【文章来源：期货日报】
期货日报网讯 （记者 杨美）2026 年两会期间，全国政协委员、中泰证券总经理冯艺东聚焦资本市场改革发展，围绕上市公司分红制度、碳市场机制短板、内地与香港互联互通等问题带来了多项制度性建议。
冯艺东观察到，2025 年全年沪深 A 股上市公司现金分红创历史新高，然而，以公司分红后现金流量能否覆盖其短期带息债务为测算标准，发现大量 A 股上市公司难以覆盖，存在庞氏分红现象，即大额分红缺乏真实盈利和现金流支撑，用借款给股东分红。冯艺东还发现，当前分红制度对现金流的关注不足；同时，对大股东不合理分红决策的事前约束与事后问责薄弱；此外，债务融资端对分红的约束机制不完善。
为此，冯艺东建议优化上市公司分红制度。一是将现金流作为偿债能力的重要判定标准；二是完善债权人与董事会的权责制衡体系；三是强化债务融资端限制性条款的主动保护功能。
关于碳排放权交易市场 （简称 「碳市场」） 方面，冯艺东表示，碳市场是我国实现碳达峰、碳中和的重要制度安排，也是以价格信号引导产业升级的关键抓手。目前，我国碳市场建设处于初级阶段，在推动产业升级上面临明显制约。为此，冯艺东建议，优化碳排放税收制度，进一步完善碳排放权交易市场。
一是增设碳配额税种，加强碳配额持有与超额排放约束。建立全国统一的碳排放权交易市场和科学的碳排放计算规则，将所有涉及碳排放的行业、企业均纳入市场。按照 「按日计征、持有即纳税」 的原则，对纳入碳市场的企业所持有的碳配额统一征收碳配额持有税，无论其配额来源为免费分配还是从市场有偿取得，均纳入征税范围，倒逼企业主动盘活闲置配额、释放富余额度，提升二级市场有效供给。
二是建立碳配额持有税与国家收储、注销机制的联动机制，强化碳排放总量调控。建立以国家碳排放总量管控目标、经济发展需求、碳市场交易情况等为基准的动态碳配额持有税率调整机制，并设立国家碳配额储备与注销机制。
三是构建 「区域协同、行业分类」 的差异化碳税收机制，推动区域产业布局优化。例如，在区域层面，实行地区差异化税收政策，在东部发达地区执行较高碳配额持有税税率，进一步降低碳排放的同时，引导产业向中西部适度转移。中西部地区结合发展实际实行合理税率，增强承接产业转移的碳排放空间承载力。在行业层面，根据政府对行业发展的鼓励和支持程度不同，设立不同的碳配额持有税率。对重点鼓励和支持的行业，实行较低的碳配额持有税率，对限制或需要转型的行业，则实行较高的碳配额持有税率，以此推动企业按照政府鼓励和支持的发展方向主动优化布局。
此外，在内地与香港资本市场互联互通方面，冯艺东建议，进一步提高内地企业赴港备案效率，完善回 A 上市标准及特殊架构监管，将北交所纳入港股通范围，促进内地和香港资本市场互联互通。一是优化备案审核流程，提升审核效率。二是完善回 A 上市标准，优化特殊架构监管。三是加速 「北港通」 落地。
