9 月伊始，钢材产业链商品继续弱势下探。9 月 1 日盘中，在双焦重挫逾 4% 的拖累下，螺纹钢主力 01 合约一度跌破 3100 元／吨关口，近月 2510 合约也触及近两个月低点的 3029 元／吨。
「金九」 旺季黑色系商品集体弱势开局，是否意味着 9 月钢价难有升机会？对此，东海期货策略观点认为，9 月份钢材市场需求环比改善较为确定，但结合当下基本面状况，需求改善幅度或不及预期。在此背景下，钢材供应还有回升可能，钢价因此面临压力，应以区间震荡思路对待。
「在经历了 7 月宏观预期推动的反弹之后，8 月钢材市场开始回归基本面逻辑，钢材库存自 7 月底见底之后连续 4 周累积，增幅达 104 万吨；煤矿库存回升导致成本线阶段性下移；下游补库进程也有所放缓。多因素影响，8 月钢价最终冲高回落，其中螺纹钢期价更是较 7 月底下跌了超 2%。」 东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。
展望 9 月份，虽然传统旺季来临，钢材需求出现季节性改善的大方向不会改变，但 9 月需求改善的程度是成为影响价格的关键。
在刘慧峰看来，9 月份之后，将进入钢材需求旺季，需求环比改善相对确定。但结合当下钢材市场的基本面，「预计需求大概率不及预期。」
他具体分析称，从钢材主要消费行业来看，地产行业依然面临较大下行压力，后续能否企稳有赖于政策的进一步加力。但当下地产政策依然是以去库存为主，对于建材消费的拉动作用预计有限。
基建方面，刘慧峰进一步介绍，今年 1-7 月广义基建投资同比增长 7.29%，而从高频指标来看，8 月前四周沥青装置开工率环比回落，混凝土产能利用率环比回落……一些指标均预示短期基建投资增速仍有回落的可能。但进入四季度之后，基建投资增速可能再次回到 8% 以上。
此外，在制造业方面，8 月下半月盘面卷螺价差收缩反映了 9 月制造业投资增速仍可能下行。加上近期唐山钢坯及板带库存连续三周下降，杭州地区螺纹库存也接近 2021 年水平、续增空间有限，这些都暗示了 9 月份钢材投机性需求料难有增量。
反观供应端，刘慧峰进一步表示，需求和钢厂利润的变化仍是影响 9 月份乃至四季度钢材供应的主要因素。在当前钢厂利润水平下，预计 9 月初阶段性限产后，钢厂大概率会复产，电炉钢产量在 9、10 月份也会回升。
「复产预期一旦得到兑现，钢厂利润有可能会进一步压缩，加上反内卷政策持续推进，四季度之后长流程钢厂产量或有再次回落可能。」 刘慧峰补充说。
综合来看，东海期货认为，虽然 9 月份将进入钢材市场传统旺季，需求环比改善较为确定，但改善幅度大概率不及预期。且随着北方钢厂在月初之后复产，钢价将面临一定压力。「不过，9 月下旬之后，随着美联储降息预期的落地，以及国内一系列重要会议临近，市场可能会再度切换到宏观逻辑，届时钢材价格可能重回上涨。」
整体，预计 9 月份螺纹、热卷以区间震荡思路对待，螺纹钢运行区间在 3100-3350 元／吨，热卷运行区间在 3250-3450 元／吨之间。
铁矿石方面，9 月之后，铁矿石需求仍会在高位维持一段时间，但随着钢厂利润的收窄以及反内卷政策的推进，四季度铁水产量仍有回落可能。但同时铁矿石供应回升相对确定，这预示着铁矿石价格重心仍可能下移，预计运行区间在 760-810 元／吨之间。
（新华财经）
文章转载自 东方财富
