「AI 鬼故事」 还在上演。
受人工智能（AI） 泡沫担忧情绪加剧及美国通胀数据超预期的双重影响，隔夜美股三大指数全线大跌，道指跌超 520 点，纳指盘中一度大跌近 1.5%，大型科技股多数下跌，英伟达再度大跌超 4%，近 2 个交易日蒸发市值高达 4464 亿美元 （约合人民币 3.1 万亿元）。另外，美股金融板块的集体重挫，美国 KBW 银行指数大跌近 5%，市场对 「AI 抢饭碗」 的担忧正蔓延至金融稳定层面。
与此同时，号称 「英伟达干儿子」 的云端 AI 算力租赁巨头 CoreWeave 股价亦大幅跳水，盘中一度暴跌超 22%。消息面上，其最新披露的财报显示，去年第四季度公司亏损意外扩大，且业绩指引不及市场预期，公司巨大的资本支出进一步加剧了市场的担忧情绪。
在美股科技股持续遭遇抛售的背景下，瑞银全球股票策略主管 Andrew Garthwaite 在最新发布的报告中表示，将美国股票在全球股票投资组合中的评级下调至 「基准」（benchmark）。他认为，过去多年推动美股持续跑赢全球市场的因素正在逐渐消退，理由是美元走弱风险加大、美股估值过高，以及华盛顿政策动荡带来的不确定性日益上升。
金融股集体重挫
北京时间 2 月 27 日晚间，美股开盘后，三大指数集体低开低走，截至收盘，道指跌 1.05%，纳指跌 0.92%，标普 500 指数跌 0.43%。
大型科技股多数下挫，英伟达大跌超 4%，苹果大跌超 3%、微软跌超 2%，Meta、特斯拉跌超 1%，博通、台积电ADR 小幅收跌；谷歌、亚马逊逆势涨超 1%。
美股金融板块亦集体重挫，截至收盘，美国 KBW 银行指数大跌 4.85%，创去年 4 月关税冲击后的最大单日跌幅。高盛大跌超 7%，杰富瑞大跌超 9%，阿波罗全球管理大跌超 8%。金融服务板块亦未能幸免，美国运通大跌超 7%，领跌道指成分股；消费信贷平台 LendingClub 大跌超 10%、先买后付平台 Affirm 大跌超 6%。
分析指出，英国抵押贷款公司 MFS 近期的倒闭再度引发 「私募信贷蟑螂」 的恐慌，同时市场对 「AI 抢饭碗」 的担忧情绪也蔓延至金融稳定层面。
另外，号称 「英伟达干儿子」 的 CoreWeave 股价盘中一度暴跌超 22%，截至收盘，跌幅仍达 18.51%。
消息面上，CoreWeave 最新公布的财报显示，公司 2025 年第四季度的营收高于分析师预期，但净亏损大幅增加，且其对今年第一季度的业绩指引也不及预期。
具体来看，CoreWeave 在 2025 年第四季度实现营收 15.7 亿美元，同比大幅增长 110%，略好于分析师预期的 15.5 亿美元；第四季度每股亏损 89 美分，亏损幅度高于分析师预期的 49 美分；净亏损从前一年同期的 5100 万美元大幅扩大至 4.52 亿美元。
业绩指引方面，CoreWeave 预计 2026 年第一季度的营收为 19 亿—20 亿美元，低于分析师预期的 22.9 亿美元。对于 2026 年全年，CoreWeave 预计营收为 120 亿—130 亿美元。分析师的预期为 120.9 亿美元。
CoreWeave 首席财务官 Nitin Agrawal 解释称，随着公司大规模扩张，数据中心租赁成本、电力支出和折旧费用将先于营收确认而启动。
更令市场担忧的是，CoreWeave 预计 2026 年资本支出将高达 300 亿—350 亿美元，远高于 2025 年的 103.1 亿美元。巨大的资本支出引发市场对其短期内将承担巨大亏损风险的担忧。
Nitin Agrawal 披露，截至 2025 年末，公司积压订单 （backlog） 收入增至 668 亿美元，是年初的四倍以上。
DA Davidson 分析师 Alexander Platt 指出，CoreWeave 仍在努力应对与积压订单风险、债务义务和资本成本相关的持续挑战。
天量资本开支的原因
作为背靠英伟达的云计算基础设施公司，CoreWeave 的核心业务模式是在旗下数十个数据中心部署英伟达 GPU，并向企业客户及 AI 模型开发商出租算力，用于训练和运行大型语言模型。
对 CoreWeave 而言，AI 基础设施租赁生意的关键不只在于签单，更在于能否持续稳定地交付 GPU 与电力资源。
截至 2025 年年底，CoreWeave 拥有 43 个活跃数据中心，活跃电力容量为 850 兆瓦，而合同电力容量为 3.1 吉瓦。分析师此前预计的活跃电力容量约为 827 兆瓦。
CoreWeave 计划到 2026 年年底拥有超过 1.7 吉瓦的活跃电力容量，这一数字高于分析师平均预期的 1.59 吉瓦，并且到 2030 年还将超出其合同覆盖范围的电力容量，即超过 5 吉瓦。
CoreWeave 首席执行官迈克·因特拉托 （Mike Intrator） 在财报会上说道：「我们不仅看到整个经济领域的需求在不断增长，其源头已不再局限于最初的那些超大规模云服务提供商和基础模型领域。如今，这种需求已开始向企业领域爆发式增长。我们看到越来越多的新参与者开始介入，并为他们所需的基础设施进行投资。」
因特拉托称：「我们有意决定加快建设步伐，进一步扩大规模，这是基于这样一个事实，即我们的客户迫切希望更快地获得更多的基础设施服务。为了增加产能，他愿意承受短期的利润损失。」
值得一提的是，近期 AI 巨头庞大的资本支出已经成为困扰美股市场的主要风险之一，微软、Meta 等巨头纷纷大举扩张押注 AI 的举措都已经导致股价大幅下挫，CoreWeave 亦未能幸免。
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（证券时报网）
文章转载自 东方财富
