中东局势升级，霍尔木兹海峡的航道面临关闭，正影响着国内化工市场。
3 月 3 日，国内多种化工商品期货收涨，甲醇、塑料、聚丙烯、乙二醇涨停，对二甲苯、苯乙烯、沥青涨超 4%。
当地时间 2 月 28 日，美国和以色列发动对伊朗的军事打击。当晚，伊朗伊斯兰革命卫队宣布，禁止任何船只通过霍尔木兹海峡。
霍尔木兹海峡位于阿拉伯半岛，介于伊朗和阿曼之间，是波斯湾通往印度洋的唯一海上通道。海峡航道宽度仅为双向两英里，它是全球能源供应链上的关键节点，同时也是大宗化工品进出口的重要闸门。
作为对中东地区进口依赖度较高的品种，国内甲醇市场正面临成本上涨和供给受阻的双重压力。
隆众资讯甲醇分析师赵琤琤分析指出，中东地区是全球甲醇的主要流出地，当地市场高度依赖出口，主要流向东亚、印度、欧洲及东南亚。
据申银万国期货分析，约 1200 万吨甲醇海运经霍尔木兹海峡，一旦封锁或航运停摆，甲醇贸易将受到重大影响。
中东地区是中国进口甲醇的核心供应地。据隆众资讯数据，2025 年，中国来自中东地区的进口甲醇约 999.27 万吨，占中国进口总量的 69.37%。
中国甲醇进口货来源结构，图片来源：隆众资讯
金联创数据显示，2025 年，伊朗甲醇对华出口量 873 万吨，占中国进口量的 60.42%。
但中国甲醇整体进口依赖度并不高。2025 年，中国甲醇进口 1440.54 万吨，进口依存度 12.42%。
卓创资讯甲醇分析师薛菲告诉界面新闻，目前沿海重要下游工厂原料库存理论是可以维持一个月以上。理论上，可以用南美洲、东南亚和欧洲等地甲醇替代中东货物，但以上总量仅占到年度进口总量的 28%，南美洲、东南亚总量无法完全进口弥补缺口，当前内地可售货源有限，亦无法填充沿海供应缺口。
价格方面，申银万国期货指出，伊朗以低价天然气制甲醇，是全球价格 「地板」。冲突推高原油及天然气价格，全球甲醇生产成本同步抬升。运输方面，战争保险费将暴涨，海运成本失控，进一步推高进口到岸价。
薛菲称，短期市场走势主要受情绪和预期因素驱动。 在供应偏紧、下游刚需补货以及市场看涨情绪的共同作用下，预估短期内国内甲醇价格将延续走高，远月基差相应走强，价格波动或将维持 2300-2600 元/吨区间波动。
同时，甲醇价格的持续上涨沿产业链自上而下传导，推高了下游多个化工品的成本。
薛菲指出，醋酸、甲醛、MTBE 等产品跟随原料甲醇价格相应推涨。
其中，以甲醇为主要原料的醋酸和聚甲醛行业受冲击尤为明显。随着原料成本大幅抬升，相关工厂生产成本显著增加，行业利润空间被明显压缩。若成本压力持续累积，将倒逼相关企业上调产品价格，甚至寻求替代原料以转嫁成本压力。
霍尔木兹海峡的航道关闭，也对国内硫磺市场产生直接冲击。
隆众资讯显示，3 月 3 日，镇江港主流颗粒硫磺参考价 4400 元/吨，较前一工作日价格上行 140 元/吨。
硫磺是重要的化工原料，主要在油气生产及炼化过程伴生。中东地区凭借丰富的油气伴生硫磺资源，长期占据中国硫磺进口的核心地位。
隆众资讯硫磺分析师司斌指出，霍尔木兹海峡作为全球最重要的能源和硫磺运输通道之一，也是中东硫磺出口至亚洲市场的核心航线，其通航安全直接决定了国际硫磺的供应效率与成本。
「中国硫磺进口依赖度较高，其中一半以上进口来自中东市场。」 卓创资讯硫磺分析师刘振鹏告诉界面新闻。
司斌亦指出，过去五年，中东地区出口至中国的硫磺数量在中国年度总进口量中的占比在 44%-61% 之间波动，2025 年中国从中东地区进口的硫磺数量占整体进口量的 56% 左右。
价格方面，短期来看，企业补货需求与地缘情绪将推动市场向好运行，国内硫磺价格上涨。
司斌分析称，国内 3 月主要港口进口船期偏少，港口库存仍有下降预期，国内商户入市补货的意愿将会提升。这其中，不乏春节长假后存在刚性补库需求的下游企业。
随着上述采购意向的相继落地，硫磺现货市场成交有望逐步回暖，从而为价格上行提供支撑。
与此同时，国际市场上中东硫磺市场价格也找寻到新的支撑点，为后续国内市场提供一定的价格托底效应。
中长期来看，司斌分析指出，冲突发展态势、霍尔木兹海峡通航情况、下游需求复苏进度及印尼采购动态等多重变量，将共同决定市场走向。
从国内库存角度来看，刘振鹏分析称，卓创资讯统计的样本预估，截至 2 月末国内整体社会库存总量约在 400 万吨，而国内正常月度消费量在 160 万-170 万吨，产量在 90 万-100 万吨。
刘振鹏表示，理论上，在仅消耗社会库存及国产资源、无进口补充的情况下，国内硫磺可维持约 6 个月。若考虑到加拿大及日韩的进口资源，维持时间将进一步延长。
硫磺是基础化工原料，其下游需求主要集中于化肥领域，消费占比超过 50%，广泛用于生产磷铵及复合肥。
刘振鹏称，硫磺价格每上涨 100 元/吨，磷肥生产成本将相应增加约 50 元/吨。但磷肥的主要原料成本构成仍以磷矿石和合成氨为主，硫磺占比相对有限。同时，为应对硫磺价格高位运行，部分磷肥企业会采购冶炼酸等相对低价的硫酸作为替代原料，以缓解成本压力。
硫酸同样是硫磺的重要下游产品。刘振鹏指出，硫磺价格每上涨 100 元/吨，硫磺酸的生产成本将增加约 33 元/吨。值得注意的是，硫酸生产过程中伴有蒸汽副产，可在一定程度上对冲成本上升带来的影响。
此外，烯烃、芳烃等基础化工产品的生产成本与原油价格高度正相关，油价上涨将直接推高其生产成本。
以苯乙烯为例，作为一种重要的基础化工原料，其由苯和乙烯两种石化原料反应制得。
隆众资讯分析指出，原油价格与苯乙烯价格之间存在较强的关联性。近期中东地缘风险升温推动原油价格走强，进而带动整个石化产业链成本上移。在此背景下，苯乙烯市场短期看多情绪升温，期现货价格同步上扬。
东财图解·加点干货
（界面新闻）
文章转载自 东方财富
