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券商中国
关税搅动大宗商品市场。
美东时间 7 月 9 日，美国总统特朗普宣布，美国将对进口铜征收 50% 的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效。受关税消息刺激，纽约 COMEX 铜价直线拉升，一度大涨超 2%。纽约 COMEX 铜价周二盘中更是一度暴涨 17%。
有分析指出，强劲的全球需求和供应紧张已经推动铜价走高，关税政策或将会火上浇油，让铜价进一步飙升，美国经济多个领域或将面临成本激增的压力。
在特朗普宣布关税计划后，纽约期铜价格较国际基准——LME（伦敦金属交易所） 铜价溢价约 25%。与此同时，铜贸易商们正加速将货物大规模运往美国，争取在关税政策生效前完成交付。
特朗普宣布：50% 关税
7 月 10 日，据央视新闻客户端，当地时间 7 月 9 日，特朗普在社交媒体平台 「真实社交」 上表示，美国将对进口铜征收 50% 的关税，自 2025 年 8 月 1 日起生效。
铜是全球第三大消费金属，仅次于铁和铝。美国的铜消费量几乎一半来自进口，大多数进口来自智利。彭博社此前分析称，由于铜广泛应用于电子制造、汽车工业、建筑施工及数据中心等诸多领域，若关税政策生效，美国经济多个领域将面临成本激增的压力。
白宫经济顾问委员会前首席经济学家道格拉斯·霍尔茨·埃金此前表示，对铜增加 50% 的关税能否降低国家安全的风险存疑，却会让成本升高，物价上涨，影响美国经济发展。
受关税消息刺激，纽约 COMEX 铜价直线拉升，截至发稿，涨幅超 2%。
美东时间周二早些时候，特朗普威胁称，他计划对进入美国的铜征收 50% 的关税。这一消息直接引爆美国期铜价格，纽约 COMEX 铜价当天盘中一度暴涨 17%，创下历史新高，随后价格有所回落。
美国大宗商品专家表示，强劲的全球需求和供应紧张已经推动铜价走高，而即将征收的铜进口关税或将会火上浇油，让铜价进一步飙升。
Red Cloud Securities 大宗商品策略师肯霍夫曼 （Ken Hoffman） 表示，如果特朗普政府的关税政策最终落地，美国企业将不得不为铜支付更多费用，而美元贬值加剧了成本的增加。
Canaccord Genuity 金属和矿业股票研究董事总经理 Dalton Baretto 表示，这对美国的所有铜消费者来说都是负面消息。这也将使美国铜的价格持续高于全球基准的 LME 价格。
高盛在最新发布的报告中称，受关税影响，铜价飙升至历史新高，维持年底铜价每吨 9700 美元的预测。
当前 COMEX 期铜市场的投机套利氛围相当浓厚，越来越多铜贸易商正在释放 COMEX—LME 期铜价差有望持续扩大的信号，试图吸引资金继续追涨 COMEX 期铜。
搅动全球市场
受特朗普关税政策影响，纽约期货价格相对国际基准价格的溢价已飙升至约 25%，套利价差持续飙升。这意味着，能在新关税生效前将金属运抵美国的交易商将获得更大利润。
摩根大通预计，两者之间的套利价差将由目前的 25% 进一步扩大至 50%，甚至可能出现短期 「超调」。
有消息称，面对 8 月 1 日铜关税生效期限，铜交易商正在重新规划运输路线，将货物改运至夏威夷和波多黎各等地，以缩短运输时间，争取在关税政策生效前完成交付。
从亚洲到美国主要港口新奥尔良的海运通常需要超过一个月，这意味着现在发货的交易商面临被关税政策影响的风险。
相比之下，运送至夏威夷的航程仅需约十天时间。据媒体报道，知情人士透露，至少已有一名交易商完成了向夏威夷的货运。
另外，对于南美生产商而言，波多黎各同样具有吸引力，因为它属于美国关税区域。
在智利这一美国铜供应的关键来源国，矿业公司正在召开会议，讨论如何根据与现有客户的协议优先安排 7 月底前运往美国的货物。
据市场参与者估计，美国境内铜库存预计在未来几周内将达到 50 万吨，其中约一半储存在关键仓储中心新奥尔良，还有一些库存被储存在佛罗里达州的巴拿马城港。
据悉，嘉能可与托克集团是向美国紧急转运铜库存的主要贸易商，他们除了将大量来自拉美、伦敦的铜库存运往纽约 COMEX 期铜交割库，还打算将 LME 亚洲交割库里的铜库存转运美国。
铜关税的变数
有分析指出，尽管特朗普宣布了 50% 的关税税率，但具体实施细节仍存在诸多未知，例如哪些类型的铜将受到关税影响等。
高盛表示，50% 铜关税看似激进，但可能作为谈判筹码，后续或有减免或豁免，如同此前关税政策。市场目前对 2025 年 12 月合约预计有效关税约 30%。随着 50% 关税风险上升，预计未来几周美国铜进口将加速，以抢在关税实施前囤货。
值得注意的是，此前特朗普政府实施的钢铁和铝关税，也对关税生效时已在海上运输的货物给予豁免，这为愿意承担风险的交易商提供了潜在的回旋空间。
目前纽约铜与伦敦铜价格之间的差距远低于 50%，这表明市场对是否真的会对精炼铜进口普遍征收 50% 关税存在一定程度的不确定性。
据知情人士透露，近几周来货运规模已有所减少，因为一些交易商开始为关税公告做准备，但仍有大量铜正在运往美国港口的途中。
（券商中国）
文章转载自东方财富