场观察人士正密切关注估值水平。「我原本考虑买入 KOSPI 期货，但考虑到 KOSPI 指数过去一个月的相对涨幅，现在开立新的多头头寸是一个艰难的决定。」 悉尼 Wilson Asset Management 投资组合经理 Matthew Haupt 说道。
自 2025 年初以来，三星电子股价已上涨近 4 倍，而 SK 海力士股价则飙升了 6 倍。但分析师普遍仍持乐观态度，指出韩国两大领先芯片制造商可能将继续受益于当前的存储芯片短缺和持续的 AI 需求。隔夜，花旗集团和麦格理资本均上调了两家芯片巨头的目标价。其中，麦格理对三星电子的预测意味着其较当前股价有 65% 的上涨空间。
麦格理的分析师表示：「三星电子是最有能力把握这轮持续多年存储景气上行周期的公司。其产品结构更偏向大宗存储芯片，尤其是成熟制程和低密度产品。此外，在未来三年内，只有三星电子具备无缝投产新晶圆厂的能力——P4 当前正在推进，P5 则预计自 2028 年起投产。」 该机构预计 DRAM 和 NAND 的价格强势周期将至少持续两年。在存储业务的拉动下，三星电子的净利润将在 2025 年至 2028 年间增长 10 倍。
与此同时，三星电子基于 1c nm DRAM 的 HBM4 AI 内存的良率也有所改善，从 2025 年第四季度的 50% 提升至接近 60%，这意味着三星电子能在有限的产能容量中产出更多 HBM，在高利润市场赢得更大营收规模。
野村证券分析师 Cindy Park 和 Dongmin Lee 在一份报告中写道：「如果韩国能够加速企业价值改革和科斯达克 （KOSDAQ） 的结构性改善，我们预计将进一步重新估值，超越 8000 点。」 通往 8000 点的道路，也取决于韩国政府能否通过多次修订韩国主要商业法律 《商法》 来兑现改革承诺。
最新的提案要求注销库藏股，这将消除公司治理专家所称的财阀所有者用以通过最小直接持股来加强控制的一种机制。
东财图解·加点干货
（券商中国）
文章转载自东方财富
