并购重组迎来利好！股民又要学习新知识？——道达对话牛博士

本周，A 股多个指数在创下阶段新高后展开回调。微盘股表现出色，板块指数全周上涨了 1.59%。与此同时，大盘出现了放量上涨、缩量下跌的情况，行情与量能出现了较强的相关性。

那么，大盘还会继续上行吗？后市哪些板块存在机会？今天，达哥和牛博士就大家关注的话题展开讨论。

牛博士：达哥，你好。自 4 月 7 日的阶段低点以来，上证指数已反弹了 25 个交易日，本周最后两个交易日，多个指数出现了调整，这是否意味着本轮修复性行情开始出现疲态了？

道达：5 月 14 日，上证 50 指数创下了去年 11 月下半月以来的新高，在我看来，这是本周市场最大的亮点。

上证 50 指数作为市场的 「地基型」 指数，它的突破将为其他指数的未来走势树立榜样。

就上证指数来看，目前上方面临两大压力：一是 2024 年 11 月至 12 月的高点连线压力，二是今年 3 月的高点压力。

从 4 月 7 日的阶段低点到 5 月 16 日的高点，上证指数本轮修复性行情已进行了 25 个交易日，已经达到了常规的反弹时间标准。因此，下周的走势非常关键，一般来说有两种情况。

第一种情况，如果下周再创本轮新高且突破 3 月份的高点，则意味着上述规律失效，而且从中期维度确认了指数新一轮上行只是时间问题。

突破 3 月高点之后，一般会有回调整固的过程，回调整固结束时就是加仓时机。

第二种情况，如果下周不再创本轮新高，则意味着上述规律仍然有效，在操作上应保守一点。

一般来说，针对一轮上行行情的回调，回撤 38.2% 是正常现象。如果上证指数回撤本轮行情的 38.2%，则点位在 3273 点，该点位与 4 月 30 日的阶段低点 3277 点接近，因此，它是一个重要的支撑位。

此外，4 月 7 日，上证指数出现了岛形反转形态，这个跳空缺口也具有一定的支撑作用。

从本轮修复性行情低点以来的反弹幅度来看，上证指数、上证 50 指数、沪深 300 指数的反弹幅度约为 12%，小盘股方向的中证 1000 指数、国证 2000 指数的反弹幅度约为 20%，微盘股指数的反弹幅度为 33%。

因此，如果市场展开一轮回调，那么，中小盘股、微盘股方向的回调幅度，可能会略大一些。

下周的重要事件方面，我国将公布 4 月的社零数据、规模以上工业增加值数据，需要观察数据能否超预期。

牛博士：感谢达哥的分享。总结起来就是未来行情可期，但当前要多一点耐心。上市公司重大资产重组新规落地，对市场有何影响？下周哪些板块会有潜在机会呢？

道达：从最近一段时间的热点来看，行情持续性较差，一般 3 个交易日就结束了或开始分化了。

本周又是股民的 「学习周」。周一学习了军工及雷达，周二学习了纺织服饰及光伏，周三学习了港口航运及仓储物流，周四学习了护肤品及麦角硫因，周五学习了人形机器人、核聚变及 AEBS。

虽然热点看起来很热闹，但要赚到钱，得把握好节奏及严格执行纪律。但对于大多数投资者来说，这两方面是比较欠缺的。

另外，本周涨幅较大的个股，多是资金抱团的个股，而且抱团也抱到了极致。

如果上述局面下周没有改观，那么下周的操作还是以快进快出的短线为主。

并购重组方面，5 月 16 日，证监会发布了修改后的 《上市公司重大资产重组管理办法》。

本次修改主要包括：一是建立重组股份对价分期支付机制，二是提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度，三是新设重组简易审核程序，四是明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求，五是鼓励私募基金参与上市公司并购重组。

此外，修订后的重组办法创多个 「首次」：首次建立简易审核程序，首次调整发行股份购买资产的监管要求，首次建立分期支付机制，首次引入私募基金 「反向挂钩」 安排。

在我看来，上市公司重大资产重组新规落地，将提振市场信心，提升上市公司并购积极性，并对上市公司高质量发展进行赋能。

另外，深交所将于 5 月 19 日至 20 日举办 2025 全球投资者大会。本次大会设置了多场圆桌讨论，将围绕活跃并购重组等话题展开讨论。

2024 年 9 月 24 日，证监会发布 「并购六条」。此后，一批并购重组题材股走出了一波大涨行情，尤其是发布了并购重组预案的个股，涨幅更是翻倍。比如，*ST 双成最高上涨了 6 倍，光智科技最高上涨了 3 倍。

因此，接下来，并购重组有望成为市场热点。不过，就两段时间的市场环境、政策力度等来看，接下来的并购重组行情，大概率会弱于 2024 年 9 月至 10 月的行情。

北交所方面传来了加快推进北交所服务创新型中小企业主阵地建设、打造资本市场改革开放新高地的消息。

去年 11 月见到阶段高点之后，北证 50 指数走出了箱体宽幅震荡的走势，下周关注其能否向上突破。

下周的事件驱动方面，5 月 23 日开始，将举行第九届世界无人机大会、KADC 鲲鹏昇腾开发者大会 2025。

在上述大会召开之前，低空经济、华为昇腾等相关概念板块，或蕴藏潜在的机会。

行业巨头方面，下周，微软将举行 Build 开发者大会、谷歌公司将举行年度 I/O 开发者大会。此外，英伟达 CEO 黄仁勋将于 5 月 19 日发表主题演讲，分享 AI 与加速运算技术的最新进展与突破。这方面重点关注 AI 方面是否会有超预期的话题。

从周五至今的事件来看，军工军贸、航运、核聚变、人形机器人、AI、AEBS 等题材均有一定的热度。因航运概念板块指数本轮出现了突破创新高的走势，后续可能会有反复活跃的机会。

不过，总体而言，正如上述提到，近期热点持续性较差，不适合去追高已经发酵了的题材。

最后，达哥作一个总结：上证 50 指数已经做出了表率，为中长期行情指明了方向。但在短期走势方面，目前市场依然处于关键时间窗口，需要多一点耐心。

重点观察上证指数到底会如何运行。如果上证指数向上突破 3439 点，则关注回调整固后的布局机会；如果向下回调，则关注 5 月 7 日跳空缺口以及 3277 点附近的支撑情况，这种情况应保守一点。

由于热点持续性不强，应以短线炒作为主，在热点上不宜追高，要牢记 「晚信就会成为买单人」 的道理。另外，尽量回避中小盘股。

PS：想了解达哥的更多观点，或想和达哥交流，请关注微信公众号 「道达号」。

（张道达）

根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

封面图片来源：每日经济新闻 文多 摄