4 月 9 日，纯碱期货主力合约最低报 1266 元/吨，创上市以来新低。随后，纯碱价格有所企稳，但因基本面宽松，价格重心再度下移。截至 5 月 9 日夜盘收盘，纯碱期货主力合约报 1287 元/吨。
「原料价格持续下跌带动纯碱成本大幅下降，这是近期纯碱价格走弱的核心逻辑。」 光大期货纯碱高级分析师张凌璐说。
隆众资讯的数据显示，近期煤炭等价格下跌幅度较大，氨碱企业成本已降至 1300 元/吨，联碱企业成本已降至 1055 元/吨。氨碱、联碱企业成本分别较 1 个月前下跌 237 元/吨、155 元/吨。
经过 3 月份企业集中检修，4 月份纯碱产量继续增长，环比增加 16.26 万吨，至 319.4 万吨，同比偏高 3.70%。截至 5 月 8 日当周，纯碱周度产量为 74.07 万吨，处于近年同期高位水平。5 月份，部分企业存在检修计划，以华东地区联产装置为主，检修周期相对较长，或使产量有所下降。
从当前的库存水平来看，截至 5 月 8 日当周，纯碱企业库存为 170.13 万吨，仍高于往年同期水平，同比偏高 81.02 万吨。企业库存可以有效缓冲产量的边际收缩。
「从需求看，浮法玻璃产熔量处于往年同期偏低水平，近期仍有企业有冷修计划，加上光伏玻璃下游 『抢装潮』 退坡，价格已经开始转弱，后续由价格引导的行业调整或持续，需求端缺乏实质性利多。」 华源期货纯碱分析师王晓囡说。
张凌璐介绍，近期下游浮法玻璃产线冷修增多，光伏玻璃产量也略微下降，纯碱刚需小幅回落。4 月底至 5 月初，中下游存在低价补库情况，市场低价货源成交尚可支撑采购需求。不过，当前周度消费量与周度产量相比仍偏低，纯碱产销处于略微过剩状态。值得一提的是，近期碱厂订单状态维持良好，企业待发量维持在 14 天以上，部分企业接单至 5 月下旬甚至月底，利于后期企业去库及挺价。
另外，近期出口需求有所增加。去年 9 月以来，纯碱出口量恢复至每月 10 万吨以上的高位水平，今年 3 月出口量达到 19.43 万吨，较 2 月提升 28.34%，较去年同期的出口量近乎翻倍。这在很大程度上抵消了国内需求下降带来的缺口。
库存方面，3 月底以来纯碱企业库存较为稳定，目前尚未出现明显的累库或去库趋势。截至 5 月 8 日，纯碱企业库存 170.13 万吨，周环比提升 0.61%。虽然企业库存变化不大，但绝对水平处于近几年同期最高水平，后期去库压力依旧偏大。
对于纯碱后市，张凌璐认为，纯碱企业将陆续进入检修，若检修计划落实到位，供应端将给予纯碱价格一定支撑。除供给端支撑外，利多因素还包括出口提升等。不过，市场同样面临高库存、弱需求、成本下移等压力。从目前的期现价格走势看，盘面短期对供应下降预期或已计价，后期趋势性行情需要更多利多驱动兑现。中期可关注夏季检修、出口及宏观政策共振带来的阶段性做多机会。长期来看，纯碱基本面宽松格局不改，价格依旧承压。
王晓囡认为，当前库存仍处于高位，基本可以覆盖短期供应的变化，加上需求难有提振，纯碱价格缺乏走强动力。另外，华东地区联碱装置检修，而该地区库存处于中性偏低水平，关注局部地区需求和库存的变化。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
