本周二，马来西亚棕榈油局 （下称 MPOB） 公布了 2025 年 4 月棕榈油供需报告。MPOB 报告显示，马来西亚 4 月棕榈油产量为 168.6 万吨，环比增长 21.52%，高于路透预期的 162 万吨；出口为 110.2 万吨，环比增长 9.62%，符合路透预期的 110 万吨；库存量为 186.5 万吨，环比增长 19.37%，高于路透预期的 179 万吨。
有交易商表示，马来西亚棕榈油库存增至 6 个月以来最高水平且消费量下降，库存增加可能会对棕榈油期货产生压力。
4 月底，印尼将 5 月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨 924.46 美元，在新的参考价格下，总出口关税为 143 美元/吨，低于 4 月的 196 美元/吨。印尼出口关税降低，影响马来西亚棕榈油出口，根据船运商检机构数据，5 月前 10 日马来西亚棕榈油出口下降 10%，5 月印尼棕榈油出口增量更大。
上周，印尼能源部表示，截至 4 月 24 日，印尼今年的生物柴油消费量为 44.4 亿升，1 月至 3 月期间，生物柴油的消费量为 32 亿升。在 2025 年 1 月至 2 月的过渡期间内，B40 生物柴油政策仅部分实施，但 4 月 1 日至 24 日期间生物柴油消费量达到 12.4 亿升。尽管市场怀疑印尼能否实施 B40 生物柴油政策，但是 4 月生物柴油消费量相对较高，如果保持该增速，全年可以完成 B40 生物柴油政策的目标。
在棕榈油价格逐步下跌后，国际豆棕价差也在修复，目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕榈油价差回升至 28 美元/吨，当前价差已经高于 2024 年同期的-8.5 美元/吨。
国内进口方面，劳动节后第一周国内棕榈油商业买船在 10 艘左右，主要集中在 6 月船期和 8 月船期，还不包括一些来自产地的移库。5 月船期商业买船量为 20.4 万吨，6 月为 15.6 万吨，7 月为 1.2 万吨，8 月为 7.2 万吨，近月到港量相比一季度明显增多。
截至 5 月 9 日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差继续扩大至 75 美元/吨，4 月初则为-30 美元/吨，2024 年同期为-16 美元/吨。上周印度采购了约 30 万吨棕榈油，早先市场预估 5 月印度采购棕榈油 50 万吨左右，目前已经上调至 60 万吨；6 月采购预期回升至 70 万吨，逐步接近 2024 年的平均水平。
4 月，阿根廷和巴西的豆油出口量同比都出现下滑。巴西大豆大量出口至中国，导致巴西大豆价格相对较高且压榨利润大幅下降；虽然阿根廷是全球最大的豆油出口国，但是主要压榨企业产能下降，因此未来数月巴西和阿根廷豆油出口增速会下降，出口量也可能下降。而美国生物柴油政策对进口原料的补贴存在不确定性，由于 RINs 等补贴上涨，掺混利润改善，3 月美豆油消费转好，美豆油价格已经高于南美豆油，未来出口量会继续下降。
参考往年数据，如果斋月后的第一个月马来西亚棕榈油产量增速较高，那么第二个月及第三个月的产量增速将会明显放缓。在 2025/2026 年度新作葵籽和菜籽上市前，旧作葵油和菜油供应继续下降，未来棕榈油出口将会增多以弥补菜油和葵油的供应减量以及豆油的出口减量，棕榈油将与南美豆油争夺市场份额，在供需两旺的情况下，棕榈油累库节奏放缓。如果原油价格企稳，棕榈油将逐步反弹，但是反弹高度更多由需求增量来决定，难言筑底完成。（作者单位：紫金天风期货）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
