9 月 5 日，多晶硅期货高开高走，主力合约收盘涨停，报 56735 元/吨，再创上市以来新高。
从宏观层面来看，中信期货分析师郑非凡认为，近期，利多政策陆续发布，增强了市场信心，市场对落后产能出清的关注度也有所提升。
工信部与市场监管总局 9 月 4 日联合发布 《电子信息制造业 2025—2026 年稳增长行动方案》（下称 《方案》），再次提及破除 「内卷式」 竞争，治理光伏、锂电池低价竞争，规范产能布局，强化质量与标准管理。在此之前，市场有消息称，多晶硅产业重组将按照预期推进，也有企业高管透露，更多信息将很快公布，但重组改革能否在年内实施仍不确定。
「在各类利多消息的影响下，『反内卷』 情绪再度升温，带动多晶硅价格上涨。」 郑非凡说。
「从 『反内卷』 政策角度来看，前期多晶硅供给调控的重点之一是承债式收购。虽然目前承债式收购也在推进，但未释放明确信息，预期阶段性落空使市场情绪承压。」 中信建投期货分析师刘佳奇表示，此前，多晶硅供应压力不断增加，加之 「反内卷」 情绪阶段性降温，共同压制多晶硅价格。近期，光伏行业 「反内卷」 预期发生转变，市场认为收储方案仍在积极推进，未来减产控销、能耗标准修订等政策工具储备充足，使预期交易再度占据主导，推动多晶硅价格重拾升势。
多晶硅现货市场报价也同步上涨。根据 SMM 的数据，9 月 5 日，多晶硅现货报价持续走高，N 型致密料均价报 50100 元/吨。「现货报价走高，叠加大厂挺价意愿强，一定程度上支撑了盘面价格。」 国贸期货分析师方富强表示。
从下游产品价格表现来看，刘佳奇表示，近期硅片、电池片以及组件价格出现不同程度的上涨。「上游多晶硅价格上涨，下游产品也需要涨价，以此来应对成本上涨压力。同时，近期印度等海外市场需求开始释放，也进一步支撑价格上涨。」 刘佳奇表示，下游产品价格调涨后，市场预计下游对多晶硅涨价的接受度将上升，从而形成正反馈，修复多晶硅市场情绪。
但从基本面来看，目前压力仍在。供应方面，根据 SMM 的数据，受西南丰水期及前期价格回升带动，8 月多晶硅产量回升至 13.2 万吨，环比增长 23.9%。至于 9 月的产量，市场预计持稳，后续受行业自律影响或出现回落。需求方面，尽管下半年国内及海外需求可能走弱，但 7—8 月下游排产保持韧性，9 月硅片排产环比仍有小幅增长。
「在需求变动有限的情况下，多晶硅市场供需失衡情况依然严重。」 刘佳奇认为，进入 9 月，市场需要关注减产控销政策能否顺利落地。若政策顺利落地，将修复偏弱的基本面，为多晶硅价格带来更强的支撑。
郑非凡则认为，尽管当前需求短期保持稳健，但供应端存在产能整合及限售预期，加之行业库存尚未大幅累积，因此现货报价上涨，或对期货价格形成支撑。
「需要额外提醒的是，当前光伏主材价格普遍调涨，终端光伏电站的收益率可能进一步下降，从而使终端需求下降，压制多晶硅价格。」 刘佳奇说。
展望后市，郑非凡认为，当前多晶硅已进入 「政策兑现」 阶段，价格走势高度依赖政策信号的强弱与兑现节奏。若相关政策及时出台、产能出清路径清晰，价格有望震荡走强。不过，当前还没有相关政策出台，需防范市场情绪回落带来的价格调整风险，建议交易者根据自身定位与风险偏好理性持仓。
「《方案》 再次提及光伏行业 『反内卷』，虽然并未有 『产能收储』 或 『限产限价』 相关的表述，但在具体执行政策出台前，市场仍期待政策兑现。」 方富强认为，在 「反内卷」 具体政策出台前，市场情绪可能反复发酵，建议交易者谨慎参与。
弘则研究分析师刘艺羡也表示，此前工信部提到 「市场化法治化方式推动落后产能有序退出」「不低于成本销售」 等，产能整合落地的概率走低。若政策力度不及预期，市场看多情绪会回落，交易逻辑将回归基本面，价格将会回调。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
