文 | 公司研究室，作者 | 雪梅
A 股今年的春季躁动，以科技股为主线，其中，最受关注的是 AI 产业链个股。这里面，又有两大热点：DeepSeek 大模型引发的算力概念股，宇树科技人形机器人引发的机器人概念股。
在沪深两市里，总共有 7 只机器人 ETF。
这些 ETF 又分成两类，一类跟踪中证机器人指数 （H30590），总共有 5 只，分别归属华夏、天弘、嘉实、银华、国泰基金；另一类是跟踪国证机器人 100 指数 （980022），总共有 2 只，分别归属易方达与景顺长城基金。
从今年以来的股指涨幅看，截至 3 月 18 日，中证机器人指数涨幅 27.21%, 跑赢了国证机器人产业指数 （机器人 100 指数） 的 24.69%，这从跟踪两者的 ETF 业绩上也可以大致看出。
中证机器人指数启用于 2015 年 2 月，选取系统方案商、数字化车间与生产线系统集成商、自动化设备制造商、自动化零部件商以及其他相关公司作为样本股, 反映上市公司中机器人股票的走势。
中证机器人指数拥有 70 只成份股，截至 2 月 28 日，这个指数的前十大权重股累计占比 50.57%，权重占比超过 5% 的个股分别是：汇川技术、科大讯飞、大华股份、石头科技、中控技术，其中后两者属于上证科创板公司。
国证机器人产业指数也于 2015 年 2 月启用，是为反映沪深市场中机器人产业上市公司的证券价格变化情况, 丰富指数化投资工具而编制。
国证机器人产业指数拥有 100 只成份股，截至 2 月 28 日，这个指数的前十大权重股占比 42.05%，与中证机器人指数相比相对分散，权重占比超过 5% 的个股仅 2 只，分别是：汇川技术、科大讯飞。
公司研究室注意到，上述两个指数权重前十股票里，有 6 只相同，分别是：汇川技术、科大讯飞、石头科技、双环传动、中控技术、机器人。整体而言，两者成份股存在较多交集，这也是它们上半年涨幅相差不大的主要原因。
公司研究室注意到，现存 7 只机器人 ETF 成立时间相差较多，3 只成立于 2021 年，2 只成立于 2023 年，还有 2 只成立于 2024 年。而且，它们成立时的初始份额相差不大，最高的 3.896 亿份，最少的也有 2.08 亿份。
不过，目前这 7 只 ETF 的资产规模已出现了两极分化。
截至 3 月 18 日，规模最大的华夏基金机器人 ETF，目前份额 128.8619 亿份；规模第二的天弘基金机器人 ETF，目前份额 50.69 亿份。其他 5 只 ETF，规模最大的也才 5.1761 亿份，最少的 2.8492 亿份，与这 2 只之间出现很大断层。
进一步追踪这些基金规模的变化轨迹，可以发现，这些 ETF 规模分野的时间节点，恰恰是去年 9.24 井喷行情以后。
公开信息显示，自 2021 年 12 月成立以后，相当长一段时间，华夏机器人 ETF 的规模起起伏伏，2024 年 6 月 30 日份额 14.01 亿份，9 月 30 日增长到 17.05 亿份，到了 12 月 31 日就猛增到 53.23 亿份，到了今年 3 月 18 日，则增加到 128.8619 亿份。
由此推算，从去年 9 月底到今年 3 月 18 日，华夏机器人 ETF 的基金份额增加了 655.79%。
天弘机器人 ETF 的规模变化路径，基本上与华夏机器人 ETF 同步，从去年 9 月底的 7.20 亿份，12 月 31 日就猛增到 17.61 亿份，到今年 3 月 18 日则增加到 50.2609 亿份。也就是说，从去年 9 月底，到今年 3 月 18 日，这只机器人 ETF 的基金份额增加了 598.07%。
公司研究室查看了其他 5 只 ETF 基金规模变化情况，结果发现：它们的变化路径与华夏、天弘的机器人 ETF 也基本一致。
前两者的规模，之所以能与后 5 者拉开这么大的差距，关键在于去年 6 月底时，各自的存量份额不同。公开信息显示，后 5 者的存量份额偏小，等到 9.24 行情井喷时，虽然规模也大涨，但由于基数偏小，即使增加幅度超过 200%，但整体规模还是不大。
那么，华夏、天弘旗下的机器人 ETF，存量规模为何能保持较大规模呢？
回顾两个机器人指数 2015 年 2 月启用后的市场走势，可以发现：它们发布不久，A 股就出现踩踏式下跌，酿成一波损失巨大的股灾。机器人指数也跟着下跌，之后，多数时间都是跟着大盘起伏。
到了去年 8 月，中证机器人指数最低触及 1011.74 点, 相较 2021 年 10 月下跌 38.82%。这时候，多只跟踪这个指数的 ETF 份额都已不足 1 亿份，但华夏机器人 ETF 在 9 月底时保有 17.05 亿份，天弘机器人 ETF 同期保有 7.20 亿份。
9.24 井喷后，AI 产业链站上风口，机器人成为 A 股领涨板块之一，中证机器人指数从去年 9 月至今 （3 月 20 日） 上涨 71.41%。在这期间，上述 7 只 ETF 均趁机扩大规模，华夏与天弘机器人 ETF 便像滚雪球一般，将自身规模迅速做大。
以华夏与国泰机器人 ETF 为例，两者都是追踪中证机器人指数，成立时间虽然相差 2 年，但初始份额相差不到 1 亿。截至 2025 年 3 月 18 日，前者份额竟然是后者的 45 倍还多。关键就是去年 9 月 30 日，国泰机器人 ETF 的份额仅有 0.79 亿份，基数太小。
由此可见，机遇总是青睐有准备的人。即使同时赶上风口，买的是同样东西，但由于各自产品规模基数、以往市场维护差异，最终的收获却是天差地别。
