股市成交额破纪录、开户数过千万！越南的牛市停不下来了？

　　8 月 5 日，越南股市当天全市场成交总额逼近 86 万亿越南盾 (折合人民币 238.8 亿元)，创下了有史以来单日成交最高水平。而在破纪录的成交额背后，则是该国股市依然未见停歇的创新高之旅：

　　越南胡志明指数 (VN 指数) 周二盘中一度刷新了历史最高位 1585.98 点，年内迄今的累计涨幅高达逾 22%，市场持续不断的 「牛市行情」 进一步激发了越南股民的投资热情……

　　在散户投资者担心踏空的心理驱动下，越南股市已当仁不让地成为了今年东南亚地区最为火爆的市场。根据业内汇编的数据，全球资金也在重新回流越南市场——7 月外资净买入 2.98 亿美元的越南股票，这是过去一年中仅有的两个外资流入月之一。

(胡志明指数领涨东南亚市场)

　　摩根大通预计，随着上月达成的美越贸易协议，美国对越南商品的关税从 4 月的 46% 下调至 20%，越南股市的资金流入很可能将持续。该行已将越南股票评级上调至 「超配」，并将胡志明指数的年底目标点位最高上调至了 1600 点。

　　「我已经很久没见过市场这么活跃了，」 现年 39 岁的越南散户投资者 Pham Nam 目前已停止了从事自由职业房地产经纪人工作，转而专注于股票交易。

　　越南散户热情高涨

　　Turicum Investment Management 合伙人 Marco Martinelli 表示，受美元走弱、美国股市估值过高以及对富时罗素可能会将越南市场 「升咖」 的预期所提振，越南股市可能会迎来更多资金流入。

　　他指出，再加上愈发看涨的越南国内散户情绪，这为 「未来几个月更强的市场表现铺平了道路」。

　　富时罗素将在今年 9 月份作出决定——是否将越南股票的从前沿市场升级为次级新兴市场。越南市场此前已于 2018 年 9 月被富时罗素列入可能重新分类的观察名单，其满足全球标准的努力已获得不少投资者的认可。而近来与美国的一项贸易协议，更是增添了越南市场的乐观情绪。

　　当地券商 SBB Securities 机构经纪业务负责人 Nguyen Anh Duc 表示：「目前越南散户投资者情绪极为看涨，他们不想错过机会。」

　　根据越南证券托管中心的数据，今年上半年越南新增了超过 97 万个证券交易账户，使账户总数超过了 1000 万。这愈发接近越南监管机构设定的到 2030 年达到 1100 万个账户的目标。

　　持续的低存款利率，加上黄金等传统投资成本上升，正在推动更多越南民众转而投身股市，以寻求更高的回报。

　　目前，散户群体几乎已经成为了越南股市的一个标志，占交易所交易额的 80% 以上。越南散户的巨大参与度——是泰国和印尼的两倍，使他们成为了越南市场的主导力量，在外国基金撤出时，散户们往往能为股票提供支撑，但也会在市场情绪转变时加剧波动。

　　可以说，今年以来越南散户的兴奋之情是显而易见的。

　　诸如 「让胡志明指数冲上 1800 点」 和 「MIGA」（Make Index Great Again，让指数再次伟大） 等口号在越南散户的聊天群中广泛流传。甚至在喝咖啡和乘出租车时，人们的谈话都会不可避免地会转向股市，一些投资者甚至戴上了印有 (胡志明指数)1800 点目标的帽子。

　　周二，该基准指数上涨 1.2%，收于 1547.15 点。

　　机遇与风险并存

　　这股热潮不免会让人想起 2021 年时当地市场类似的散户热潮——当时创纪录的成交额，一度促使当地交易所因担心系统崩溃而暂停交易。

　　而如此疯狂的散户热情，自然也免不了一些人担心，一旦市场出现回调，急于出脱仓位的投资者可能面临 「踩踏」 风险。

　　数据显示，越南交易商第二季度融资保证金贷款规模已创下了 109 亿美元的历史记录，如果市场情绪恶化，将放大急剧回调的风险。

　　上次胡志明指数在 2022 年 1 月创下历史新高后，就曾在四个月内下跌超过 20%。

　　此外，从宏观基本面来看，对于美国将如何认定通过越南转运的商品并征收 40% 关税的问题，不确定性依然存在。同时，该地区大多数邻国的关税 (19%) 其实比越南还略低；目前也没有人能保证，越南股民一直寄予厚望的富时 「升咖」 一定会在今年实现。

　　不过，即便如此，对该国前景的乐观情绪依然广泛存在。全面的政治体制改革可能继续提振信心，越南政府总理范明政推动今年经济增长超过 8% 的努力，也将有助于盈利增长。

　　「越南目前处于有利地位，」 胡志明市证券公司首席市场策略师 Tyler Manh Dung Nguyen 表示，「我们拥有贸易优势、政治稳定，且市场升咖在即。这轮牛市仍有上涨空间。」

　　Vietcap Securities 研究部副总监 Vu Minh Duc 预计，胡志明指数明年将达到 1800 点，并在 2027 年突破 2000 点。尽管该指数 12 个月远期市盈率目前已达到 11.1 倍，略高于其五年平均水平，但仍比大多数东盟股指要更为便宜。

（财联社）