近几周，碳酸锂价格整体在 6 万元／吨附近震荡，尽管目前绝对价格偏低，但宏观面支撑边际减弱，在供给未出现减量的情况下，碳酸锂仍难以出现反转上涨趋势。最近，仓单注销较多，仓单量持续走低，引发市场关注，但距离 2509 合约交割仍有时间，持续跟踪仓单变化情况。目前锂盐端复产增加，过剩量级有扩大预期，短期价格将承压下行。期货市场方面，上周碳酸锂期货 2509 合约开盘于 60000 元／吨，收盘于 58900 元／吨，最低价为 58860 元／吨，最高价为 60600 元／吨，整体价格重心下移。成交方面，碳酸锂期货 2509 合约周度成交量 107.85 万手，环比大幅增加 40.02 万手，持仓量为 35.43 万手，环比增加 8.74 万手。
供给端，海外矿山挺价，但下游高价接货意愿较弱，矿价仍然呈现偏弱运行态势，外采端成本重心下降。前期减停产的锂盐厂基本在增复产，碳酸锂产量有创新高的预期，供给端延续库存从矿端转移至盐端，锂盐产量持续增加。进口方面，5 月智利发运环比大幅减少，但受到船期影响，6 月实际进口量或不会出现明显走弱趋势，进口仍保持稳定状态，总供给将持续增加。
需求端，5 月汽车销售数据仍有韧性，尽管累计同比增速有所下降，但仍保持高速增长态势。车市提前进入淡季，销售压力加大，车端有较高库存压力，后续需求有走弱预期。在产业链自下而上的传导过程中将持续看到排产的下降或砍单现象，后续需求增速不容乐观。在现货维持升水下，仓单注销有所增加，但后续随着库存累积，基差将再度走弱，仓单注销速度将有所放缓。
2025 年资源端复产与需求端预期下调使得锂矿过剩量级扩大至 25 万～30 万吨，在行业产能出清周期，资源端进行降本增效，使得总体成本出现明显压缩，平衡成本重心进一步下移。对锂资源进行梳理，成本在目前现货价格以上的主要是高成本云母矿及非洲矿。澳矿成本多在 5.5 万元／吨以下，且各家矿山在积极降本，目前来看成本端仍有可压缩空间。展望后市，宏观面对碳酸锂的支撑作用逐渐趋弱，随着过剩量级增加的预期升温，碳酸锂价格重心将进一步下移。随着库存持续增加，盘面反弹空间将再度压缩，碳酸锂价格将偏弱运行。在资源端减停产之前，难言弱势格局结束，震荡盘整后难以反转上行。（作者单位：中泰期货）
（期货日报）
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