银河证券发布钢铁行业中期策略称，近年来钢铁行业景气度偏弱，个股回落到较低估值，随着行业供需格局的改善，龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看，产业政策持续显效，钢铁产能呈收缩趋势，行业集中度有望持续提升；从需求侧看，两新政策助力下游制造业投资加速，行业有望受益于制造业升级和 AI 转型。
全文如下
【中国银河钢铁】2025 年中期策略：聚焦产能再整合，开启变革新周期
核心观点
行业回顾及分析：上半年钢铁板块小幅上涨，板材、特钢等表现较好。钢铁板块 2025 年上半年上涨 1.23%；在板块三级子行业中，2025 年上半年板材、特钢子板块涨幅居前，涨幅分别为 5.39%、4.23%。从需求侧看，一系列利好政策有望带来下游基建和制造业钢铁需求回升；从供给侧看，2024 年 5 月 29 日，国务院在 《2024—2025 年节能降碳行动方案》 中提出加强钢铁产能产量调控，行业集中度提升和供需格局有望改善，钢铁行业表现有望触底反弹。
展望：不同于市场悲观预期，我们认为钢铁板块在结构上有望迎来新变革新周期，具体来看：
特钢子板块业绩有望边际改善：盈利能力高于普钢，下游汽车需求较高。特钢板块盈利能力普遍高于普钢，资产负债率逐年呈下降趋势。从板块平均销售毛利率来看，SW 特钢Ⅱ显著高于 SW 普钢。从国内特钢需求领域来看，汽车工业占比最高约为 40% 有望带来发展新空间。
传统板块 AI 转型带来新机遇：数字化赋能传统行业。「AI＋钢铁」 势在必行：钢铁行业有力支撑我国工业化、现代化进程，人工智能、云、5G 等先进技术的场景化创新应用，有望提升行业安全保障和生产效率。2024 年 12 月，工信部发布 《人工智能赋能新型工业化典型应用案例名单》，钢铁行业有 14 例上榜，在全行业中占比 9.3%，未来有望加速 AI 转型。
部分企业整合重组突破，有望迎来发展新变革。政策推动行业联合重组，促进要素资源向优势企业集中：据钢铁工业协会统计，近年来，鞍钢参股凌钢，实现区域整合和产业布局优化；中信泰富特钢与南钢共同打造全球最大专业化特钢企业；建龙重整西宁特钢，混合所有制改革稳步推进。中国钢铁工业协会多次倡议推进行业联合重组，鼓励钢企积极寻找相关标的，提升行业集中度。
投资建议：近年来钢铁行业景气度偏弱，个股回落到较低估值，我们认为随着行业供需格局的改善，龙头钢企的盈利能力和估值有望迎来修复。从供给侧看，产业政策持续显效，钢铁产能呈收缩趋势，行业集中度有望持续提升；从需求侧看，两新政策助力下游制造业投资加速，行业有望受益于制造业升级和 AI 转型。
风险提示
下游地产基建等需求不及预期的风险，铁矿石、煤炭等原料价格不确定性风险，钢铁冶炼技术革新的风险，重组不及预期的风险等。
（界面新闻）
文章转载自 东方财富
