今年以来，国际油价波动幅度显著，走出 「过山车」 行情。
以 WTI 原油期货价格为例，Wind 数据显示，1 月 1 日至 1 月 15 日，WTI 原油期货价格持续冲高，半个月间涨幅超过 10%，达到接近 80 美元/桶的高位 （最高价为 79.39 美元/桶）。但此后油价从接近 80 美元/桶高位一度跌至 55 美元/桶左右，4 月初有数个交易日单日跌幅超过 6%。1 月 16 日至 5 月 20 日，WTI 原油期货价格跌幅约达到 21.15%；若从年初计算，WTI 原油期货价格跌幅接近 14%。
国际油价缘何暴跌？笔者认为，主要是受到了 「供」「需」 两方面因素的共同影响。
从供给端看，OPEC+（石油输出国组织及其合作伙伴） 超预期增产，无疑直接打压了油价。
5 月 3 日，OPEC+发布消息称，鉴于当前健康的市场基本面和较低的石油库存，决定从 6 月初把日均原油供应上限再次环比提高 41 万桶，连续第二个月以相同幅度增产，至此，OPEC+在过去 3 个月累计增产规模达到 96 万桶/日。历史经验显示，在油价下行周期中，OPEC+增产往往会导致油价进一步下挫。近期 OPEC+连续大规模的增产，使得市场对原油供应的预期大幅提高，对油市产生了直接的利空影响。
此外，非 OPEC+产油国原油产量预期增长，也巩固了原油供应仍将过剩的预期。公开数据显示，4 月份美国页岩油商加快复产步伐，产量回升至 1320 万桶/日，接近历史峰值。此前美国能源信息署 （EIA） 和国际能源署 （IEA） 两大机构均预测，2025 年非 OPEC+供应增量或达到 110 万桶/日至 150 万桶/日，大幅超过需求增长。
从需求端看，一方面，今年以来，全球经济不确定性风险加剧，宏观经济疲软一定程度限制原油需求增长。4 月下旬，国际货币基金组织发布最新一期 《世界经济展望报告》，预计 2025 年美国经济增速将放缓至 1.8%，较 1 月份预测值低 0.9 个百分点，并对发达经济体通胀预期显著上调。「高通胀」 与 「低增长」 并存的情景也直接抑制了原油消费。
另一方面，能源结构转型也对传统原油消费产生压制。石油需求主要集中在工业和交通领域。IEA 在 《全球能源评论 2025》 中指出，2024 年全球石油需求同比增长 0.8%，显著减缓，石油在能源需求中的占比首次降至 30% 以下。需求数据低迷不仅反映了工业领域需求的收缩，还反映了电动汽车等新能源交通工具的替代效应。
综上所述，国际油价在今年出现暴跌，既有短期供需因素影响，又有长期能源结构转型推动。未来，OPEC+产能调整、全球经济复苏进程、新能源替代效应仍将动态影响国际油价走势。
（证券日报）
文章转载自 东方财富
