｜2025 年 7 月 4 日 星期五｜
NO.1 前十家券商瓜分七成 IPO，上半年投行格局生变
今年上半年，A 股 IPO 受理步伐加快、中企境外上市持续升温，券商投行的竞争格局悄然生变。根据交易所披露数据统计，上半年，三大交易所受理 IPO 项目共 177 个，共有 38 家券商参与 「分羹」，头部券商的座次发生变化。合并后的国泰海通在 IPO 项目竞争中占据优势地位，中信证券则暂失首位。而排名较后的头部券商，在境外市场则有相对较好的表现。与此同时，投行生态 「马太效应」 进一步加剧，上半年超过七成的 IPO 受理项目、超过八成的 IPO 承销金额，均集中在前十家券商手中，如何在投行业务竞争中突围，成为中小券商共同面临的难题。
点评：上半年 IPO 市场加速，头部券商格局生变，国泰海通凭借合并优势抢眼，中信证券暂失榜首。前十券商集中度极高，中小券商面临突围压力。这一格局变化反映出行业竞争加剧，头部券商在 A 股 IPO 项目中的主导地位进一步巩固，而中小券商则需寻求差异化发展。对投行板块而言，竞争白热化可能促使业务模式创新，对整体市场而言，则可能引发对投行生态健康的关注。
NO.2 A 股 6 月新开 165 万户，同比增长 53%
2025 年 6 月，A 股市场新开户数达 165 万户，环比上月有所回升，2025 年上半年已累计新开 1260 万户。如何看 165 万新开户数？2025 年 1 月 A 股新开户总数仅为 157 万户，2 月的 284 万户实现了近翻倍增长，3 月突破了 300 万户，4 月因关税摩擦市场震荡环比下降 37.22%，5 月环比 4 月有所回落，6 月有所回升，环比增长 5.84%。放在去年月度新开户数据中来看，与 2024 年 6 月新增 108 万户开户数相比，同比增长达 53%。结合 2024 年全年开户数据对比，165 万户高于去年的 6 个月份：2 月 （130 万）、4 月 （147 万）、5 月 （127 万）、6 月 （108 万）、7 月 （115 万）、8 月 （100 万）。
点评：6 月 A 股新开户 165 万户，同比增 53%，显示市场吸引力回升。新资金入场可能增加部分公司股票的流动性，其估值逻辑面临调整。对券商等金融板块而言，交易量有望随活跃度提升而改善。整体来看，增量资金入市为市场注入活力，但需关注其持续性，对市场情绪和结构性行情产生微妙影响。
NO.3 稳定币热度居高不下，基金子公司积极尝鲜
随着海外积极推进稳定币相关监管规则、中国香港特区立法会通过 《稳定币条例草案》，监管机制的逐渐完善让稳定币成为市场备受关注的焦点。近日，国泰君安国际升级虚拟资产交易服务牌照的消息公布，直接推动了稳定币概念股大涨，金融科技等相关 ETF 持续吸金。记者了解到，在稳定币的生态中，部分公募基金香港子公司正紧锣密鼓筹备，华夏基金 （香港） 参与了稳定币沙盒测试，涵盖稳定币的发行、支付、资产对接与基金申赎等关键环节。还有基金子公司扩充虚拟资产业务人才，负责虚拟资产相关产品的设计和发行，搭建虚拟资产和稳定币相关产品架构等。
点评：稳定币热度持续升温，监管完善为市场注入信心。国泰君安国际升级牌照引发概念股表现，公募基金子公司积极布局，涉及发行、支付、资产对接等环节，人才扩充亦显决心。此举不仅提升相关公司股价关注度，亦吸引金融科技板块资金，对股市整体而言，稳定币生态的逐步构建，为市场带来新的投资视角。
NO.4 大成基金宣布不低于 1000 万元自购旗下基金
大成基金管理有限公司发布公告称，基于对中国资本市场高质量发展和公司投资管理能力的信心，公司及其高级管理人员、拟任基金经理将共同出资不低于 1000 万元认购大成洞察优势混合型证券投资基金，并承诺至少持有 1 年，最终认购申请确认金额以基金注册登记机构计算并确认的结果为准。
点评：大成基金自购旗下基金，彰显对资本市场及自身管理能力的信心，可能提升投资者对该公司及基金的认可度，影响其股价表现。此举或带动基金行业其他公司跟进，促进行业良性竞争，对相关板块产生一定示范效应，亦可能引发市场对基金行业整体投资价值的重新评估。
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文章转载自 每经网
