作者：
吴雨欣
三只松鼠上半年营收同比增长，归母净利润同比下降超五成。
8 月 27 日晚，三只松鼠（300783.SZ） 发布 2025 年半年度报告，营业收入 54.78 亿元，同比增长 7.94%；归母净利润 1.38 亿元，同比减少 52.22%。
三只松鼠在财报中表示，营收变动原因有三个，一是 2025 年年货节前移致一季度营收错档，二季度依托 「D+N」 全渠道体系，整体营收增速超 20%；二是线下分销重点推进日销品铺市并试水乳饮饮料，二季度渠道销售实现翻倍增长；三是洞察即时零售新机遇，探索打造自有品牌生活馆首店。
关于利润变动的原因，三只松鼠则归纳为四个方面，一是坚果原料成本上涨，影响毛利率；二是部分线上平台流量结构变化，费率有所提升；三是线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透；四是新增物业折旧及摊销费用上升。
财报显示，今年上半年三只松鼠销售费用增长 25.11% 至 11.19 亿元，管理费用增长 57.89% 至 1.56 亿元。从产品毛利率来看，坚果类产品毛利率下滑 2.64% 至 23.91%。
三只松鼠认为，2025 年，进入更加 「卷」 的存量竞争时刻后，叠加上半年休闲食品行业传统销售淡季，从行业已发布的半年度业绩报告看，大部分企业承压明显。相对而言，三只松鼠保住了营收增长，利润虽受坚果原料成本上涨和外部环境影响短期波动，但在扩渠道、新品牌孵化、供应链建设等相关动作方面稳步前进，企业内在成长潜能依旧充足。
分产品或服务来看，上半年，三只松鼠的坚果产品营收为 27.31 亿元，同比下降 1.03%；烘焙产品营收 6.82 亿元，同比增长 11.96%；「综合」 营收为 13.98 亿元，同比增长 49.70%。
三只松鼠表示，为进一步落实总成本领先，提升坚果及零食自产比例，三只松鼠在东区 （安徽芜湖）、北区 （天津武清）、西南区 （四川成都） 供应链集约基地基础上，报告期内新增签约华南 （广东佛山） 供应链集约基地，扩展建设华东供应链集约基地南陵零食产业园。
分品牌来看，三只松鼠营收 49.78 亿元，占总营收的九成。定位儿童高端健康零食品牌的小鹿蓝蓝，报告期内实现持续增长并盈利，小鹿蓝蓝营收 4.37 亿元，占总营收的 7.97%。小鹿蓝蓝还推出了小鹿蓝蓝 care 和小鹿蓝蓝 plus 两大子品牌，分别定位优质基础款母婴用品和青年健康零食潮品牌，逐步进入 「婴童食品全领域」 并以东南亚市场为试点探索出海业务。
报告期内，三只松鼠第三方电商平台营业收入为 42.95 亿元，占总营收的 78.42%。截至报告期末，三只松鼠有 2140 家经销商。
据灼识咨询数据，2024 年中国零食市场规模已接近 1.4 万亿元人民币，比上年增长 5.3%，2019 年至 2024 年间年复合增长率为 4.4%。预计到 2025 年，中国零食市场将继续增长，规模有望突破 1.4 万亿元人民币。
据大智慧VIP，截至 27 日收盘，三只松鼠涨 1.44%，报 28.18 元/股，总市值 113.19 亿元。
（澎湃新闻）
文章转载自东方财富
