文章来源：汇通网
美国及全球金融市场正密切关注美联储是否将重启降息周期。自 2024 年 9 月美联储启动 50 个基点降息后，接连两次各降 25 个基点，但于 12 月暂停降息，市场对政策方向的期待日益升温。黄金市场尤其敏感，自 4 月末以来，受贸易关税溢价消退影响，黄金价格陷入 200 美元的区间震荡。
周三 （8 月 20 日），美联储将发布上一次货币政策会议纪要；周五，美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔经济研讨会上发表主旨演讲。市场期待从中获取明确的货币政策信号，尤其是在 8 月初非农就业数据意外疲软及上周生产者价格指数 （PPI） 显示通胀回升后，投资者急需厘清美联储的利率路径。专家分析指出，会议纪要或暴露美联储内部政策分歧，而鲍威尔的讲话可能为降息预期提供关键线索，进而影响黄金价格走势。
利率过高争议：专家呼吁降息
菲尼克斯期货与期权公司总裁凯文·格雷迪 （Kevin Grady） 在接受采访时表示，当前联邦基金利率偏高，理应下调。他指出：「市场预期降息幅度可能为 25 甚至 50 个基点，唯一阻碍是近期通胀回升。但若剔除关税影响，核心通胀率仅为 2%，符合美联储目标。」 格雷迪认为，关税引发的通胀上涨仅为短期冲击，不会持续。他进一步提到，修正后的就业数据显示新增就业 25 万个，远低于预期，这使得维持高利率的决策显得不合理。格雷迪强调，若数据更准确，美联储可能早已降息，当前的不确定性部分源于数据偏差。
会议纪要或揭示内部裂痕
格雷迪指出，即将发布的美联储会议纪要对市场至关重要，投资者希望了解联邦公开市场委员会 （FOMC） 内部的分歧与立场。「市场想知道委员们对降息的态度，是否存在明显的分化，例如民主党背景的委员是否倾向于维持高利率，」 他表示。近期，市场对美联储决策是否受政治因素影响的讨论升温，格雷迪认为，会议纪要可能透露 7 月会议中支持降息的委员比例及降息幅度的讨论细节。受 CPI 和 PPI 通胀数据影响，市场对 9 月降息的预期从 50 个基点降至可能不降息，凸显政策前景的不确定性。
美联储政策沟通遭诟病
格雷迪批评美联储在政策沟通上的模糊性，认为其未能清晰传达决策逻辑。「鲍威尔曾列出降息条件，如通胀、关税和经济数据，但当条件满足时，美联储却临时增加新要求，这种 『移动目标』 削弱了市场信心，」 他表示。格雷迪强调，利率决策应完全基于数据，避免政治干预的嫌疑。他指出，市场对关税和通胀数据的反应迅速，但美联储的犹豫导致交易信号混乱，投资者对政策路径的判断更加困难。
黄金震荡待破局：鲍威尔讲话成关键
RJO 期货公司高级大宗商品经纪人丹尼尔·帕维洛尼斯 （Daniel Pavilonis） 认为，除非美联储意外宣布大幅降息，否则会议纪要和杰克逊霍尔会议对黄金价格的直接影响有限。「会议纪要更多是回顾性讨论，可能透露降息预期，但黄金短期内仍将维持震荡，」 他表示。帕维洛尼斯指出，9 月降息概率曾高达 99.8%，但近期通胀数据令预期反复波动。他认为，美联储可能通过杰克逊霍尔会议释放鸽派信号，甚至暗示对更高通胀的容忍度，以通过 「可控通胀」 稀释债务压力。「降息的方式需谨慎，避免市场误读为经济崩盘的信号，」 他补充道。
杰克逊霍尔会议：政策转向的 「预热」 平台
帕维洛尼斯回顾历史指出，杰克逊霍尔会议常被美联储用作政策调整的 「预热」 场合。例如，2010 年和 2011 年，前主席伯南克在此暗示量化宽松和 「扭曲操作」，耶伦也曾提及非常规工具的可能性。帕维洛尼斯预计，鲍威尔可能在今年会议上为 9 月降息铺垫，释放鸽派言论以稳定市场预期。然而，他对黄金价格的突破动能持谨慎态度，认为需更多经济数据和贸易协议进展推动金价迈向 4000 美元/盎司或更高水平。
黄金价格盘整待突破
B2BROKER 首席商务官约翰·穆里略 （John Murillo） 表示，杰克逊霍尔会议的利率路径信号将显著影响黄金市场。根据芝商所 FedWatch 工具，市场预计 9 月降息 25 个基点的概率为 84%。穆里略指出，黄金价格目前在 3300-3400 美元/盎司区间盘整，反映了市场对美联储政策和地缘政治不确定性的观望情绪。他强调，各国央行持续增持黄金为价格提供支撑，而美联储鸽派立场或实际收益率下降可能引发金价突破。技术面显示，黄金处于 「对称三角形」 形态，短期内可能出现方向性行情。截至 8 月 20 日早间，现货黄金报 3345.37 美元/盎司，日内上涨 0.89%，接近日内高点。
市场展望与建议
美联储会议纪要和鲍威尔讲话将成为短期市场焦点。会议纪要可能暴露 FOMC 内部对降息幅度的分歧，而鲍威尔的演讲或为 9 月政策方向定调。黄金市场在等待明确信号，投资者需关注通胀、就业数据及关税政策进展。建议密切跟踪周三会议纪要和周五鲍威尔讲话内容，同时结合技术面分析，把握黄金潜在突破机会。
