美国全面对等征税正在引发市场资金涌入黄金市场避险。
3 月 31 日，全球金融市场上演经典避险行情，大量资金涌入黄金、日元、美债等传统避险板块。纽约黄金期货价格最高达到 3162 美元/盎司，刷新历史高点；美元兑日元跌至 149 关口下方，而 10 年期美债收益率暴跌超 6 个基点至 4.18%。而国内黄金期货市场，有超过 11 亿元资金流入。
业内人士表示，随着全球贸易体系不稳定加剧，今年第二季度金价出现明显回调的可能性仍然较低，资金避险倾向仍然居于高位，黄金行情可能仍未结束。
国内黄金期货流入超 11 亿元
随着 4 月 2 日美国实施对等征税的临近，全球金融市场避险情绪越发高涨。3 月 31 日周一，市场上黄金闪耀、日元狂舞、美债收益率下滑三大信号同时闪现，市场已对潜在风险拉响最高级别警报。
3 月 31 日，纽约期货交易所 （COMEX） 黄金期货价格，盘中一度刷新历史高点至 3162 美元/盎司，再创历史纪录新高。伦敦现货黄金盘中一度至 3128 美元/盎司，今年以来，全球现货黄金的累计涨幅已经超过 18%，大幅跑赢全球股市主要股指，是表现最好的资产之一。
国内黄金期货主力合约盘中最高达到 732.10 元/克，现货黄金 T+D 以最高价收盘达到 730.60 元/克。值得注意的是，在商品期货市场上，黄金成为市场为数不多的资金净流入板块。3 月 31 日，黄金期货市场有超过 11 亿元资金流入，而有色板块则出现资金净流出，其中沪铜成资金撤离重灾区，沉淀资金流出逾 9 亿，铜价的下跌也导致铜业个股大幅跳水，北方铜业、铜陵有色、云南铜业跌幅靠前。
黄金之外，传统避险资产也在发威。3 月 31 日，美元兑日元一度跌至 149 关口下方，而 10 年期美债收益率则一度暴跌超 6 个基点，至 4.18%，此前上周五已暴跌达到了 11.22 个基点。
黄金二季度行情可能仍未结束
尽管 3 个月涨幅已经超 18%，但是在当下的国际环境中，市场普遍预计黄金回调的概率仍然偏低。
中信证券指出，近期黄金价格再创新高，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束。二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。
资金涌入黄金类 ETF 成为支持金价走高的重要因素。根据世界黄金协会的数据，今年全球黄金 ETF 全球净流入超过 190 亿美元 （约合 207 吨），使 2025 年首季成为自 2022 年以来最强劲的第一季度。根据世界黄金协会的统计，印度市场今年前两个月黄金 ETF 净流入高达 573 亿卢比 （约合 48 亿元人民币） 规模，增幅超过 1 倍，成为仅次于中国的全球第二大黄金投资者。
目前，国内市场上的 14 只黄金 ETF 产品总规模已经逼近千亿级别，其中黄金 ETF 华夏 (518850)，3 月 31 日盘中净值一度突破 7.007 元，成为赛道首只破 7 产品，该基金连续 7 天资金净流入，最新规模已突破 24 亿元，创历史新高。
黄金交投或还没到历史 「最拥挤」 区间
在市场资金避险热情高涨之际，美国商品期货交易委员会 （CFTC） 黄金基金净多头持仓则出现先升后降态势，总体维持震荡格局，显示黄金市场整体交投规模以及热度并未达到历史 「最拥挤」 区间，资金仍有进一步加仓的空间。
根据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 报告显示，截至 3 月 25 日当周，投机者所持 COMEX 黄金净多头头寸下降 7470 手合约，至 192687 手合约。COMEX 白银期货投机性净多头寸减少 3839 手至 45806 手。COMEX 铜期货投机性净多头寸增加 11223 手至 33626 手。
由于黄金价格涨势不断，已促使多家银行上调其对 2025 年的价格预估。高盛集团、美国银行和瑞银集团在近期都上调黄金目标价，高盛预测，到今年年底，金价将升至 3300 美元，此前预估为 3100 美元。美国银行预计，2025 年金价将达到 3063 美元/盎司，2026 年将达到 3350 美元/盎司，高于此前预测的 2750 美元/盎司和 2625 美元/盎司。
（证券时报网）
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