受中美互降关税利好刺激，本周一美元指数大幅上涨 1.38%，但随后回落，全周仅微涨 0.55% 至 100.96 点，实现连续第四周上涨。美元涨势未能持续，主要受两大因素影响：
一是市场对关税谈判后续进展的信心不足。本周二起，美国在限制芯片领域动作频繁，引发市场对贸易摩擦可能反复的担忧，投资者对关税协议落实的疑虑升温，导致美元上涨动能迅速衰减。
二是美国通胀数据释放缓和信号。本周公布的 4 月 CPI 同比上涨 2.3%（预期 2.4%），环比上涨 0.2%（预期 0.3%）；4 月 PPI 年率上涨 2.4%（预期 2.5%），月率下跌 0.5%（预期上涨 0.2%），均低于市场预期。尽管数据显示通胀压力边际缓解，但市场对数据的真实性存疑，部分观点认为进出口商和消费者可能在关税调整前集中下单，导致 4 月物价数据未能完全反映关税对零售价格的实际影响。
值得注意的是，尽管通胀数据为美联储降息提供了一定空间，但关税协议落地后，市场对美国经济衰退的担忧减弱，降息预期反而降温。当前市场预期美联储最快 9 月降息，对应降息概率为 74%，较一周前预期的 7 月降息明显后移。美元在利好兑现与不确定性交织中呈现 「冲高回落」 走势，反映出市场对贸易政策与货币政策博弈的谨慎态度。
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