美联储给出降息路径：如果特朗普政府征收约 10% 关税 美联储可能在下半年降息

　　美联储降息大消息

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，如果特朗普政府对美国贸易伙伴征收的关税维持在约 10% 的水平，美联储可能在 2025 年下半年开始降息。

　　沃勒周四在接受福克斯商业频道采访时表示：「如果我们能将关税降到接近 10%，并且在 7 月前尘埃落定、彻底落实，那么下半年我们就处于一个不错的位置。」

　　他补充道：「那美联储就有良好条件，在下半年进行一系列降息行动。」

　　由于整体经济表现稳健，以及对特朗普关税政策的不确定性，美联储官员今年一直维持基准利率不变。

　　特朗普已对数十个美国贸易伙伴实施了 10% 的基础关税，并暂时搁置了征收更高关税的计划。他还对许多中国进口商品加征了 30% 的关税，此前对中国商品征收的关税甚至曾超过 100%。

　　尽管近期对华关税有所缓解，经济学家普遍预计特朗普的贸易政策将抑制经济增长，并推高通胀水平。沃勒重申，他预计与关税相关的通胀上行将是暂时的。

　　他指出，如果政府恢复更高水平的关税，将 「对通胀造成更大影响，并大大限制我们对短期利率的调整空间」。

　　沃勒的讲话是在特朗普标志性的减税法案以微弱优势在众议院获得通过后不久发表的。该法案接下来将提交参议院审议，内容包括延续特朗普第一任期的减税政策、提高美国债务上限，并进一步增加联邦财政赤字。

　　在外界对美国财政前景日益担忧之际，长期美债周三继续遭到抛售，此前 20 年期国债的拍卖需求疲软。30 年期国债收益率升至 5% 以上，创 2023 年以来新高。

　　当被问及导致美债遭抛售的原因时，沃勒表示，他从金融市场的参与者那里听到了关于共和党税收法案的反馈。

　　沃勒说道：「他们原本以为这项法案会在财政紧缩方面做得更多，但实际上并没有看到这种情况。」

　　美股情况

　　5 月 22 日晚间，美股开盘后出现了企稳现象，三大指数走势震荡，道指微涨，纳指涨约 0.6%，标普 500 指数微涨。

　　在经历了一个月来最严重的股市抛售后，标普 500 指数表现震荡。尽管多数板块下跌，但全球最大的几家科技公司出现反弹。谷歌公司连续两日上涨，累计涨幅约 6%。此前因市场担忧美国债务激增而遭抛售的长期美债收复了大部分早前的跌幅。比特币突破 111000 美元。

　　派杰公司的克雷格·约翰逊表示：「股票正在从短期超买状态中降温。不过，由于市场广度依然健康，目前更有可能进入一个良性的暂停/整固阶段，而不是再次大幅下跌。」

　　在交易员密切关注债市走势的背景下，收益率仍处于高位，这压制了投资者对高风险资产的兴趣。市场担心，特朗普标志性的税改法案虽然勉强获得众议院通过，但会进一步推高美国本已不断膨胀的财政赤字。

　　这印证了许多金融市场参与者反复强调的一点：除非美国尽快整顿其财政状况，否则对政府借款的风险认知将上升，长期国债的借贷成本将进一步攀升。这将使削减赤字变得更加困难，也会提升整个经济中家庭和企业的融资成本。

　　瑞银全球财富管理的马克·海菲尔指出：「由于贸易政策和财政前景的不确定性再起，市场波动重新抬头。鉴于债券收益率处于高位，关税与预算问题成为焦点，这种波动性可能会持续，投资者需继续关注政策方面的进一步动向。」

　　在经济方面，尽管价格压力持续上升，但由于贸易相关担忧有所缓解，美国商业活动和产出预期出现改善。初请失业金人数降至四周以来最低，显示劳动力市场依然健康。与此同时，成屋销售却意外下滑，降至七个月来最低水平。

（中国基金报）