【文章来源：金十数据】
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北京时间周五晚 8:30，美国劳工统计局将公布 8 月非农就业报告，这份报告预计将确认劳动力市场正处于疲软状态。但疲软程度如何，才是对投资者至关重要的问题。
根据经济学家的共识预测，美国经济上月新增 7.5 万个就业岗位，仅略高于 7 月报告中惨淡的 7.3 万新增就业数。失业率预计也将小幅上升，从 4.2% 升至 4.3%，为 2021 年以来的最高水平。平均时薪月率预计环比持平，同比增速从 3.9% 放缓至 3.7%。
只要非农就业新增数据能落在 「甜蜜点」 区间，股票投资者或许就能对疲软的报告淡然处之——这个区间需足够疲软，足以支撑美联储 9 月降息的合理性，但又不能太弱，以免加剧衰退担忧。
Vital Knowledge 的亚当·克里萨富利 （Adam Crisafulli） 认为，能同时满足这两个条件的 「理想」 区间在 7 万至 9.5 万个就业岗位之间。
激进降息的门槛
随着企业出现 「不招聘也不裁员」 的反常模式，华尔街正迫切希望能更清晰地了解劳动力市场状况。
加贝利增长创新者交易所交易基金 （Gabelli Growth Innovators ETF） 的投资组合经理约翰·贝尔顿 （John Belton） 表示：「目前的劳动力市场情况，究竟是进入了 『低招聘、低裁员』 的停滞状态，还是已开始显现真正的恶化趋势？从历史上看，一旦劳动力市场开始恶化，往往会迅速进一步恶化。」
市场当前已经完全定价美联储 9 月将降息 25 个基点，但大幅低于预期的非农仍有可能令激进降息的预期重燃。
渣打银行指出，目前市场对于即将公布的美国 8 月非农报告中新增就业人数的预测中值为 7.5 万人，但在 54 份预测中，有 48 份集中在 6-10 万之间，分布集中度高于历史水平。鉴于多数机构认为非农新增人口的均衡点介于 5-10 万，如果这份报告对于前值的修正幅度不大，该行预计非农新增人数低于 4 万的情况可能会促使市场定价美联储在 9 月降息 50 个基点。此外，历史数据显示非农人口的修正往往具有顺周期性，因此若当月数据疲弱，前值也很可能被下修。
当然，解读非农报告还需要结合失业率。由于 7 月未经四舍五入的失业率仅略低于 4.25%，而 8 月的预期是 4.3%，这表明市场并不认为失业率存在飙升的可能。所以，渣打认为，除非新增就业人口的表现异常疲弱，亦或失业率读数为 4.4% 或以上，否则失业率仅录得 4.3% 并不足以推动美联储决定激进降息。
另一方面，在渣打看来，要完全排除 9 月降息的可能，8 月非农人数或要录得 13 万人以上以及前值出现上修。
8 月就业报告之所以备受关注，还有另一个重要原因：上月疲软的就业数据及随之而来的修正数据，促使特朗普解雇了劳工统计局局长。这一决定引发了外界对政府过度干预的担忧，也让人们对联邦经济数据的可信度产生了怀疑。
特朗普已提名保守派经济学家 E.J. 安东尼 （E.J. Antoni） 担任劳工统计局新任局长。在安东尼获得任命前，威廉·维亚特罗夫斯基 （William Wiatrowski） 将担任代理局长。
美联储开始重视就业风险
在非农数据公布前，一系列数据凸显出就业下行风险正在加大。
ADP 就业报告显示，8 月私营部门就业人口仅增加 5.4 万人，低于预期，且较 7 月上修后的 10.6 万人大幅放缓。上周初请失业金人数也小幅上升至 23.7 万人，表明裁员人数略有增加。美国 7 月职位空缺降至 718 万个，为 10 个月来最低，表明劳动力需求疲软。
美联储官员近期的语气也较为温和。纽约联储主席威廉姆斯周四指出，劳动力市场正在经历 「逐渐降温」，同时称尚未发现关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，后者为降息扫除了关键障碍。
美联储理事沃勒此前重申，美联储应 「在下次会议上开始降息」，并补充称，六个月内可能会有多次降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，今年 「一些宽松政策 （可能降息 25 个基点左右） 将是合适的」，同时强调通胀风险依然存在。圣路易斯联储主席穆萨利姆表示，政策 「目前处于正确的位置」，但他警告称，如果这一趋势持续下去，就业市场的降温可能证明政策转变是合理的。
黄金继续探索未知领域？
市场对美联储本月晚些时候降息的预期抑制了美元，为不产生收益的贵金属提供了一定支撑。但在关键数据公布前，交易员似乎也不愿大举押注。
Fxstreet 分析师指出，在触及周三创下的 3578-3579 美元历史峰值之前，3560 美元区域可能对金价构成阻力。若能触及新高，金价有望在未知领域进一步扩大涨势，目标直指 3600 美元关口。
相反，虽然黄金的修正性回调在 100 日简单移动平均线 （SMA） 附近止步，但若后续卖压持续，导致金价跌破 3500 美元心理关口，则可能为进一步向 3440 美元区域的修正性回调铺平道路。后者是一个多月的交易区间阻力位，若突破该位，可能表明金价已见顶，短期内偏向空头。
对于股市而言，低于预期或超过预期的数据都可能令其面临压力。
威尔明顿信托公司 （Wilmington Trust） 首席经济学家卢克·蒂利 （Luke Tilley） 表示，就业数据可能会出现 「下行意外」，对市场造成冲击——只是这种冲击或许不会立即显现。
这位经济学家预测 8 月非农就业人数将增加 7.5 万，他表示，预计今年下半年某个时候会出现就业增长为负的情况，甚至不排除周五就会出现疲软数据。
KKM 金融公司 （KKM Financial） 投资主管杰夫·基尔伯格 （Jeff Kilburg） 则担忧，鉴于市场对此次报告的预期较低，周五的就业数据可能会强于预期，这可能会推高利率，并压缩美联储今年降息空间。目前许多交易员期望年底前能有三次降息。
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北京时间周五晚 8:30，美国劳工统计局将公布 8 月非农就业报告，这份报告预计将确认劳动力市场正处于疲软状态。但疲软程度如何，才是对投资者至关重要的问题。
根据经济学家的共识预测，美国经济上月新增 7.5 万个就业岗位，仅略高于 7 月报告中惨淡的 7.3 万新增就业数。失业率预计也将小幅上升，从 4.2% 升至 4.3%，为 2021 年以来的最高水平。平均时薪月率预计环比持平，同比增速从 3.9% 放缓至 3.7%。
只要非农就业新增数据能落在 「甜蜜点」 区间，股票投资者或许就能对疲软的报告淡然处之——这个区间需足够疲软，足以支撑美联储 9 月降息的合理性，但又不能太弱，以免加剧衰退担忧。
Vital Knowledge 的亚当·克里萨富利 （Adam Crisafulli） 认为，能同时满足这两个条件的 「理想」 区间在 7 万至 9.5 万个就业岗位之间。
激进降息的门槛
随着企业出现 「不招聘也不裁员」 的反常模式，华尔街正迫切希望能更清晰地了解劳动力市场状况。
加贝利增长创新者交易所交易基金 （Gabelli Growth Innovators ETF） 的投资组合经理约翰·贝尔顿 （John Belton） 表示：「目前的劳动力市场情况，究竟是进入了 『低招聘、低裁员』 的停滞状态，还是已开始显现真正的恶化趋势？从历史上看，一旦劳动力市场开始恶化，往往会迅速进一步恶化。」
市场当前已经完全定价美联储 9 月将降息 25 个基点，但大幅低于预期的非农仍有可能令激进降息的预期重燃。
渣打银行指出，目前市场对于即将公布的美国 8 月非农报告中新增就业人数的预测中值为 7.5 万人，但在 54 份预测中，有 48 份集中在 6-10 万之间，分布集中度高于历史水平。鉴于多数机构认为非农新增人口的均衡点介于 5-10 万，如果这份报告对于前值的修正幅度不大，该行预计非农新增人数低于 4 万的情况可能会促使市场定价美联储在 9 月降息 50 个基点。此外，历史数据显示非农人口的修正往往具有顺周期性，因此若当月数据疲弱，前值也很可能被下修。
当然，解读非农报告还需要结合失业率。由于 7 月未经四舍五入的失业率仅略低于 4.25%，而 8 月的预期是 4.3%，这表明市场并不认为失业率存在飙升的可能。所以，渣打认为，除非新增就业人口的表现异常疲弱，亦或失业率读数为 4.4% 或以上，否则失业率仅录得 4.3% 并不足以推动美联储决定激进降息。
另一方面，在渣打看来，要完全排除 9 月降息的可能，8 月非农人数或要录得 13 万人以上以及前值出现上修。
8 月就业报告之所以备受关注，还有另一个重要原因：上月疲软的就业数据及随之而来的修正数据，促使特朗普解雇了劳工统计局局长。这一决定引发了外界对政府过度干预的担忧，也让人们对联邦经济数据的可信度产生了怀疑。
特朗普已提名保守派经济学家 E.J. 安东尼 （E.J. Antoni） 担任劳工统计局新任局长。在安东尼获得任命前，威廉·维亚特罗夫斯基 （William Wiatrowski） 将担任代理局长。
美联储开始重视就业风险
在非农数据公布前，一系列数据凸显出就业下行风险正在加大。
ADP 就业报告显示，8 月私营部门就业人口仅增加 5.4 万人，低于预期，且较 7 月上修后的 10.6 万人大幅放缓。上周初请失业金人数也小幅上升至 23.7 万人，表明裁员人数略有增加。美国 7 月职位空缺降至 718 万个，为 10 个月来最低，表明劳动力需求疲软。
美联储官员近期的语气也较为温和。纽约联储主席威廉姆斯周四指出，劳动力市场正在经历 「逐渐降温」，同时称尚未发现关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，后者为降息扫除了关键障碍。
美联储理事沃勒此前重申，美联储应 「在下次会议上开始降息」，并补充称，六个月内可能会有多次降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，今年 「一些宽松政策 （可能降息 25 个基点左右） 将是合适的」，同时强调通胀风险依然存在。圣路易斯联储主席穆萨利姆表示，政策 「目前处于正确的位置」，但他警告称，如果这一趋势持续下去，就业市场的降温可能证明政策转变是合理的。
黄金继续探索未知领域？
市场对美联储本月晚些时候降息的预期抑制了美元，为不产生收益的贵金属提供了一定支撑。但在关键数据公布前，交易员似乎也不愿大举押注。
Fxstreet 分析师指出，在触及周三创下的 3578-3579 美元历史峰值之前，3560 美元区域可能对金价构成阻力。若能触及新高，金价有望在未知领域进一步扩大涨势，目标直指 3600 美元关口。
相反，虽然黄金的修正性回调在 100 日简单移动平均线 （SMA） 附近止步，但若后续卖压持续，导致金价跌破 3500 美元心理关口，则可能为进一步向 3440 美元区域的修正性回调铺平道路。后者是一个多月的交易区间阻力位，若突破该位，可能表明金价已见顶，短期内偏向空头。
对于股市而言，低于预期或超过预期的数据都可能令其面临压力。
威尔明顿信托公司 （Wilmington Trust） 首席经济学家卢克·蒂利 （Luke Tilley） 表示，就业数据可能会出现 「下行意外」，对市场造成冲击——只是这种冲击或许不会立即显现。
这位经济学家预测 8 月非农就业人数将增加 7.5 万，他表示，预计今年下半年某个时候会出现就业增长为负的情况，甚至不排除周五就会出现疲软数据。
KKM 金融公司 （KKM Financial） 投资主管杰夫·基尔伯格 （Jeff Kilburg） 则担忧，鉴于市场对此次报告的预期较低，周五的就业数据可能会强于预期，这可能会推高利率，并压缩美联储今年降息空间。目前许多交易员期望年底前能有三次降息。
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北京时间周五晚 8:30，美国劳工统计局将公布 8 月非农就业报告，这份报告预计将确认劳动力市场正处于疲软状态。但疲软程度如何，才是对投资者至关重要的问题。
根据经济学家的共识预测，美国经济上月新增 7.5 万个就业岗位，仅略高于 7 月报告中惨淡的 7.3 万新增就业数。失业率预计也将小幅上升，从 4.2% 升至 4.3%，为 2021 年以来的最高水平。平均时薪月率预计环比持平，同比增速从 3.9% 放缓至 3.7%。
只要非农就业新增数据能落在 「甜蜜点」 区间，股票投资者或许就能对疲软的报告淡然处之——这个区间需足够疲软，足以支撑美联储 9 月降息的合理性，但又不能太弱，以免加剧衰退担忧。
Vital Knowledge 的亚当·克里萨富利 （Adam Crisafulli） 认为，能同时满足这两个条件的 「理想」 区间在 7 万至 9.5 万个就业岗位之间。
激进降息的门槛
随着企业出现 「不招聘也不裁员」 的反常模式，华尔街正迫切希望能更清晰地了解劳动力市场状况。
加贝利增长创新者交易所交易基金 （Gabelli Growth Innovators ETF） 的投资组合经理约翰·贝尔顿 （John Belton） 表示：「目前的劳动力市场情况，究竟是进入了 『低招聘、低裁员』 的停滞状态，还是已开始显现真正的恶化趋势？从历史上看，一旦劳动力市场开始恶化，往往会迅速进一步恶化。」
市场当前已经完全定价美联储 9 月将降息 25 个基点，但大幅低于预期的非农仍有可能令激进降息的预期重燃。
渣打银行指出，目前市场对于即将公布的美国 8 月非农报告中新增就业人数的预测中值为 7.5 万人，但在 54 份预测中，有 48 份集中在 6-10 万之间，分布集中度高于历史水平。鉴于多数机构认为非农新增人口的均衡点介于 5-10 万，如果这份报告对于前值的修正幅度不大，该行预计非农新增人数低于 4 万的情况可能会促使市场定价美联储在 9 月降息 50 个基点。此外，历史数据显示非农人口的修正往往具有顺周期性，因此若当月数据疲弱，前值也很可能被下修。
当然，解读非农报告还需要结合失业率。由于 7 月未经四舍五入的失业率仅略低于 4.25%，而 8 月的预期是 4.3%，这表明市场并不认为失业率存在飙升的可能。所以，渣打认为，除非新增就业人口的表现异常疲弱，亦或失业率读数为 4.4% 或以上，否则失业率仅录得 4.3% 并不足以推动美联储决定激进降息。
另一方面，在渣打看来，要完全排除 9 月降息的可能，8 月非农人数或要录得 13 万人以上以及前值出现上修。
8 月就业报告之所以备受关注，还有另一个重要原因：上月疲软的就业数据及随之而来的修正数据，促使特朗普解雇了劳工统计局局长。这一决定引发了外界对政府过度干预的担忧，也让人们对联邦经济数据的可信度产生了怀疑。
特朗普已提名保守派经济学家 E.J. 安东尼 （E.J. Antoni） 担任劳工统计局新任局长。在安东尼获得任命前，威廉·维亚特罗夫斯基 （William Wiatrowski） 将担任代理局长。
美联储开始重视就业风险
在非农数据公布前，一系列数据凸显出就业下行风险正在加大。
ADP 就业报告显示，8 月私营部门就业人口仅增加 5.4 万人，低于预期，且较 7 月上修后的 10.6 万人大幅放缓。上周初请失业金人数也小幅上升至 23.7 万人，表明裁员人数略有增加。美国 7 月职位空缺降至 718 万个，为 10 个月来最低，表明劳动力需求疲软。
美联储官员近期的语气也较为温和。纽约联储主席威廉姆斯周四指出，劳动力市场正在经历 「逐渐降温」，同时称尚未发现关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，后者为降息扫除了关键障碍。
美联储理事沃勒此前重申，美联储应 「在下次会议上开始降息」，并补充称，六个月内可能会有多次降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，今年 「一些宽松政策 （可能降息 25 个基点左右） 将是合适的」，同时强调通胀风险依然存在。圣路易斯联储主席穆萨利姆表示，政策 「目前处于正确的位置」，但他警告称，如果这一趋势持续下去，就业市场的降温可能证明政策转变是合理的。
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市场对美联储本月晚些时候降息的预期抑制了美元，为不产生收益的贵金属提供了一定支撑。但在关键数据公布前，交易员似乎也不愿大举押注。
Fxstreet 分析师指出，在触及周三创下的 3578-3579 美元历史峰值之前，3560 美元区域可能对金价构成阻力。若能触及新高，金价有望在未知领域进一步扩大涨势，目标直指 3600 美元关口。
相反，虽然黄金的修正性回调在 100 日简单移动平均线 （SMA） 附近止步，但若后续卖压持续，导致金价跌破 3500 美元心理关口，则可能为进一步向 3440 美元区域的修正性回调铺平道路。后者是一个多月的交易区间阻力位，若突破该位，可能表明金价已见顶，短期内偏向空头。
对于股市而言，低于预期或超过预期的数据都可能令其面临压力。
威尔明顿信托公司 （Wilmington Trust） 首席经济学家卢克·蒂利 （Luke Tilley） 表示，就业数据可能会出现 「下行意外」，对市场造成冲击——只是这种冲击或许不会立即显现。
这位经济学家预测 8 月非农就业人数将增加 7.5 万，他表示，预计今年下半年某个时候会出现就业增长为负的情况，甚至不排除周五就会出现疲软数据。
KKM 金融公司 （KKM Financial） 投资主管杰夫·基尔伯格 （Jeff Kilburg） 则担忧，鉴于市场对此次报告的预期较低，周五的就业数据可能会强于预期，这可能会推高利率，并压缩美联储今年降息空间。目前许多交易员期望年底前能有三次降息。
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北京时间周五晚 8:30，美国劳工统计局将公布 8 月非农就业报告，这份报告预计将确认劳动力市场正处于疲软状态。但疲软程度如何，才是对投资者至关重要的问题。
根据经济学家的共识预测，美国经济上月新增 7.5 万个就业岗位，仅略高于 7 月报告中惨淡的 7.3 万新增就业数。失业率预计也将小幅上升，从 4.2% 升至 4.3%，为 2021 年以来的最高水平。平均时薪月率预计环比持平，同比增速从 3.9% 放缓至 3.7%。
只要非农就业新增数据能落在 「甜蜜点」 区间，股票投资者或许就能对疲软的报告淡然处之——这个区间需足够疲软，足以支撑美联储 9 月降息的合理性，但又不能太弱，以免加剧衰退担忧。
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激进降息的门槛
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市场当前已经完全定价美联储 9 月将降息 25 个基点，但大幅低于预期的非农仍有可能令激进降息的预期重燃。
渣打银行指出，目前市场对于即将公布的美国 8 月非农报告中新增就业人数的预测中值为 7.5 万人，但在 54 份预测中，有 48 份集中在 6-10 万之间，分布集中度高于历史水平。鉴于多数机构认为非农新增人口的均衡点介于 5-10 万，如果这份报告对于前值的修正幅度不大，该行预计非农新增人数低于 4 万的情况可能会促使市场定价美联储在 9 月降息 50 个基点。此外，历史数据显示非农人口的修正往往具有顺周期性，因此若当月数据疲弱，前值也很可能被下修。
当然，解读非农报告还需要结合失业率。由于 7 月未经四舍五入的失业率仅略低于 4.25%，而 8 月的预期是 4.3%，这表明市场并不认为失业率存在飙升的可能。所以，渣打认为，除非新增就业人口的表现异常疲弱，亦或失业率读数为 4.4% 或以上，否则失业率仅录得 4.3% 并不足以推动美联储决定激进降息。
另一方面，在渣打看来，要完全排除 9 月降息的可能，8 月非农人数或要录得 13 万人以上以及前值出现上修。
8 月就业报告之所以备受关注，还有另一个重要原因：上月疲软的就业数据及随之而来的修正数据，促使特朗普解雇了劳工统计局局长。这一决定引发了外界对政府过度干预的担忧，也让人们对联邦经济数据的可信度产生了怀疑。
特朗普已提名保守派经济学家 E.J. 安东尼 （E.J. Antoni） 担任劳工统计局新任局长。在安东尼获得任命前，威廉·维亚特罗夫斯基 （William Wiatrowski） 将担任代理局长。
美联储开始重视就业风险
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美联储官员近期的语气也较为温和。纽约联储主席威廉姆斯周四指出，劳动力市场正在经历 「逐渐降温」，同时称尚未发现关税对更广泛的通胀趋势产生放大或第二轮效应，后者为降息扫除了关键障碍。
美联储理事沃勒此前重申，美联储应 「在下次会议上开始降息」，并补充称，六个月内可能会有多次降息。亚特兰大联储主席博斯蒂克指出，今年 「一些宽松政策 （可能降息 25 个基点左右） 将是合适的」，同时强调通胀风险依然存在。圣路易斯联储主席穆萨利姆表示，政策 「目前处于正确的位置」，但他警告称，如果这一趋势持续下去，就业市场的降温可能证明政策转变是合理的。
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相反，虽然黄金的修正性回调在 100 日简单移动平均线 （SMA） 附近止步，但若后续卖压持续，导致金价跌破 3500 美元心理关口，则可能为进一步向 3440 美元区域的修正性回调铺平道路。后者是一个多月的交易区间阻力位，若突破该位，可能表明金价已见顶，短期内偏向空头。
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威尔明顿信托公司 （Wilmington Trust） 首席经济学家卢克·蒂利 （Luke Tilley） 表示，就业数据可能会出现 「下行意外」，对市场造成冲击——只是这种冲击或许不会立即显现。
这位经济学家预测 8 月非农就业人数将增加 7.5 万，他表示，预计今年下半年某个时候会出现就业增长为负的情况，甚至不排除周五就会出现疲软数据。
KKM 金融公司 （KKM Financial） 投资主管杰夫·基尔伯格 （Jeff Kilburg） 则担忧，鉴于市场对此次报告的预期较低，周五的就业数据可能会强于预期，这可能会推高利率，并压缩美联储今年降息空间。目前许多交易员期望年底前能有三次降息。
