核心资产 「托底」，每经品牌 100 指数缩量调整

每经记者 刘明涛    每经编辑 赵云    

本周全球资本市场出现大波动，A 股三大股指收跌，每经品牌 100 指数也因中概股大跌，呈现高位震荡，周缩量下跌 2.53%，以 1094.38 点报收。在关税政策短暂冲击后，外资可能继续流入 A 股参与中国资产重估。

指数估值优势明显

4 月首个交易周，A 股延续了之前的调整态势，进一步震荡整理，截至 4 月 3 日收盘，每经品牌 100 指数周跌 2.53%，以 1094.38 点报收。

本周有 38 只成分股实现上涨，占比约 40%，其中，中国财险、建设银行、网易、交通银行、青岛啤酒以及中国电信周涨幅超过 4%，股价表现稳定。市值增长方面，建设银行周市值增长达到千亿，中国移动、中国银行以及农业银行周市值增长则在 400 亿元上。

本周每经品牌 100 指数金融成分股整体表现优异，主要得益于建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行公布资本补充定增预案。

具体来看，建行、中行、交行、邮储银行增资规模分别为 1050 亿、1650 亿、1200 亿、1300 亿元，合计 5200 亿元。财政部主导并参与四家银行认购，此外，交行引入中国烟草和双维投资，邮储银行引入中国移动和中国船舶作为战投方。

2025 年是银行资产质量夯实之年，政策托底下，房地产、城投资产风险预期有望显著改善，风险暴露和处置较为充分的部分个贷品种也有望迎来资产质量拐点。

另外值得关注的是，随着多只银行股和 「中」 字头公司发布 2024 年业绩，每经品牌 100 指数整体估值优势扩大，指数平均市盈率仅 9.5 倍，市盈率显著低于沪深两指，价值明显低估。

核心资产业绩稳定

进入年报期，目前每经品牌 100 指数成分股业绩稳定的优点也是逐步显现。

以 「三桶油」 为例，中国石油和中国海油 2024 年净利润分别达到 1647 亿元和 1379 亿元，并且净利润同比实现小幅增长，而中国石化净利润虽然出现下滑，但是 2024 年净利润也有 503 亿元。

而啤酒双雄华润啤酒和青岛啤酒，在行业低迷的背景下，营收和净利润也保持稳定，其中，华润啤酒 2024 年实现营收 386 亿元，实现净利润 47.39 亿元；青岛啤酒则实现营收 321 亿元，实现净利润净利润 43.45 亿元。

酿酒板块 「一哥」 贵州茅台也于本周发布业绩，其实现营业总收入 1741.44 亿元，同比增长 15.66%；实现净利润 862.28 亿元，同比增长 15.38%。在营收和净利润实现双 10% 以上增长外，贵州茅台还拟向全体股东每 10 股派发现金红利 276.24 元 (含税)，合计派发现金红利 346.71 亿元 (含税)，加上已经实施的 300 亿元中期分红，贵州茅台 2024 年度合计向股东派发现金红利 646.71 亿元 (含税)，分红金额再创新高。

就投资逻辑方面，历史来看，4 月行情都偏震荡，是一个重要的行情观察点和转折点，随着市场进入业绩密集发布阶段，上市公司基本面和经济数据走向将是资金关注的重点。

ETF 布局可侧重市场龙头

今年以来，春季行情持续躁动，当前在消费品以旧换新、提振消费等政策助力下，地产、汽车、大众消费等老经济边际好转，整体环境类似 2019 年。一方面，中国核心资产当下利润有望企稳回升，另一方面，对于中国尤其科技领域的龙头公司，发展前景、市场信心、风险偏好也在持续提升，因此，核心资产和市场龙头将是未来布局的主要方向。

目前，每经品牌 100 指数通过跨市场布局、品牌价值导向的选股逻辑、动态调整机制等设计，不仅为中国核心企业提供了价值衡量标杆，也为投资者打造了兼具稳定收益与成长潜力的投资工具。

在 ETF 市场，能够追踪优质龙头企业，且对每经品牌 100 指数成分股有覆盖的指数类 ETF 产品，主要为中证 A50 指数相关产品，比如 A50ETF 基金 （159592）、中证 A50ETF（563350） 等。

中证 A50 指数主要权重股

据了解，中证 A50 指数成分股平均总市值在 3700 亿元左右，呈典型大盘风格特征。相比于同类型指数集中度略高，布局各行业中的龙头个股特征十分鲜明。

另外，中证 A50 指数通过相对均衡的行业分布以及 ESG 评价标准有效地提升了指数的中长期稳健性，不仅契合全球可持续投资的趋势，也为投资者提供了更具稳健性和抗风险能力的中长期投资选择。