本周沪指上涨 1.09%，深证成指上涨 1.78%，创业板指上涨 2.36%。下周 A 股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
申万宏源策略：市场已演绎出 「牛市氛围」 A 股大波段上行的线索愈发清晰
A 股大波段上行的线索愈发清晰，关注两个变化：1. 反内卷政策下，中游制造基本面预期锚定提前向 2026 年切换，短期有弹性的投资机会明显增加。2. 美国美丽大法案通过加码财政刺激，中期美国深度衰退风险基本排除，这也提升了中国 2026 年供需格局拐点的可见度。短期市场已演绎出 「牛市氛围」：上证指数突破本身直接推升风险偏好，短期赚钱效应全面扩散。市场开始反映更长期的逻辑 + 高 beta 资产上涨。25Q4 开始牛市的必要条件会加速积累，但 25Q3 牛市可能不会一蹴而就，赚钱效应扩散至高位后，市场反复可能增加。
中信策略：当下迎来平衡港 A 配比的时机
6 月以来市场最大的变化是逐步从存量市场转为增量市场，不过 A 股当中机构易于接受的板块短期内涨幅较大，进入到高位震荡阶段。相对而言处于低位的是受价格因素主导的制造板块，当下的反内卷是类比于 「一带一路」 的长期叙事，在增量资金流入环境下有助于撬动这些低位板块。此外，港股当前的估值洼地特征又显现出来，在巨大的配置压力下，保险资金投资范围扩圈是大势所趋，南下资金有望再次回暖。当下是增配港股的时机，A 股的有色、AI 硬件、创新药、游戏和军工板块则将继续轮动，低位制造板块有望在增量流动性和政策预期推动下持续修复。
广发策略：全球股市对特朗普关税脱敏背后
回归 A 股投资，建议后续同样淡化 「关税交易」，回归基本面定价。全球经济主要关联的品种是出口产业链，除了市场认知较充分的海外算力外，其余行业基本面位置怎么样？（1） 对美出口链大多处于基本面 「筑顶」 阶段，已处于降速周期。（2） 处于景气扩张阶段的是对欧出口链，包括海风、摩托车、工程机械等。基本面位置分化的背后是美国、欧洲需求复苏的分化 （24 年美国复苏、25 年欧洲复苏）。（3） 更为左侧，还有部分对欧及对一带一路出口品种有望困境反转，例如储能逆变器、军贸、民航供应链等。
光大策略：哪些行业中报业绩可能更占优？
下半年市场或冲击新高。去年 9 月以来的市场行情已从政策驱动逐步转向基本面与流动性驱动，未来市场行情演绎的节奏或可参照 2019 年。展望下半年，市场仍存在一些预期差，市场或将开启下一阶段上涨行情，并有望突破 2024 年下半年的阶段性高点。配置方向上，短期关注中报业绩有望占优的板块，中长期则关注三条主线：内需消费、科技自立与红利个股。内需消费方向，关注补贴相关、线下服务消费等；科技板块，关注 AI、机器人、半导体产业链、国防军工、低空经济等；红利板块，关注部分高质量标的。
华金策略：中报业绩期对 A 股影响几何？
今年中报业绩期政策和外部事件依然偏积极，A 股短期继续震荡，结构性慢牛行情依旧。短期政策和外部事件依然偏积极，估值处于中性水平。一是短期政策和外部事件依然偏积极：首先，中央财经委会议提出反内卷；其次，美商务部长称拟于 8 月初与中方就贸易问题展开磋商。二是当前上证综指估值分位数约为 57%，处于中性水平。短期经济和盈利基本面处于弱修复趋势中。一是经济仍处于弱修复趋势中。二是已披露 A 股中报业绩预告显示 A 股盈利增速可能继续处于回升周期中。
浙商策略：风继续吹但势有变 不追高、重个股
展望后市，随着近期连续上涨，上证已经逐步偏离前期成交密集区 3350 区域，短线获利盘增多给市场带来内生性调整压力，加之冲高时触及技术压力位，因此本周五的回落属于正常调整。以上走势的出现，意味着本轮上涨的主升段或许已经结束，短期内市场或有横盘震荡整理的需求。但当前市场走势良好、资金充沛，投资者情绪高涨，上证指数呈现 「多头均线发散」 走势。这意味着指数即使步入回调格局，下跌空间也较为有限，中线仍有机会冲击去年 10 月 8 日前高。同时，以当前投资者情绪而言，即使大盘近期再次大幅上冲难度较大，个股仍将获得足够表现机会。
东吴策略：中报前瞻 哪些行业在二季度业绩会有较好表现？
近期上市公司将密集披露中报业绩预告，景气将成为关键的交易线索。结合基本面视角，我们认为二季度业绩景气的方向主要集中在：1） 上游工业金属、小金属；2） 中游风电和出海方向的摩托车、逆变器，以及有订单兑现预期的军工板块；3） 下游国补消费品种以及创新药；4） 金融地产板块的非银；5）TMT 板块的海外算力链、存储和游戏方向。
中泰策略：「大而美」 法案与美越谈判对市场影响几何？
「大而美」 法案签署或利好 A 股科技板块和债券市场。该法案本质上是一次针对地缘动荡全面加剧与西方制造业产业 「空心化」 的综合应对，其延续了减税政策、推动制造业回流、强化国家安全和产业保护，因而从经济效率角度而言，该法案或可提升经济表现。也正因此，近期纳斯达克等美股整体表现强劲。对于 A 股而言，「大而美」 法案并不会带来美债违约或大幅抛售的风险，相反，该法案的通过对 A 股科技板块和债券市场构成了相对利好。
华安策略：本轮地产行情还有多大空间？
海外关税风险可能加剧，但 A 股正在逐步脱敏。二季度经济数据即将发布，预计弱于一季度但可能好于市场预期，对政治局会议政策期待预计后延，市场波动将有所加剧。配置上，周五银行大跌并非是稳市资金所为，银行高股息内在运行逻辑稳健且将进一步强化，继续看好银行保险趋势性行情，同时地产阶段性估值修复仍有较大空间，有景气支撑领域如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车、农化制品仍可为。
西部策略：银行搭台 谁来唱戏？
当美债利率高位回落，流动性转向宽松的时候，交易成长股 「完美故事」 的胜率更高；而当美债利率底部抬升，流动性转向收紧的时候，配置黄金/银行/资源/公用等 「安全资产」 的胜率更高。7 月混沌，警惕美元流动性冲击！继续配置反脆弱的 「安全资产」—即期净资产 （本金） 确定性的 「中特估」（黄金/银行/资源/公用）+未来现金流 （利息） 确定性的 「科特估」（国产 AI 算力）。
（东方财富研究中心）
文章转载自东方财富
