每经编辑｜肖芮冬
据央视新闻报道，当地时间 6 月 5 日，据印尼军方消息，印尼政府正就采购中国制造的歼-10 战斗机进行可行性评估。
国产武器 「亮肌肉」，其他国家对中国先进武器装备需求再度提升。
相关机会：
军工 ETF（512660）：龙头属性尽显、规模同类第一。
多重利好共振，军工蓄势待发
1、地缘冲突频发，军贸 「买家秀」 亮眼
当前背景下，地缘冲突发生频率显著提升。国产武器 「亮肌肉」，国际形势对我国军工强实力的验证或为军贸奠定长逻辑基础。中国系统化的先进武器装备可能成为其他国家优先考虑的选项，中国军贸出口全球市场份额有望提升。
2015~2024 年我国军贸进出口概况
注：数据来源 Wind、银河证券
2、装备建设放量，军费稳健增长
当前国内正处于 「十四五」 的收官之年，此前积压的国防建设任务需要完成，叠加 2027 年建军百年及 2035 年国防现代化等中长期目标，未来军工板块装备建设需求有望得到释放。此外，我国军费占 GDP 比重低于世界主要军事大国的平均水平，国防支出仍有较大增长空间。
2024 年部分国家军费情况
注：数据来源 Wind、中信建投证券
3、新质主题活跃，军工催化不断
年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。展望后市，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。
中国军用与工业级无人机，飞行控制系统市场规模预测
注：资料来源航空产业网
4、国企改革深化，经营质量改善
近年来，国资委全面推开国企上市公司改革，落实市值管理考核，军工行业将实现 「两提升，两促进」，即提升资产证券化率、提升研究可视度、促进全产业链的景气度提升、促进全产业链的业绩释放。目前，国企改革的三年行动计划已进入落地期，多家军工央国企经改革后成效显著。随国企改革持续推进，军工央国企经营质量有望持续提升，板块基本面向好。
5、业绩底部特征明显，基本面有望触底回升
基本面上来看，受价格调整、行业去库存等多种因素共同影响，2024 年军工板块营收及业绩增速有所下滑，但 2025 年一季度利润下滑幅度明显收窄，国际国内形势或支持全年业绩改善。
军工板块累计营收及净利润增长情况 （亿元）
全面布局军工产业链，龙头属性尽显
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中证军工指数前十大成分股
注：数据来源 Wind，截至 2025 年 6 月 6 日，指数成分股仅供参考，不代表投资建议。
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