避险价值凸显 黄金主题 ETF 总规模超 1100 亿元

　　【导读】 黄金主题 ETF 总规模破 1100 亿元

　　伴随黄金价格迭创新高，黄金相关 ETF 吸引资金加速涌入。目前，黄金主题 ETF 总规模已超过千亿元，达 1104.68 亿元。业绩也水涨船高，全市场黄金主题 ETF 年内净值增长率均在 20% 左右。

　　多位业内人士表示，现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。

　　黄金主题 ETF 总规模超 1100 亿元

　　受特朗普超预期的关税战影响，市场避险情绪升温，本周，伦敦现货黄金、COMEX 黄金一度分别飙升至 3167.74 美元/盎司、3201.6 美元/盎司，续刷历史新高。多家黄金珠宝品牌公布的足金首饰价格突破 960 元/克大关。

　　与此同时，资金加速涌入黄金主题 ETF。Wind 数据显示，截至 4 月 2 日，开年以来，全市场和黄金、黄金股相关的 20 只 ETF 产品合计资金净流入 236.06 亿元。其中，华安黄金 ETF 资金净流入 86.67 亿元，国泰黄金 ETF 净申购额为 44.15 亿元，博时黄金 ETF 也 「吸金」 超过 30 亿元。随着资金的持续涌入，黄金主题 ETF 总规模创历史新高，达到 1104.68 亿元，规模最大的华安黄金 ETF 达到 430.91 亿元。业绩方面，黄金相关 ETF 今年以来净值增长率均在 20% 左右，成为年内 ETF 产品 「排头兵」。

　　FOF 产品成为黄金 ETF 配置 「大户」。根据最新披露的 2024 年年报，共有 177 只 FOF 持有华安黄金 ETF。持仓华安黄金 ETF 较多的 FOF 包括兴证全球积极配置 A、交银安享稳健养老一年 A、华安盈瑞稳健优选 6 个月持有 A 等。除了华安黄金 ETF，易方达黄金 ETF、博时黄金 ETF、国泰黄金 ETF 和华夏黄金 ETF 也分别被 49 只、26 只、13 只和 10 只 FOF 持有。

　　国泰基金表示，黄金之所以一直被投资者追捧，和近几年黄金持续牛市息息相关。今年以来，因为市场对特朗普政策不确定性的担忧，全球避险情绪再度升温，黄金价格屡创新高，再加上美债收益率下降，对金价上涨形成支撑，金价再度大幅走高。此外，也离不开社会对黄金投资价值的深度认可。黄金不仅具备货币属性与商品属性，而且具备较强的金融属性，尤其是当美国的实际利率下行，金价往往表现较好。

　　汇丰晋信中小盘基金经理郑小兵表示，本轮黄金上涨呈现一个新的特点，过去黄金上涨更多来自全球投资者，而本轮上涨，全球央行持续购金成为推动金价的主要推手。黄金不再是单一的商品，其货币属性更加突出。

　　黄金避险价值凸显

　　对于后市，永赢黄金股 ETF 基金经理刘庭宇表示，如果全面对等关税政策无更多实际和解空间，黄金作为对冲不确定性的避险资产将直接受益。其次，全面关税中长期将推高美国的通胀水平，非农就业和 GDP 数据可能会进一步确认美国经济下行，美国经济或将在较长时间内处于滞胀环境中，黄金的抗通胀属性将得以体现。最后，特朗普政策的不确定性将加大其他国家对美国市场的不信任，美元信用损伤、美元走弱，各国央行未来或将更加坚定地加大对黄金的增持力度，与美国资产 （美元、美债） 逐渐降低关联，传统实际利率框架的投资者也将回流黄金资产。

　　「依据现有的数据分析，美国经济仍然存在下行压力，美元指数仍然存在继续贬值的可能，金价仍有概率上涨。金价何时见顶会比较难判断，短期来看，可能会与美国的数据有关，比如非农数据、失业率等。如果美联储继续加息，那金价也有可能面临压力。」 郑小兵提道。

　　中信保诚中证 800 有色基金经理黄稚认为，这轮黄金价格上涨行情，背后有较强的基本面逻辑支持，流动性预期和避险需求有望对黄金价格形成较好支撑。中长期来看，全球经济前景的不确定性增加，加上地缘关系和海外政策的不确定性，黄金避险价值凸显。各国央行资产配置中黄金的地位不断上升，央行购金持续或将推升黄金价格。目前 A 股黄金板块估值处于历史相对较低位，随着黄金价格上涨，黄金股价格弹性有望逐步显现。

　　「现阶段多重因素共同影响着黄金的供需平衡和价格走势，黄金的定价框架正在发生变化。短期来看，黄金价格走势需要关注美联储货币政策的走向，以及全球央行黄金持仓的变动。中长期走势主要取决于美国实际利率水平，以及人民币汇率走势。此外，当前地缘政治的不确定性不断增加，叠加美元全球信用面临挑战，黄金的避险属性和货币属性进一步凸显，使得黄金作为美元及美元资产的替代品被持续增配。」 易方达黄金 ETF 基金经理鲍杰谈道。

（中国基金报）